在2018年第一周，美國、歐洲、日本以及其它全球主要股指大幅走強。值得關(guān)注的是，除了一些去年表現(xiàn)突出的強勢板塊繼續(xù)上漲外，去年表現(xiàn)相對弱勢的能源、原材料板塊也成為領(lǐng)漲板塊。

    業(yè)內(nèi)人士指出，目前全球股市自去年以來的多個利好因素不僅沒有弱化，反而得到進一步鞏固和強化。比如支撐能源股走強的原油減產(chǎn)前景、美元逐步走弱概率大、全球經(jīng)濟繼續(xù)回暖等。在此背景下，各路資金繼續(xù)布局股市，一些資金正從債市等資產(chǎn)中流向股市。

    股市機會凸顯

    目前多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為，在龍頭板塊輪動、利好強化等因素影響下，目前全球股市的投資機會要多于其它資產(chǎn)。

    法興銀行全球資產(chǎn)配置主管AlainBokobza表示，去年股市、信貸和大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)系數(shù)大漲，除了受科技板塊的驅(qū)動，也得益于中國經(jīng)濟保持穩(wěn)定和大宗商品價格反彈。預(yù)計今年的風(fēng)險資產(chǎn)持續(xù)向好。而對于債市而言，以美聯(lián)儲為首的全球主要央行明年會陸續(xù)收緊貨幣政策，勢必抬升國債收益率。

    貝萊德基金指出，在息差收窄、債券收益率偏低及目前的信貸周期之下，該機構(gòu)更偏好承擔(dān)股票多于信貸資產(chǎn)所帶來的經(jīng)濟風(fēng)險。

    富蘭克林鄧普頓投資強調(diào)，美聯(lián)儲收緊銀根對新興市場造成的影響應(yīng)會因國家而異。投資者必須發(fā)掘擁有獨特價值、較少受到整體市場風(fēng)險影響的國家。在利率上升環(huán)境下，息差擴大同樣不能忽視。盡管由于市場調(diào)節(jié)，短期內(nèi)會產(chǎn)生反復(fù)，但全球經(jīng)濟目前呈現(xiàn)的利好經(jīng)濟力量會繼續(xù)強勁，并足以克服收緊銀根所引起的負面影響。以所占GDP百分比來衡量，歐洲央行和日本央行的資產(chǎn)負債表比美聯(lián)儲要大，應(yīng)該會繼續(xù)支持全球股票市場。

    瑞信投資策略師在最新報告中指出，2018年全球股市有進一步的上升潛力，刺激資金進一步流入股市。但面臨的主要挑戰(zhàn)是主要央行抽走流動資金，特別是在2018年的最后幾個月。瑞信強調(diào)，傾向于看好股票而非債券。發(fā)達市場方面，澳大利亞、日本、歐元區(qū)股票被視為最具潛力。行業(yè)方面，看好醫(yī)療保健、電信、工業(yè)和金融股。鑒于歐元區(qū)的收益率仍然高企，當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)股票也為投資者提供具有吸引力的投資機會。

    瑞銀財富管理全球首席投資總監(jiān)MarkHaefele表示，盡管經(jīng)濟高速增長之時往往也會播下危機的種子，但目前幾乎沒有證據(jù)表明經(jīng)濟衰退即將到來。從歷史上來看，經(jīng)濟衰退往往是由以下單一或多個因素所引發(fā)，例如產(chǎn)能限制、油價沖擊、貨幣政策過于緊縮、政府支出縮減或金融危機等，但這些似乎都不會在2018年發(fā)生。有鑒于此，該機構(gòu)繼續(xù)看好股票市場機會。

    利好因素強化

    分析人士指出，目前去年推動全球股市走牛的因素并未“褪色”，相反還得到進一步強化。首先是經(jīng)濟穩(wěn)定。從去年開始，全球經(jīng)濟整體復(fù)蘇，美國經(jīng)濟表現(xiàn)不錯，多項經(jīng)濟指標(biāo)強于預(yù)期，此前經(jīng)濟多年疲軟的歐元區(qū)、日本等也表現(xiàn)出明顯復(fù)蘇勢頭。

    而數(shù)據(jù)編制機構(gòu)IHSMarkit在新年后公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年12月綜合PMI終值為58.1，高于初值58，創(chuàng)下2011年2月以來新高；歐元區(qū)12月服務(wù)業(yè)PMI終值為56.6，創(chuàng)下2011年4月以來新高。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年第三季度GDP環(huán)比折算年率增長2.6%，遠好于預(yù)期的同時還實現(xiàn)連續(xù)第18個季度正增長；日本今年第三季度GDP環(huán)比折算年率增速被大幅上修至2.5%，已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)7個季度的增長，為過去11年來首次出現(xiàn)長時間的連續(xù)增長。

