■一帆

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在全國(guó)兩會(huì)期間提及的“海外新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回歸更適合CDR形式”這一引起業(yè)界廣泛關(guān)注的議題，日前得到國(guó)務(wù)院方面的明確批復(fù)，并在上周末持續(xù)發(fā)酵。筆者注意到，無(wú)論是國(guó)務(wù)院批復(fù)同意的證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《若干意見(jiàn)》），還是證監(jiān)會(huì)后續(xù)發(fā)布的新聞稿，以及相關(guān)答記者問(wèn)，都有相當(dāng)篇幅用于投資者保護(hù)有關(guān)內(nèi)容?？梢?jiàn)，這一內(nèi)容在今年證監(jiān)會(huì)工作計(jì)劃中已經(jīng)被放到了一個(gè)更高的位置。

    在《若干意見(jiàn)》的第二條“試點(diǎn)原則”里，“充分保護(hù)中小投資者合法權(quán)益”是四項(xiàng)原則之一“切實(shí)防控風(fēng)險(xiǎn)”的第一句話，足見(jiàn)這一內(nèi)容的受重視程度。而在《若干意見(jiàn)》的10條中，“投資者保護(hù)”作為第八條單獨(dú)列示。這一條開(kāi)宗明義地寫(xiě)到，“試點(diǎn)企業(yè)不得有任何損害境內(nèi)投資者合法權(quán)益的特殊安排和行為”，之后又針對(duì)發(fā)行股票和發(fā)行存托憑證兩種不同形式的企業(yè)在投資者保護(hù)方面的權(quán)益和義務(wù)做了清晰、具體的闡述，并明確指出，在投資者合法權(quán)益受到損害時(shí)，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)確保境內(nèi)投資者獲得與境外投資者相當(dāng)?shù)馁r償。對(duì)可能發(fā)生的投資者受損情形做出充分的預(yù)估和相應(yīng)保護(hù)預(yù)案。

    在證監(jiān)會(huì)發(fā)布有關(guān)CDR試點(diǎn)這一內(nèi)容的新聞通稿里，作為簡(jiǎn)化的四大主要內(nèi)容之一，上述關(guān)于“投資者保護(hù)”的第八條也被完整保留，顯示出證監(jiān)會(huì)對(duì)這一項(xiàng)工作內(nèi)容的高度重視。

    與新聞通稿同步的答記者問(wèn)中，18個(gè)問(wèn)題里除了15、16、17比較集中提及投資者保護(hù)和教育、損失賠償機(jī)制，尤其對(duì)試點(diǎn)紅籌企業(yè)，明確要求其在投資者權(quán)益保護(hù)方面的安排總體上應(yīng)不低于境內(nèi)法律要求。

    在資本市場(chǎng)重大制度改革創(chuàng)新嘗試中將投資者保護(hù)的有關(guān)內(nèi)容施以濃墨，在筆者印象里并不多見(jiàn)。不過(guò)，這也和劉士余就任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)所展露的言行步調(diào)一脈相承。

    今年年初召開(kāi)的證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)2018年工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“以保護(hù)投資者合法權(quán)益為根本使命”，并要求在2017年“保護(hù)投資者合法權(quán)益的能力和水平進(jìn)一步提升”的基礎(chǔ)上，“把保護(hù)投資者合法權(quán)益的工作提高到一個(gè)新水平。”結(jié)合這一新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回A的制度創(chuàng)新中對(duì)投資者保護(hù)的高度關(guān)注來(lái)看，保護(hù)投資者合法權(quán)益不僅體現(xiàn)在維權(quán)、賠償?shù)染唧w事項(xiàng)中，而且已經(jīng)深深浸潤(rùn)在證監(jiān)會(huì)層面監(jiān)管工作的理念和制度設(shè)計(jì)中。

    再換個(gè)角度看，資本市場(chǎng)支持海外新經(jīng)濟(jì)企業(yè)回境內(nèi)發(fā)行上市，使境內(nèi)投資者能夠分享新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，這本身不就是對(duì)資本市場(chǎng)投資者權(quán)益的一種保護(hù)嗎。