證券時(shí)報(bào)記者 程丹

    昨日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、滬深交易所和中國(guó)結(jié)算共同發(fā)布了股票質(zhì)押式回購(gòu)交易的新規(guī)則，股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理全面升級(jí)。新規(guī)對(duì)股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出具體要求，強(qiáng)化了券商在業(yè)務(wù)流程中的主體責(zé)任，旨在提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，去杠桿防控交易風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

    其中，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《證券公司參與股票質(zhì)押式回購(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，同時(shí)滬深交易所以及中國(guó)結(jié)算也發(fā)布了相關(guān)規(guī)定。新規(guī)明確融入方不得為金融機(jī)構(gòu)或其發(fā)行的產(chǎn)品，融入資金應(yīng)當(dāng)用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)并專戶管理，融入方首筆最低交易金額不得低于500萬(wàn)元，后續(xù)每筆不得低于50萬(wàn)元，不再認(rèn)可基金、債券作為初始質(zhì)押標(biāo)的。同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，明確股票質(zhì)押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場(chǎng)整體質(zhì)押比例不超過50%。進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作，明確證券公司開展業(yè)務(wù)的資質(zhì)條件，要求證券公司建立融入方信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機(jī)制。

    與此同時(shí)，新規(guī)還強(qiáng)化證券公司盡職調(diào)查要求，細(xì)化盡職調(diào)查流程、人員、報(bào)告等內(nèi)容，加強(qiáng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的事前控制。加強(qiáng)對(duì)融出資金監(jiān)控。要求融入方使用專用賬戶存放融入資金，證券公司發(fā)現(xiàn)資金用途違反協(xié)議約定的，應(yīng)當(dāng)督促融入方采取改正措施。建立黑名單制度。證券公司應(yīng)當(dāng)對(duì)部分融入方嚴(yán)重違規(guī)或違約的行為記入黑名單，并通過協(xié)會(huì)向行業(yè)披露黑名單信息，同時(shí)要求對(duì)記入黑名單的融入方，證券公司在披露的日期起1年內(nèi)，不得向其提供融資。規(guī)定了證券公司不得有虛假宣傳、為客戶不正當(dāng)交易行為提供便利、占用其他客戶交易結(jié)算資金等九項(xiàng)禁止性行為。強(qiáng)化投資者的權(quán)益保護(hù)。要求證券公司充分揭示業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格防范利益沖突，強(qiáng)化管理人責(zé)任。規(guī)定證券公司不得通過交易為本公司股東或股東的關(guān)聯(lián)方提供服務(wù)。

    新規(guī)還細(xì)化風(fēng)控指標(biāo)。按照分類監(jiān)管原則對(duì)證券公司自有資金參與股票質(zhì)押回購(gòu)交易業(yè)務(wù)融資規(guī)模進(jìn)行控制，即分類評(píng)價(jià)結(jié)果為A類的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的150%；分類評(píng)價(jià)結(jié)果為B類的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的100%；分類評(píng)價(jià)結(jié)果為C類及以下的證券公司，自有資金融資余額不得超過公司凈資本的50%。同時(shí)要求證券公司對(duì)壞賬減值進(jìn)行計(jì)提。

    此次正式頒布的新規(guī)較去年9月份的征求意見稿，出現(xiàn)了三項(xiàng)新的變化。一是將黑名單鎖定期由3年變?yōu)榱?年；二是明確融入方融入資金存放于證券公司指定銀行開立的專用賬戶，加強(qiáng)專戶管理的可操作性；三是允許符合一定政策支持的創(chuàng)業(yè)投資基金作為融入方，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。

    新規(guī)的正式實(shí)施日為2018年3月12日。監(jiān)管部門相關(guān)人士表示，為保證市場(chǎng)平穩(wěn)過渡，《指引》給予兩個(gè)月的過渡期，新規(guī)僅適用于實(shí)施后的新增合約，此前已存續(xù)的合約可以按照原有規(guī)定執(zhí)行和辦理延期，不需要提前了結(jié)。

    有市場(chǎng)人士表示，雖然質(zhì)押比例較高的標(biāo)的在解押時(shí)可能存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是質(zhì)押比例超過50%的公司較少，且平均交易次數(shù)較多并非集中到期，同時(shí)新規(guī)也明確了“新老劃斷”原則，減輕對(duì)存量業(yè)務(wù)影響，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響有限。