在剛剛過去的6月，中國視頻直播行業(yè)正經(jīng)歷冰火兩重天。

    先是赴美上市的虎牙，在美股表現(xiàn)搶眼，6月中旬市值一度破百億美元，在資本市場賺足了眼球。隨后的6月27日，敗走A股的映客忙著在港路演。同一天，與映客同屬于泛娛樂領(lǐng)域直播平臺的花椒則牽手六間房，宣布組建新集團。而在整個6月，多家直播平臺被傳資金鏈斷裂、主播出走……

    開局便迎來瘋狂擴張的直播行業(yè)，在造血不足又缺乏資本反哺的環(huán)境下，經(jīng)歷了2017年批量“陣亡”。錢荒之下，加速洗牌的視頻直播行業(yè)未來會呈現(xiàn)怎樣一種的格局？瘋狂燒錢之下，誰能穩(wěn)坐視頻直播行業(yè)“一哥”之位？

    縱觀2018年上半年，正如熊貓TV副總裁莊明浩年初在公開場合預(yù)判的那樣，第一梯隊的公司在2018年會資本市場尋求階段性成果。

    天奇阿米巴創(chuàng)投基金投資合伙人魏武揮告訴時間財經(jīng)，企業(yè)選擇港股和美股這樣比較成熟的市場上市，沒有好的盈利支撐是說不通的。一級市場講故事，二級市場還是要看盈利，要坐穩(wěn)“一哥”位置，還得看盈利能力。

    有意思的是，至少先后有五家直播平臺在不同時期聲稱自己是行業(yè)“一哥”，但沒有誰能真正坐穩(wěn)“一哥”之位。

    互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師對時間財經(jīng)表示，抖音、映客、快手直播等直播平臺都是有望市值破百億的種子選手。用戶的需求太多樣了，視頻直播領(lǐng)域目前呈現(xiàn)的還是百花齊放、諸侯林立的格局。

    持續(xù)錢荒

    “我更大的愿景是通過實時、互動這種直播方式，將地球上相聚遙遠(yuǎn)的人聯(lián)結(jié)在一起，互相陪伴、互相溝通、互相分享快樂。”6月27日，在香港路演現(xiàn)場，映客CEO奉佑生回憶了3年前創(chuàng)辦映客的初心。

    然而，相比于解決“人的內(nèi)心孤獨”這一深遠(yuǎn)命題，現(xiàn)在奉佑生更著急解決的還是眼下上市的問題。映客招股書顯示，2017年經(jīng)調(diào)整純利7.91億元。作為少數(shù)幾個實現(xiàn)盈利的直播平臺，映客卻計劃以12-14倍PE，即以96億-112億元發(fā)行。偏低的估值令外界普遍認(rèn)為，映客已經(jīng)難掩其面對資本的“壓力”。

    就在奉佑生分享創(chuàng)業(yè)初心的同一天，宋城演藝發(fā)布公告，宣布旗下全資子公司北京六間房科技有限公司將與北京密境和風(fēng)科技有限公司（花椒直播運營主體）進行重組。

    天眼查顯示，花椒目前已完成3輪融資，最近的一輪融資發(fā)生在2017年12月22日，融資規(guī)模未披露；而六間房2006年成立至今也經(jīng)歷多輪融資直至2015年被宋城演藝并購。

    “扎堆上市對行業(yè)來說不見得是利好消息。”天奇阿米巴創(chuàng)投基金投資合伙人魏武揮說。

    走到紅利收割期亦或是“抱團取暖”的直播平臺已然十分幸運。事實上，直播行業(yè)頭部玩家日子不好過，第二梯隊的玩家更是難熬。坐擁王思聰這一超級IP背書的熊貓視頻，2017年年末被傳資金鏈斷裂。今年4月，熊貓直播狼人殺主播KS在直播時突然爆料自己已有三個月沒拿到工資了。6月，更是有多方信息源爆料稱，熊貓直播出現(xiàn)資金鏈斷裂，熊貓直播員工工資無法按時結(jié)算、大主播出走、員工離職等。

    6月24日，熊貓直播公關(guān)部門終于開口否認(rèn)資金鏈斷裂傳聞，稱下一輪融資現(xiàn)在已經(jīng)到了非常末尾時期，但是這個期間是封口期，很快就會公布消息，同時透露新一次融資金額超10億元。

    遭遇“欠薪風(fēng)波”的還有全民TV。近日，全民TV主播跳槽消息不斷，人氣主播孫悟空更是跳槽至斗魚，并聲稱自己被全民TV平臺欠了挺多薪資，“已經(jīng)扛不住了”。

