5月20日，券商板塊盤中出現拉升，方正證券一度觸及漲停板。截至當天收盤，方正證券漲幅超過8%，除部分個股有輕微下跌外，大部分券商股均有不同程度的上漲。業(yè)內人士認為，資本市場的戰(zhàn)略高度地位不變，后續(xù)大概率仍有政策的催化。科創(chuàng)板持續(xù)推進，創(chuàng)業(yè)板改革方向逐漸清晰，監(jiān)管層著重提升上市公司質量，進退有度，尊重市場規(guī)律。券商板塊仍處于政策+流動性+業(yè)績改善期，且估值具有安全邊際。

    最壞時期或已過去

    5月20日，滬深兩市低開低走，全天維持弱勢震蕩態(tài)勢。至收盤，上證綜指跌0.41%，深證成指跌0.93%，而券商板塊逆勢上漲，漲幅達1.13%。其中，方正證券一度觸及漲停板，收盤漲8.23%，華創(chuàng)陽安漲4.50%。

    華泰證券認為，回顧行業(yè)自2018年以來的表現，證券板塊從底部磨礪走出大幅上漲行情，券商業(yè)績否極泰來向上改善。當前，證券行業(yè)經營環(huán)境最壞時期可能已過。

    聯訊證券表示，券商板塊的交易性機會凸顯。上周紅塔證券成為今年首家過會的證券公司，A股即將迎來第36家上市券商。中泰證券更新招股書，目前IPO排隊券商總計13家，其中2家已反饋，2家中止審查，9家處于輔導備案登記受理狀態(tài)。此外，5月16日，中金所正式啟動國債期貨做市交易，8家券商成為國債期貨做市商，國債期貨做市業(yè)務將增厚券商投資業(yè)務收入，直接利好資本實力較強的龍頭券商。

    投資價值有望提升

    西南證券分析師郎達群表示，對證券行業(yè)2019年后續(xù)行情維持樂觀態(tài)度，維持“跟隨大市”判斷。

    他認為，下半年市場環(huán)境雖然面臨諸多不確定性，但當前市場交投情緒和風險偏好更趨于理性，市場斷崖式下跌的概率較小。券商2019年業(yè)績在自營和經紀業(yè)務的拉動下仍有望呈現同比攀升態(tài)勢，拉動板塊業(yè)績全年向上。隨著科創(chuàng)板概念持續(xù)發(fā)酵，科創(chuàng)板市場的創(chuàng)立為券商投行和直投部門打開了業(yè)績向上空間，在發(fā)展直接融資的政策驅動下，券商面臨長期政策利好催化，投資價值有望持續(xù)提升。在中性假設預期下，判斷券商2019年業(yè)績增幅有望在40%-50%之間。而在估值上，經過4月份的一輪回調，券商板塊重新回到1.3倍PB的歷史底部區(qū)間，相對業(yè)績增長來說，安全邊際明顯，是比較合適的上車良機。

    天風非銀團隊認為，資本市場的戰(zhàn)略高度地位不變，后續(xù)大概率仍有政策的催化，龍頭券商是直接受益者，且估值具有較高安全邊際。具體來看：在科創(chuàng)板穩(wěn)步推進的背景下，創(chuàng)業(yè)板的改革也在逐漸清晰，深交所透露創(chuàng)業(yè)板四大改革動向，包括優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首發(fā)條件、擴大包容度，建立雙重股權架構企業(yè)上市制度，完善創(chuàng)業(yè)板再融資制度，完善市場并購重組功能。提高上市公司質量，夯實有活力、有韌性的資本市場的基礎。一方面，IPO過會率大幅提升；另一方面，上市公司退市常態(tài)化，5月17日滬深交易所宣布對四家公司實施終止上市，目前暫停上市的企業(yè)包括樂視網在內共有9家，數量創(chuàng)下歷史新高。券商板塊估值水平已經調整到一個相對較低的位置，結合估值水平和中長期趨勢，繼續(xù)推薦券商板塊。

    財富證券認為，明晟公司日前宣布其相關指數將A股的納入因子由5%提升至10%，有望為A股帶來1800億元新增資金，在MSCI納入標的中市值占比較高的金融股將持續(xù)獲得穩(wěn)健的外資流入。估值方面，前期券商緊隨市場波動，4月PB已經回落至年初低位水平，板塊回調促成配置良機。