又聞“提高直接融資比重”！

    近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)撰文《提高直接融資比重》提出，“健全中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)體系，增強(qiáng)直接融資包容性。形成適應(yīng)不同類(lèi)型、不同發(fā)展階段企業(yè)差異化融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系，增強(qiáng)服務(wù)的普惠性，是提高直接融資比重的關(guān)鍵”。

    小編注意到，“提高直接融資比重”近兩個(gè)月來(lái)已被高層多次提及，究竟有何寓意？且看小編為您分析其中一二——

    科創(chuàng)板：半年內(nèi)落地多項(xiàng)制度創(chuàng)新

    對(duì)于科創(chuàng)板，易會(huì)滿(mǎn)表示，“切實(shí)辦好科創(chuàng)板，持續(xù)推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新”。

    在6月18日的第十二屆陸家嘴論壇上，易會(huì)滿(mǎn)曾提出，將繼續(xù)推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)，加快推出將科創(chuàng)板股票納入滬股通標(biāo)的、引入做市商制度、研究允許IPO老股轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新制度，抓緊出臺(tái)科創(chuàng)板再融資管理辦法，推出小額快速融資制度，支持更多“硬科技”企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。發(fā)布科創(chuàng)板指數(shù)，研究推出相關(guān)產(chǎn)品和工具。

    據(jù)小編梳理，在不到半年的時(shí)間里，除了做市商制度，易會(huì)滿(mǎn)提及的其他制度已經(jīng)落地或正在探索推進(jìn)中。

    6月19日，上交所表示，其和中證指數(shù)有限公司7月22日收盤(pán)后發(fā)布上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)歷史行情，7月23日正式發(fā)布實(shí)時(shí)行情。而在11月16日，以上證科創(chuàng)板50指數(shù)為標(biāo)的的4只上證科創(chuàng)板50成份ETF基金同時(shí)上市。

    7月3日，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機(jī)構(gòu)投資者詢(xún)價(jià)轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實(shí)施細(xì)則》，通過(guò)市場(chǎng)化方式完善科創(chuàng)板股份減持制度。同日，科創(chuàng)板再融資相關(guān)規(guī)則出臺(tái)。

    11月27日，上交所和中證指數(shù)有限公司公告稱(chēng)，將上市時(shí)間超過(guò)1年的科創(chuàng)板證券納入上證180、滬深300等成份指數(shù)樣本空間，12月14日正式生效。

    此外，上交所還在當(dāng)日公布了科創(chuàng)板納入滬股通標(biāo)的要求的和時(shí)間表。即屬于上證180、上證380指數(shù)成份股或A+H股公司A股的科創(chuàng)板公司，將根據(jù)滬港通現(xiàn)有規(guī)定調(diào)入滬股通股票范圍，其對(duì)應(yīng)的H股將根據(jù)滬深港通現(xiàn)有規(guī)定調(diào)入港股通股票范圍。下一步，滬深港交易所將積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備工作。預(yù)計(jì)于2021年初完成市場(chǎng)準(zhǔn)備工作后將上述科創(chuàng)板股票納入滬深港通股票范圍。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，今年以來(lái)，科創(chuàng)板不斷推進(jìn)制度創(chuàng)新，明確監(jiān)管邊界，在減持制度和再融資規(guī)則等制度設(shè)計(jì)上，進(jìn)一步突出了市場(chǎng)化的理念，讓市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板股份減持和再融資來(lái)抉擇和估值。另外，科創(chuàng)板股票納入上證180、滬深300等重要指數(shù)，市場(chǎng)化改革不會(huì)局限于科創(chuàng)板，也將向其他板塊推進(jìn)?？苿?chuàng)板的制度創(chuàng)新不是獨(dú)樹(shù)一幟，而是進(jìn)行的先行探路。

    創(chuàng)業(yè)板：多管齊下服務(wù)雙創(chuàng)企業(yè)“補(bǔ)血”

    對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，易會(huì)滿(mǎn)表示，“突出創(chuàng)業(yè)板特色，更好服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展”。

    自8月24日創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首批企業(yè)上市交易起算，至今創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制已經(jīng)落地逾“百日”。小編根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理，截至12月4日小編發(fā)稿（下同），創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下深交所累計(jì)受理IPO、再融資、重大資產(chǎn)重組分別達(dá)461家、245家和13家。其中，注冊(cè)生效的分別有63家、98家和3家。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制運(yùn)行總體平穩(wěn)，首發(fā)、再融資、重大資產(chǎn)重組“多管齊下”推動(dòng)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成良性互動(dòng)，服務(wù)。

    深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，深交所累計(jì)受理461家公司IPO注冊(cè)申請(qǐng)，其中63家注冊(cè)生效，24家提交注冊(cè)，69家通過(guò)上市委會(huì)議審核，186家處于已問(wèn)詢(xún)，37家處于已受理，73家處于中止?fàn)顟B(tài)，9家終止申請(qǐng)。

    根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月4日，69家注冊(cè)生效的公司中，52家已經(jīng)上市，合計(jì)首發(fā)募資593.25億元，市值合計(jì)達(dá)9761.43億元。

