貴州茅臺(tái)的一舉一動(dòng)總是牽動(dòng)著市場乃至社會(huì)的神經(jīng)。

    昨日，茅臺(tái)集團(tuán)一則發(fā)債150億元購買貴州高速股權(quán)的消息引發(fā)市場關(guān)注，貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌3.16%，在其帶動(dòng)下，白酒板塊全線下跌。

    作為貴州茅臺(tái)的控股股東，茅臺(tái)集團(tuán)絕對不差錢，僅賬上躺著的貨幣資金就高達(dá)283億元，茅臺(tái)集團(tuán)的最新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為“AAA”。即便通過發(fā)債完成對貴州高速的股權(quán)收購，其資產(chǎn)負(fù)債率也僅升至19.54%，仍處于較低水平。

    茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)債預(yù)收購對象貴州高速，雖已屬貴州公路行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但資產(chǎn)負(fù)債率一直在70%左右。同為當(dāng)?shù)貒Y，由優(yōu)質(zhì)評(píng)級(jí)的茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)債而非貴州高速本身發(fā)債，既能以低利率順利發(fā)行，又能為貴州經(jīng)濟(jì)助力，從直接關(guān)聯(lián)上也不影響上市公司，可謂一舉多得。不過，面對如此“妙招”，資本市場卻有著另外一番解讀。

    貴州茅臺(tái)之所以成為A股市場的香餑餑，是因?yàn)橛邢喈?dāng)多的投資者評(píng)價(jià)其為“A股中最透明的股票、最符合價(jià)值投資邏輯的股票”。

    結(jié)合去年12月茅臺(tái)集團(tuán)將4%的貴州茅臺(tái)股份無償劃轉(zhuǎn)給貴州地方國資運(yùn)營平臺(tái)，9月15日貴州茅臺(tái)同意控股子公司茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司買債，支持地方經(jīng)濟(jì)的動(dòng)作今后會(huì)否成為常態(tài)、是否會(huì)影響到上市公司，成為市場不可避免的擔(dān)憂。從資本市場層面來看，更多股東只愿意將貴州茅臺(tái)看作一個(gè)流淌著黃金的酒業(yè)上市公司、白馬股標(biāo)桿。

    但從當(dāng)?shù)卣嵌?，茅臺(tái)集團(tuán)無疑是貴州國資旗下的尖子生，是當(dāng)之無愧的大國企。貴州偏居西南，素有“八山一水一分田”之說，經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)較重是不爭的事實(shí)，“茅臺(tái)要為貴州經(jīng)濟(jì)做出更大貢獻(xiàn)”的說法早已眾人皆知。

    至于茅臺(tái)，終歸還是要回到茅臺(tái)酒這個(gè)消費(fèi)品。在交通便捷之后，貴州近幾年的發(fā)展有目共睹，GDP增速更是連續(xù)9年位居全國前三。如果以茅臺(tái)集團(tuán)為主體，在不影響上市公司的前提下，通過金融手段在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)“美美與共”，對茅臺(tái)酒無論在市場、品牌等各方面均是相得益彰的；但如果被當(dāng)成一塊肥肉，只是用來補(bǔ)窟窿，最終難免兩敗俱傷。

    游走于多重夾縫之間，這瓶2萬億的酒無疑需要大智慧。好在貴州茅臺(tái)一直未忘記“一瓶好酒”才是其安身立命之本，堅(jiān)守著卓越品質(zhì)是茅臺(tái)之根本，堅(jiān)守著一絲不茍釀好每一瓶酒才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)的理念。