全球負(fù)利率環(huán)境下，監(jiān)管部門已多次提示和引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)關(guān)注利率下行風(fēng)險(xiǎn)。近期銀保監(jiān)會(huì)在一次小規(guī)模會(huì)議上，再度提示了保險(xiǎn)公司的利差損風(fēng)險(xiǎn)。

    利率風(fēng)險(xiǎn)是保險(xiǎn)行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。隨著近年來(lái)國(guó)債收益率下降，一些保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)利率與實(shí)際收益率出現(xiàn)一定的偏差，利差損風(fēng)險(xiǎn)又有抬頭之勢(shì)。尤其以普通型養(yǎng)老年金或10年期以上普通型長(zhǎng)期年金產(chǎn)品的潛在利差損風(fēng)險(xiǎn)較大。

    不少人對(duì)上世紀(jì)90年代國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)出現(xiàn)的利差損風(fēng)險(xiǎn)記憶猶新。幸運(yùn)的是，保險(xiǎn)行業(yè)通過(guò)30年的高速增長(zhǎng)，在發(fā)展中消化了這波利差損風(fēng)險(xiǎn)。

    這次保險(xiǎn)業(yè)還能這么幸運(yùn)嗎？當(dāng)前的情況無(wú)疑更加復(fù)雜。保險(xiǎn)行業(yè)正處轉(zhuǎn)型提質(zhì)的關(guān)鍵時(shí)期，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)歷了2018年增速下降后，走出低谷、回暖的信號(hào)尚待加強(qiáng)。除了增長(zhǎng)問(wèn)題，人身險(xiǎn)行業(yè)還要面臨經(jīng)濟(jì)周期、前些年售出的保單到了集中給付期等問(wèn)題。

    對(duì)于高定價(jià)利率產(chǎn)品，監(jiān)管態(tài)度如何，政策如何引導(dǎo)，十分關(guān)鍵。如何既防范利差損風(fēng)險(xiǎn)，遏制保險(xiǎn)公司做大規(guī)模保費(fèi)的沖動(dòng)，又適當(dāng)考慮行業(yè)發(fā)展需保持一定的增速，讓保險(xiǎn)公司擁有較好的現(xiàn)金流，考驗(yàn)著監(jiān)管的智慧。

    今年8月，銀保監(jiān)會(huì)適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，及時(shí)下調(diào)長(zhǎng)期年金保險(xiǎn)的評(píng)估利率，就是為防范利差損風(fēng)險(xiǎn)隱患而未雨綢繆。

    值得注意的是，目前監(jiān)管并未對(duì)高利率產(chǎn)品簽發(fā)“停售令”。此前批復(fù)的一批評(píng)估利率在4.025%的產(chǎn)品，如果保險(xiǎn)公司償付能力較強(qiáng)，依然可以賣。雖然人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率下調(diào)的方向已定，但在實(shí)施上分步進(jìn)行，新老劃斷，不采取“一刀切”，不失為一種尊重市場(chǎng)的做法。畢竟，不管是在銀行還是代理人渠道，老百姓對(duì)高定價(jià)利率產(chǎn)品的接納程度還是很高。

    保險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要跨越經(jīng)濟(jì)周期，保險(xiǎn)定價(jià)利率也需因時(shí)調(diào)整。在監(jiān)管確定原則后，市場(chǎng)能定價(jià)的部分仍由市場(chǎng)做主，有助于保持政策的穩(wěn)定性，也有助于穩(wěn)定保險(xiǎn)公司預(yù)期。保險(xiǎn)公司在對(duì)產(chǎn)品定價(jià)的過(guò)程中，理應(yīng)對(duì)自身未來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)起責(zé)任，平衡好市場(chǎng)需求和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這也是人身險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革的題中之意。