張歆

    3月5日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在政府工作報(bào)告中簡(jiǎn)述今年工作重點(diǎn)時(shí)表示，“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。”在去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，該項(xiàng)工作同樣被置于五方面重點(diǎn)工作之首。

    最終消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力，擴(kuò)大消費(fèi)的重要性毋庸置疑。在高質(zhì)量發(fā)展新階段，從消費(fèi)需求的產(chǎn)生或創(chuàng)設(shè)路徑、消費(fèi)對(duì)產(chǎn)能的引導(dǎo)以及消費(fèi)能力的支撐等因素來(lái)看，資本市場(chǎng)無(wú)疑有條件也有義務(wù)為擴(kuò)內(nèi)需厚植發(fā)展沃土。

    新時(shí)代十年來(lái)，我國(guó)消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用不斷增強(qiáng)。在深度參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈分工協(xié)作的同時(shí)，不斷提升國(guó)內(nèi)供給質(zhì)量，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，著力釋放市場(chǎng)需求。如今，基于超大規(guī)模市場(chǎng)等優(yōu)勢(shì)，消費(fèi)能夠成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主拉動(dòng)力。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)內(nèi)需增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)82.9%，比上年提高4.8個(gè)百分點(diǎn)。

    在看到內(nèi)需市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大和質(zhì)量逐漸提升的同時(shí)，也要看到，擴(kuò)內(nèi)需的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了深刻變化，當(dāng)前我國(guó)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)還面臨部分制約和不確定性因素，內(nèi)需結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級(jí)勢(shì)在必行。黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來(lái)。”同時(shí)，報(bào)告進(jìn)一步提出，“著力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用和投資對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。”

    從黨的二十大報(bào)告的部署中可以看到，需求與供給需要形成發(fā)展合力。誠(chéng)然，需求和供給是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“一體兩面”，相互促進(jìn)和依存。高水平的供需平衡，需要按照生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)和投資再生產(chǎn)的全鏈條拓展內(nèi)需；需要通過(guò)創(chuàng)新舉措，培育由提高供給質(zhì)量、優(yōu)化分配格局、健全流通體系、全面促進(jìn)消費(fèi)、拓展投資空間等共同組成的完整內(nèi)需體系。對(duì)此，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化發(fā)展方向的資本市場(chǎng)，無(wú)疑具有天然的體制機(jī)制優(yōu)勢(shì)。

    在供給側(cè)，資本市場(chǎng)能夠通過(guò)更加市場(chǎng)化方式促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，打造高端要素資源“引力場(chǎng)”，促使上市公司的產(chǎn)能需求對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)最優(yōu)乃至國(guó)際最優(yōu)的要素供給，通過(guò)發(fā)行上市、資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等資本運(yùn)作方式，助力加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。例如，引導(dǎo)各類優(yōu)質(zhì)資源要素向高質(zhì)量制造業(yè)集聚，擴(kuò)大先進(jìn)制造領(lǐng)域投資，提高制造業(yè)供給體系質(zhì)量和有效性，從而夯實(shí)更高質(zhì)量、更大規(guī)模需求的繁衍基礎(chǔ)。

    在需求側(cè)，資本市場(chǎng)對(duì)行業(yè)景氣度和市場(chǎng)需求更為敏感，可以引導(dǎo)投資向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域聚集，實(shí)現(xiàn)需求牽引供給，促進(jìn)投資需求有效增長(zhǎng)。同時(shí)，資本市場(chǎng)擅長(zhǎng)調(diào)配資源，引導(dǎo)創(chuàng)新消費(fèi)業(yè)態(tài)，培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的消費(fèi)新場(chǎng)景，著力滿足個(gè)性化、多樣化、高品質(zhì)消費(fèi)需求。

    在供需更高水平的“動(dòng)平衡”之外，消費(fèi)能力對(duì)于需求能否落實(shí)為最終消費(fèi)，發(fā)揮著促進(jìn)與制約作用，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中消費(fèi)與收入之間所存在的較為穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系。因此，恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的底氣是收入的增加。

    黨的二十大報(bào)告提出，“多渠道增加城鄉(xiāng)居民財(cái)產(chǎn)性收入。”為城鄉(xiāng)居民部門(mén)提供增加財(cái)產(chǎn)性收入的渠道，資本市場(chǎng)自然義不容辭。證監(jiān)會(huì)在2023年工作部署中也明確表示，“積極探索更多提升中小投資者獲得感的路徑和方式。”

    當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)權(quán)益類資產(chǎn)估值水平總體偏低，投資者的獲得感仍有提升空間，資本市場(chǎng)對(duì)此已經(jīng)有共識(shí)。資本市場(chǎng)在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的同時(shí)，把握不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國(guó)特色的估值體系，努力增強(qiáng)投資者獲得感。此外，近年來(lái)監(jiān)管部門(mén)積極鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者的長(zhǎng)期資金入市、完善上市公司分紅制度、創(chuàng)新更多適應(yīng)家庭財(cái)富管理需求的金融產(chǎn)品，都有利于增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入，形成穩(wěn)定的財(cái)富效應(yīng)。

    3月6日，國(guó)家發(fā)展改革委副主任李春臨表示，“我們有信心、有能力保證今年促消費(fèi)措施落實(shí)，在全年GDP5%左右的增速中讓消費(fèi)做出更大貢獻(xiàn)。”服務(wù)于穩(wěn)增長(zhǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)大局的資本市場(chǎng)，自當(dāng)篤行不怠發(fā)揮樞紐功能，為擴(kuò)內(nèi)需厚植發(fā)展沃土。