    天眼查顯示，全民TV上一輪融資可以追溯到2016年9月28日，A輪融資5億元。按照直播平臺“燒錢”速度，欠薪傳聞似乎并非空穴來風(fēng)。蹊蹺的是，深陷欠薪傳聞的全民TV日前被傳已獲互聯(lián)網(wǎng)大廠投資。截至發(fā)稿，該消息尚未得到官方證實。

    來自騰訊旗下NOW直播張麗（化名）女主播告訴時間財經(jīng)：“我們聊天群里經(jīng)常有主播反映（錢）沒到賬。這些太正常了，因為合同寫得很寬泛。”

    時間財經(jīng)從天眼查上了解到，大部分直播平臺最近一輪融資時間可以追溯得到2016年。2017年，僅有為數(shù)不多的直播平臺拿到融資。2018年上半年，更是鮮有視頻直播平臺傳出融資消息。

    2018年上半年，視頻直播行業(yè)金額最大融資事件發(fā)生在3月。3月8日，就在虎牙上市前的微妙時刻，騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金分別投資虎牙及斗魚4.6億、6.3億美元。此外，還有一家出海直播平臺BIGOLIVE也拿到了2.7億美元融資。除了上述平臺外，在天眼查及公開報道中，并未看到上半年更多直播平臺超過億元人民幣融資消息，甚至連千萬元級別的融資消息也難覓蹤影。而千萬元級別的融資，對于今天直播行業(yè)，已被視為不值一提。

    資本“斷奶”讓本就“造血能力”不足的直播行業(yè)雪上加霜。映客、YY這樣有著現(xiàn)金制造能力和盈利能力的直播平臺在行業(yè)中屬于少數(shù)派。更多的平臺還是處于燒錢狀態(tài)，以花椒為例：數(shù)據(jù)顯示，2016年——2017年，花椒直播的營業(yè)收入分別為10.7億元、24.09億元，凈利潤分別為-4.39億元、-1.41億元。

    暫無“一哥”

    持續(xù)錢荒正加速直播行業(yè)洗牌。

    美國當(dāng)?shù)貢r間5月11日上午9點30分，虎牙成功在美國紐約證券交易所掛牌，發(fā)行價12美元，估值30億美元。上市當(dāng)日虎牙市值超35億美元。6月中旬，虎牙市值一度突破百億美元。百億市值僅曇花一現(xiàn)，隨后，虎牙經(jīng)歷回調(diào)，截至記者發(fā)稿，虎牙市值約64億美元，略高于其母公司歡聚時代（YY）。

    虎牙上市，拉開2018年直播平臺上市序幕。

    如無意外，映客會成為2018年直播平臺上市第二股。映客擬定于7月12日在香港上市。此前映客已通過香港IPO發(fā)行3.023億股股票。按照募資額來看，映客的最高估值為105億港元。值得一提的是，雖然在估值上和上市前的虎牙差了幾個身位，但從映客招股書來看，造血能力遠(yuǎn)超虎牙。

    和映客估值在同一個量級的便是日前宣布重組的花椒和六間房，重組后的新公司估值85億元。從財務(wù)報表來看，六間房2年盈利5.24億元，而花椒也燒出了甩競爭對手一個身量的月活。這一“老兵”+“新秀”的組合，給行業(yè)帶來無限猜想。

    錯失“游戲直播第一股”的斗魚顯然并不服氣。誕生在武漢光谷的斗魚，目前已完成數(shù)輪融資，早已創(chuàng)造了光谷的互聯(lián)網(wǎng)融資記錄。天眼查顯示今年3月8日，騰訊以4.6億美元投資虎牙，給出的估值是13.3億美元。同一天，騰訊為斗魚提供了6.3億美元戰(zhàn)略融資。

    值得一提的是，2016年3月15完成B輪1億美元融資后，斗魚的估值已達到10億美元。不到半年后的C輪融資，斗魚又拿到了15億元融資。按照直播行業(yè)采用的常見的一種估值方法——用資金需求倒推整體估值，彼時斗魚的估值遠(yuǎn)高于虎牙。

    整個6月，斗魚更是多次被傳赴港IPO。斗魚內(nèi)部人士告訴時間財經(jīng)，“都是外界在傳，我們這邊沒有可公布的信息。”斗魚赴港IPO雖未獲得官方證實，但從斗魚數(shù)輪融資情況，以及第三方數(shù)據(jù)機構(gòu)給出的運營數(shù)據(jù)來看，斗魚留給業(yè)界諸多想象。

