繼欣泰電氣后，A股又迎來因欺詐發(fā)行而被強(qiáng)制退市的股票。深圳證券交易所6月27日宣布，已正式啟動(dòng)對(duì)金亞科技的強(qiáng)制退市機(jī)制。當(dāng)日，金亞科技復(fù)牌，并全天跌停，報(bào)收于每股2.83元。6月28日，金亞科技跌9.89%，報(bào)收于每股2.55元。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，金亞科技約有4.4萬戶股東。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著退市制度逐漸常態(tài)化，投資者應(yīng)遠(yuǎn)離績(jī)差股垃圾股，貫徹價(jià)值投資。

    退市制度常態(tài)化

    事實(shí)上，今年以來，A股已經(jīng)有多只股票退市。僅5月以來，就有*ST吉恩和*ST昆機(jī)股票被上交所終止上市，*ST上普、*ST海潤(rùn)也被暫停上市；烯碳退也被列入了深交所的退市名單，截至6月28日，烯碳退收盤價(jià)僅0.88元/股。

    據(jù)了解，上市公司退市制度是資本市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)性制度，常態(tài)化的退市更能體現(xiàn)出市場(chǎng)的自我出清功能，并為績(jī)優(yōu)企業(yè)騰出寶貴的直接融資空間。今年3月9日，滬深交易所發(fā)布的上市公司《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》征求意見稿，明確上市公司存在6類重大違法情形股票將被強(qiáng)制退市，包括欺詐發(fā)行、重組上市重大違法、信息披露重大違法以及最近5年內(nèi)被證監(jiān)會(huì)依據(jù)《證券法》第一百九十三條作出3次以上行政處罰等情形。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《上海金融報(bào)》記者表示，上市公司退市制度對(duì)于優(yōu)化資源配置、促進(jìn)優(yōu)勝劣汰、提高上市公司質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益發(fā)揮著重要作用。歷經(jīng)多年探索和改革，資本市場(chǎng)退市制度逐步健全，已經(jīng)形成相對(duì)多元的退市指標(biāo)體系和較為穩(wěn)定的退市實(shí)施機(jī)制，逐步實(shí)現(xiàn)了退市的“常態(tài)化、法治化、市場(chǎng)化”。投資者對(duì)上市公司退市的理解和共識(shí)也日益增強(qiáng)。未來，上交所將切實(shí)擔(dān)起退市決策主體責(zé)任，進(jìn)一步加大對(duì)財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長(zhǎng)期虧損、“僵尸企業(yè)”等符合退市指標(biāo)企業(yè)的退市執(zhí)行力度。

    中介機(jī)構(gòu)面臨處罰

    個(gè)股被強(qiáng)制退市，特別是因?yàn)槠墼p發(fā)行而強(qiáng)制退市，中介機(jī)構(gòu)無疑負(fù)有不可推卸的責(zé)任。根據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，金亞科技為了達(dá)到發(fā)行上市條件，通過虛構(gòu)客戶、虛構(gòu)業(yè)務(wù)、偽造合同、虛構(gòu)回款等方式虛增收入和利潤(rùn)，騙取首次公開發(fā)行（IPO）核準(zhǔn)。其中2008年、2009年1月至6月虛增利潤(rùn)金額分別達(dá)到3736萬元、2287萬元，分別占當(dāng)期公開披露利潤(rùn)的85%、109%。此外，金亞科技和相關(guān)人員還存在偽造金融票證、挪用資金以及違規(guī)披露、不披露重要信息等犯罪嫌疑。

    同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也正在對(duì)金亞科技IPO保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為進(jìn)行全面調(diào)查。經(jīng)初步查明，保薦機(jī)構(gòu)聯(lián)合證券、審計(jì)機(jī)構(gòu)廣東大華德律會(huì)計(jì)師事務(wù)所、法律服務(wù)機(jī)構(gòu)天銀律師事務(wù)所涉嫌出具含有虛假內(nèi)容的證明文件。

    “對(duì)于金亞科技為上市進(jìn)行的財(cái)務(wù)造假，三家中介機(jī)構(gòu)并沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)，因此，三家機(jī)構(gòu)均具有被沒收收入和罰款的可能性，其從業(yè)人員也會(huì)面臨一定時(shí)間的市場(chǎng)禁入，”中倫律師事務(wù)所的律師對(duì)《上海金融報(bào)》記者表示，“就處罰嚴(yán)厲程度來看，一般是保薦機(jī)構(gòu)最重，其次是審計(jì)機(jī)構(gòu)和律師。”

    投資者應(yīng)貫徹價(jià)值投資

    隨著退市逐漸常態(tài)化，垃圾股的風(fēng)險(xiǎn)明顯增加，投資者該如何甄別，避免“踩雷”呢？諾亞財(cái)富派基金研究經(jīng)理李懿哲在接受《上海金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，垃圾股主要有以下特點(diǎn)：基本不分紅；沒有自由現(xiàn)金流；管理層熱衷于外延拓展；主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出，沒有穩(wěn)定的盈利；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)期偏低等。

    “投資者在投資過程中，要貫徹價(jià)值投資，遠(yuǎn)離績(jī)差股垃圾股，特別是那些連年虧損，或者是對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較差的公司。”前海開源基金董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢垖?duì)《上海金融報(bào)》記者表示，“如今，資金已越來越偏好于優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，績(jī)差股題材股將愈發(fā)被邊緣化，甚至有退市的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，選擇持有業(yè)績(jī)和基本面較好的公司，可重點(diǎn)配置消費(fèi)白馬股。”

    那么，如果持有的股票被退市，在上市公司退市過程中，投資者可通過哪些途徑保護(hù)自身權(quán)利呢？上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《上海金融報(bào)》記者，現(xiàn)行制度為保護(hù)中小投資者權(quán)利提供了諸多途徑。一是終止上市后，公司股東仍然可以依法行使股東權(quán)利。上市公司被終止上市，是正常的市場(chǎng)行為。公司被終止上市后，盡管其股票不在交易所市場(chǎng)交易，但其資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)、盈虧等情況并不因此而改變，仍然可以正常經(jīng)營(yíng)。根據(jù)《公司法》規(guī)定，終止上市后公司股東仍享有對(duì)公司的知情權(quán)、投票權(quán)等股東權(quán)利，股東享有的權(quán)利不會(huì)改變。同時(shí)，終止上市后，公司股東仍可以按規(guī)定進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓。二是股東可以根據(jù)實(shí)際情況采取措施維護(hù)股東權(quán)利。如果公司存在信息披露違法被證監(jiān)會(huì)作出行政處罰，投資者因此造成損失的，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，通過司法途徑尋求民事救濟(jì)或賠償。