    其次是弱勢美元，從目前形勢來看，美元匯率進一步走軟的概率升溫。弱勢美元會令美國出口商品在海外的價格更低，從而有助于推動美國國內(nèi)生產(chǎn)。同時，美元走軟還令眾多跨國公司在美國以外以其他貨幣賺取的利潤價值上升，在將這些貨幣兌換成美元時就提振了投資者利潤，實際上起到提振美國股市等金融市場的作用。

    對新興市場而言，盡管其在經(jīng)歷過上世紀(jì)90年代金融危機后應(yīng)對資本外流經(jīng)驗已經(jīng)豐富許多，但美元趨于弱勢或漲勢放緩無疑是“本質(zhì)利好”，資金從這些市場回流美元資產(chǎn)的風(fēng)險大大降低。新興市場目前資金仍然充裕，主要經(jīng)濟體的財政政策有可能更為寬松，加上貸款條件放寬，種種利好因素有助于支持未來的經(jīng)濟增長。如果新興市場這種經(jīng)濟加速增長與低通脹環(huán)境并存的狀態(tài)持續(xù)，這將有利于提升其股市的盈利前景并繼續(xù)吸引資金流入。

    最后，許多行業(yè)和企業(yè)在大環(huán)境利好的背景下，盈利較前幾年明顯回升，這直接提振了股價表現(xiàn)和行業(yè)投資前景。

    能源股表現(xiàn)搶眼

    今年以來，全球多個股指表現(xiàn)搶眼。港股恒生指數(shù)第一周累計上漲2.99%，標(biāo)普500指數(shù)更是連續(xù)四天刷新歷史新高，累計漲幅達到2.6%。

    分析人士指出，從歷史數(shù)據(jù)來看，股市在新年伊始走強的概率非常高。2008年以來的十年間，港股在新年第一周上漲的概率達到70%，A股也達到60%。主要原因是由于年初機構(gòu)投資者迎來一輪建倉布局時期，市場大多會依據(jù)對公司年報的預(yù)期進行買入或賣出。而新年期間經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策大多處于“真空期”，也給資金在主題和概念上的布局投資留下空間。

    而與去年不同的是，港股和美股出現(xiàn)一定風(fēng)格轉(zhuǎn)換，領(lǐng)漲大盤的板塊增加了“新軍”。除了去年以來表現(xiàn)上佳的信息技術(shù)板塊外，能源和原材料板塊一躍成為“領(lǐng)頭羊”。

    去年全年，標(biāo)普成分股中表現(xiàn)較好的三大板塊分別是信息技術(shù)、非必需消費品、金融板塊，去年累計漲幅分別為36.88%、21.32%、20.2%，但進入2018年之后，領(lǐng)漲板塊出現(xiàn)變化，居于首位的仍為信息技術(shù)板塊，累計上漲4.22%，而居于第二和第三位的板塊則變成原材料板塊和能源板塊，分別累計上漲4.02%和3.94%。港股中的能源板塊同樣表現(xiàn)搶眼，年初至今累計上漲8.04%，居于所有板塊的第二位。而原材料板塊年初至今累計上漲7.1%，居于所有板塊的第三位。

    能源板塊走強并不令市場意外。在石油輸出國組織（歐佩克）方面，由于沙特方面的原因，去年的減產(chǎn)執(zhí)行力度超出市場預(yù)期。在去年12月決定延長減產(chǎn)之后，伊朗等重要產(chǎn)油國也不排除出現(xiàn)被動減產(chǎn)的可能性，市場目前對原油供給將下降的預(yù)期明顯升溫。此外，美國頁巖油公司的發(fā)展策略也出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，頁巖油產(chǎn)量也可能繼續(xù)下滑。而全球經(jīng)濟明顯復(fù)蘇后對原油的需求將逐步抬升。

    因此，多數(shù)機構(gòu)預(yù)計油價進入了逐步回暖階段。油價復(fù)蘇無疑將直接利好能源行業(yè)。特別是對于傳統(tǒng)石油巨頭而言，過去幾年低迷的油價迫使其削減成本提升效率，也大幅減少了上游的勘探開支。而在油價回升之后，石油相關(guān)公司業(yè)績增長潛力進一步加大。