    另一個不得不提的是陌陌。從陌生人社交到探索視頻直播，雖時間不長，陌陌卻已經(jīng)從視頻直播方面賺到了真金白銀。根據(jù)陌陌5月份發(fā)布的Q1財報，陌陌直播服務(wù)第一季度營收23.6億元人民幣，占據(jù)了公司總營收的85%，截至2018年3月31日，陌陌增值服務(wù)付費人數(shù)為510萬，其中直播服務(wù)的付費用戶達到440萬。截至發(fā)稿，陌陌市值已經(jīng)接近90億美元。

    3月，極光大數(shù)據(jù)發(fā)布《2018年3月直播app行業(yè)研究報告》，斗魚直播、YY和虎牙直播過去半年的DAU均值分別為670.8萬、580.6萬和474.6萬，名列前三。市場滲透率最高的三款直播app分別是斗魚直播、虎牙直播和YY，他們2月市場滲透率依次為4.25%、3.61%和3.33%。

    互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有721法則，即行業(yè)“一哥”占據(jù)70%的市場份額，老二占有20%，剩余的只占10%。雖然虎牙和斗魚都曾援引各種數(shù)據(jù)，聲稱自己是行業(yè)“一哥”。但從各直播平臺的資本層面和運營層面來看，陌陌、斗魚、虎牙雖都顯“寡頭相”，尚沒有哪家平臺穩(wěn)坐行業(yè)“一哥”的位子。

    需要“新故事”

    沒有人拿到預(yù)知未來的水晶球，但沿著資本的動向或許能一窺直播行業(yè)發(fā)展端倪。

    2017年，資本市場向直播行業(yè)頭部玩家的傾斜，直播行業(yè)已經(jīng)不再是風(fēng)口。統(tǒng)計、梳理2017年及2018年上半年直播行業(yè)融資情況不難發(fā)現(xiàn)，游戲直播平臺風(fēng)口還在，在視頻直播細(xì)分領(lǐng)域中最為“吸金”。

    2017年直播行業(yè)大額度融資中，斗魚、虎牙、快手直播、觸手TV均是以游戲競技類直播為主的直播平臺；熊貓、六間房、秀色秀場是娛樂互動為主的秀場直播平臺；花椒是泛娛樂直播平臺；微吼是專注企業(yè)級直播。從拿到的融資的平臺數(shù)量來看，游戲直播平臺顯然高于其他細(xì)分領(lǐng)域的直播平臺。

    融資金額方面，游戲直播平臺“吸金”能力也是遠(yuǎn)高于其他平臺，除去尚未披露D輪融資金額的斗魚，僅虎牙、快手直播、觸手TV3家游戲直播平臺在2017年便吸引30多億元的融資。2018年上半年，直播行業(yè)融資事件中，基本只看到游戲直播平臺拿到大額融資。

    2017年國內(nèi)游戲行業(yè)整體營收近2200億元。游戲巨頭在游戲直播行業(yè)的密集投資布局并一擲千金，印證了“不是直播離不開游戲，而是游戲離不開直播”。隨著移動游戲火爆，游戲直播平臺首頁也迅速上線《王者榮耀》《絕地求生》《吃雞手游》等導(dǎo)航。

    幾乎所有直播行業(yè)頭部公司都在試圖跟上投資人的邏輯。

    日前在港路演的映客創(chuàng)始人奉佑生在回答投資者疑問時表示，映客是完全可以挑戰(zhàn)抖音，短視頻平臺的紅人一開始做直播就傻了。事實上，即便短視頻紅人在直播室真的傻眼，也并不足以支撐映客“完全挑戰(zhàn)抖音”的論調(diào)。畢竟，早在2016年9月，映客自己便上線短視頻功能，當(dāng)時限制為10秒以內(nèi)，且在24小時之后會消失。

    去年，花椒直播宣布將投入1億元用于簽約短視頻達人并對優(yōu)質(zhì)的PGC和UGC內(nèi)容提供額外補貼，在去年9月在更新的App6.0版本中添加了短視頻和多對多視頻社交功能。先花椒一步，去年5月斗魚上線短視頻功能。去年8月，YY推出短視頻平臺“補刀小視頻”。從映客、花椒、斗魚幾個App來看，目前短視頻已經(jīng)吸引了一些用戶目光。

    面對數(shù)輪融資不斷被推高的估值，在“吃掉”對手之前，中國視頻直播平臺當(dāng)下急需在資本市場先講好故事。