從科創(chuàng)板開市鳴鑼至今的一年中，券商不斷加大對另類投資子公司的投入，新設(shè)、增資的案例屢見不鮮。不少券商加碼另類投資子公司，也是為跟投科創(chuàng)板提供“彈藥”。

    這一年，券商跟投所產(chǎn)生的回報(bào)相當(dāng)豐厚。據(jù)《證券日報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月21日收盤（下同），已有40家券商另類投資子公司參與了科創(chuàng)板股票的跟投，合計(jì)實(shí)現(xiàn)浮盈高達(dá)149.74億元。

    對于當(dāng)前布局科創(chuàng)板股權(quán)投資，券商還面臨著哪些難點(diǎn)和挑戰(zhàn)？對此，華鑫證券投資有限公司董事長張耀華表示：“以往券商的股權(quán)投資，更多的以PE和Pre-IPO為主要投資階段，而科創(chuàng)板對擬上市企業(yè)更具包容性，投資階段將有所前移，這也造成了投資風(fēng)險(xiǎn)增加，難點(diǎn)也隨之產(chǎn)生，主要體現(xiàn)在對科創(chuàng)板企業(yè)所擁有的技術(shù)含金量以及相關(guān)技術(shù)推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的判斷上。”

    對于這種研判，張耀華認(rèn)為，除需要具備財(cái)務(wù)，法律，投行，投研等綜合能力的投資團(tuán)隊(duì)，還需對產(chǎn)業(yè)鏈，技術(shù)發(fā)展路徑及演化等產(chǎn)業(yè)要素進(jìn)行重點(diǎn)考量，尤其是對于還處于研發(fā)階段，商業(yè)模式暫未形成的企業(yè)。

    另外，對科創(chuàng)板企業(yè)如何估值的挑戰(zhàn)，張耀華稱，券商多年習(xí)慣以PE和PB的估值方法已經(jīng)不能對科創(chuàng)板企業(yè)的真實(shí)價(jià)值進(jìn)行判斷，如何形成客觀的且符合科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展周期的估值體系將考驗(yàn)著券商的投研水平。（周尚伃）