    在首發(fā)方面，深交所大幅精簡(jiǎn)發(fā)行條件，將持續(xù)盈利能力要求優(yōu)化為持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，在要求發(fā)行人符合主體資格、會(huì)計(jì)規(guī)范、獨(dú)立性、合規(guī)運(yùn)營(yíng)等基本條件的基礎(chǔ)上，將核準(zhǔn)制下發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為信息披露要求，提高信息披露的有效性、針對(duì)性、可讀性。

    再融資方面，深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制以來(lái)，截至12月4日，深交所累計(jì)受理245家公司再融資項(xiàng)目，從融資類(lèi)型來(lái)看，186家為定增，59家為公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債。從進(jìn)度來(lái)看，98家已經(jīng)注冊(cè)生效，37家提交注冊(cè)，3家通過(guò)上市委會(huì)議，69家處于已問(wèn)詢(xún)，14家已受理，4家處于中止?fàn)顟B(tài)，20家主動(dòng)撤回申請(qǐng)。

    據(jù)了解，創(chuàng)業(yè)板中再融資審核注冊(cè)程序也大大優(yōu)化，審核注冊(cè)期限大幅壓縮：深交所方面，再融資普通程序?qū)徍藭r(shí)限2個(gè)月，簡(jiǎn)易程序?qū)徍藭r(shí)限3個(gè)工作日，融資效率大幅提高。

    重大資產(chǎn)重組方面，深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，深交所累計(jì)受理13家公司重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，已注冊(cè)生效3家、提交注冊(cè)1家、審核通過(guò)2家，已問(wèn)詢(xún)2家，其余有1家中止審核、4家撤回。

    值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板小額快速重組已有嘗鮮。仟源醫(yī)藥小額快速定增實(shí)施完成，從深交所受理到注冊(cè)生效僅用時(shí)7個(gè)工作日。

    新三板：年內(nèi)融資總額逾277億元

    對(duì)于新三板，易會(huì)滿(mǎn)表示，“深化新三板改革，提升服務(wù)中小企業(yè)能力”。

    自2019年10月25日證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)全面深化新三板改革以來(lái)，新三板作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，已成為服務(wù)我國(guó)創(chuàng)新型中小民營(yíng)企業(yè)直接融資的主陣地。

    華財(cái)新三板研究院副院長(zhǎng)、首席行業(yè)分析師謝彩表示，此輪新三板全面深化改革從企業(yè)融資端和投資者投資端齊發(fā)力，著力提升市場(chǎng)融資效率和規(guī)模，豐富投資者類(lèi)型和增加投資者數(shù)量，從而有效提升新三板市場(chǎng)的融資功能和交易功能。

    在企業(yè)融資端，推出精選層，將新三板市場(chǎng)企業(yè)再次做分層，并匹配差異化制度安排；針對(duì)精選層企業(yè)推出向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行制度；完善了定向發(fā)行制度，推出掛牌同時(shí)發(fā)行，允許自辦發(fā)行，定向發(fā)行放開(kāi)35人限制等制度安排，有效提升市場(chǎng)融資效率，降低融資成本，增加融資規(guī)模。今年以來(lái)截至11月27日，新三板市場(chǎng)566家企業(yè)發(fā)行590次，融資277.5億元，已超過(guò)2019年全年市場(chǎng)融資總額。其中，35家企業(yè)通過(guò)公開(kāi)發(fā)行募資98.3億元。

    在投資端，大幅調(diào)整了投資者適當(dāng)性安排，對(duì)于證券賬戶(hù)和資金賬戶(hù)日均資產(chǎn)的門(mén)檻從500萬(wàn)元分別調(diào)整為精選層100萬(wàn)元、創(chuàng)新層150萬(wàn)元、基礎(chǔ)層200萬(wàn)元；允許公募基金投資新三板精選層企業(yè)；允許QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）和RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）投資新三板市場(chǎng)等舉措，有利于豐富投資者類(lèi)型，增加投資者規(guī)模，為市場(chǎng)引入更多‘活水’。截至9月底，新三板合格投資者數(shù)量為163萬(wàn)戶(hù)，是2019年合格投資者數(shù)量的3.7倍。

    “此外，新三板轉(zhuǎn)板上市細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）的出臺(tái)，大幅提升新三板市場(chǎng)企業(yè)和投資者的信心。”謝彩認(rèn)為，一方面會(huì)讓目前精選層企業(yè)受到更多投資者的關(guān)注，不管是一級(jí)市場(chǎng)增發(fā)還是二級(jí)市場(chǎng)交易量都會(huì)受益；另一方面，讓部分暫時(shí)不滿(mǎn)足滬深交易所IPO條件的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，到新三板平臺(tái)掛牌和融資，實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展后，可通過(guò)轉(zhuǎn)板上市通道進(jìn)入更高更大資本市場(chǎng)板塊，滿(mǎn)足企業(yè)不同階段和不同規(guī)模的融資需求。

    對(duì)于投資端來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)板制度的明確大幅提升投資者對(duì)未來(lái)投資退出的信心，也會(huì)讓更多的投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者“愿投、敢投”優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)，陪伴企業(yè)成長(zhǎng)，分享企業(yè)發(fā)展紅利。