今年以來，地緣事件、美聯(lián)儲加息以及歐央行貨幣政策成為黃金市場運行的焦點，年初多位分析師預(yù)測年內(nèi)黃金價格將重心上移。而實際上，今年1月底開始，黃金價格就由多頭格局轉(zhuǎn)入高位震蕩，未來黃金是否仍存多頭機會？各類黃金資產(chǎn)投資價值如何？

    美聯(lián)儲政策調(diào)整是主線

    中國證券報：二季度，美聯(lián)儲政策可能對黃金市場帶來怎樣的影響？

    韓驍：最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲6月份加息概率已在90%以上，再加上近段時間表現(xiàn)良好的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持，6月份美聯(lián)儲加息基本無多大懸念。預(yù)計美國加息周期還會持續(xù)到2019年。加息理論上會造成資金流動性減少，美元指數(shù)上升，黃金價格下跌，在6月份正式推出加息措施之前，市場對于加息的炒作將會升溫，對黃金價格有所打壓，不過由于同一措施對市場的影響會出現(xiàn)逐漸遞減的經(jīng)驗，預(yù)計本次加息的影響會比較有限，但也不排除市場有大資金在關(guān)鍵點位上砸盤，從而導(dǎo)致黃金價格破位快速下跌。綜上所述，美聯(lián)儲政策二季度對黃金價格有所打壓，目前美聯(lián)儲政策仍然是黃金市場的主線之一。

    中國證券報：黃金市場中期運行的主要邏輯是什么？

    韓驍：二、三季度，黃金價格仍將主要圍繞美聯(lián)儲貨幣政策、歐央行貨幣政策和地緣政治影響三大主線來運行。美聯(lián)儲可能會推出一到兩次加息措施，對黃金價格有壓制作用，但隨著加息措施的持續(xù)推出，對市場的影響遞減，反而是正式推出措施后的利空出盡的影響會比較大。總的來說，在美聯(lián)儲加息之前，黃金價格可能會下跌，在加息之后，黃金價格可能會因利空出盡開始上漲。歐央行貨幣政策從去年開始隨著歐元區(qū)經(jīng)濟的恢復(fù)重新獲得市場關(guān)注，目前關(guān)注點在于優(yōu)柔寡斷的歐央行是否會采取貨幣緊縮措施，如果歐央行二三季度仍保持猶豫不決的貨幣政策態(tài)度，將會導(dǎo)致歐元回落，黃金價格也會受到打壓。地緣政治影響在2018年預(yù)計會頻發(fā)，對黃金價格短線影響較大，如有較大規(guī)模的地緣政治事件，將會導(dǎo)致黃金價格短線快速升高，但是根據(jù)地緣政治影響的經(jīng)驗，一般是來得快去得也快，所以可以定性為中期加劇黃金價格波動的影響因素。因此，中期黃金價格在美聯(lián)儲貨幣政策、歐央行貨幣政策和地緣政治的影響下，預(yù)計會是一個先抑后揚的走勢，時間節(jié)點可能會出現(xiàn)在6月份美聯(lián)儲加息前后。

    黃金投資機會愈發(fā)凸顯

    中國證券報：黃金股和黃金期貨的投資邏輯有何不同？

    韓驍：黃金股和黃金期貨雖然都屬于黃金類產(chǎn)品，但本質(zhì)有所不同。黃金股的主體是跟黃金產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)的上市公司，黃金期貨的標的物就是黃金本身，兩者的分析邏輯有所不同。研究黃金股要從宏觀、行業(yè)、公司運營等多個角度去研究，黃金價格的波動只是其中一個比較重要的影響成分，仍還需要考慮跟股市相關(guān)的影響因素。黃金期貨更多的是研究全球宏觀經(jīng)濟情況、黃金供需、地緣政治等影響因素。因此，投資黃金股和黃金期貨時還需要分析當時各影響因素的具體情況，不能簡單粗放地根據(jù)黃金價格波動來判斷黃金股的漲跌。

    中國證券報：如何看待未來貴金屬資產(chǎn)（股票、期貨、基金）的投資機會？

    韓驍：未來幾年內(nèi)，黃金價格可能處于一個震蕩上行的趨勢，在目前股市較低迷，樓市求穩(wěn)，理財產(chǎn)品收益勉強追平CPI水平的大環(huán)境下，黃金的投資機會將會愈發(fā)凸顯，投資者可以根據(jù)個人的實際情況選擇投資黃金股、黃金期貨還是黃金類產(chǎn)品。對股票市場熟悉的投資者可以考慮參考大盤逢低介入黃金股，風(fēng)險偏好投資者可以投資黃金期貨，投資目的是出于理財和保值的投資者可以考慮購入黃金類產(chǎn)品。