■本報記者 王思文

    11月28日，中銀國際證券等4家首發(fā)上會企業(yè)成功過會。若中銀國際證券成功上市，A股將正式迎來第37家上市券商。

    事實上，通過首發(fā)上市，利用募集資金增加公司資本金、補充公司營運資金、擴大公司的營業(yè)規(guī)模已成為證券公司融資的重要途徑。自2017年以來，券商通過IPO獲得的首發(fā)募集資金凈額合計達到260.9億元。

    在此背景下，多家券商正在排隊“候場”A股IPO。其中包括中泰證券、萬聯(lián)證券、東莞證券、國聯(lián)證券、國開證券、國融證券、華龍證券、恒泰證券、財達證券、湘財證券、渤海證券、德邦證券以及剛剛過會的中銀國際證券。若照此計算，已經(jīng)上市和正在排隊上市的券商數(shù)量已經(jīng)達到49家，占131家券商比例的37%。

    中銀國際凈利潤占行業(yè)比例呈逐年上升趨勢

    如果從去年12月14日證監(jiān)會受理日算起，中銀國際證券A股首發(fā)申請獲批耗時尚不足一年，上市進程頗快。

    回溯至2002年，中銀國際證券由中國銀行全資子公司中銀國際控股有限公司聯(lián)合中國石油天然氣集團公司、國家開發(fā)投資公司、紅塔煙草（集團）有限責任公司等五家國內(nèi)大型實力企業(yè)正式組建成立，注冊資本15億元。公司注冊地為上海，營業(yè)部多分布在環(huán)渤海經(jīng)濟區(qū)、長三角、珠三角等發(fā)達經(jīng)濟圈，以及河南、湖北等地區(qū)。

    據(jù)《證券日報》記者觀察，財務數(shù)據(jù)方面，總體來看，受2018年我國證券市場波動較大影響，中銀國際證券盈利能力發(fā)生相應波動。2016年至2018年，中銀國際證券合并口徑的營業(yè)收入分別實現(xiàn)28.3億元、30.68億元、27.55億元；同期凈利潤分別為10.66億元、10.69億元、7.06億元。不過，公司凈利潤占行業(yè)凈利潤的比例呈逐年上升趨勢。從整個券業(yè)排名來看，中銀國際證券的業(yè)績狀況排名在20名至40名之間，與部分已上市券商業(yè)績基本持平。

    經(jīng)營與業(yè)務方面，各項業(yè)務結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化。具體看，經(jīng)紀業(yè)務的收入是中銀國際證券組成公司收入的重要來源，2016年至2018年公司證券經(jīng)紀業(yè)務收入分別為14.89億元、14.12億元和13.34億元，分別占公司營業(yè)收入的比重為52.59%、46.03%和48.43%。

    資管業(yè)務營收占比顯著提升，從2016年的20.26%增至2018年的31.46%；自營業(yè)務收入也明顯轉(zhuǎn)好，2016年自營業(yè)務收入仍為負數(shù)，2018年已占營收比的4.38%。

    投行業(yè)務比重三年內(nèi)則呈下滑趨勢，從2016年21.46%的營收占比下滑至2018年的6.97%。早前，中銀國際證券在IPO項目領(lǐng)域，尤其是境外上市項目領(lǐng)域成功承攬了不少大單，包括以聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人、聯(lián)席賬簿管理人的身份，成功協(xié)助雷軍的小米集團在中國香港成功上市、以聯(lián)席副承銷商身份協(xié)助國內(nèi)最大的在線音樂娛樂平臺騰訊音樂娛樂集團赴美成功上市等。

    值得注意的是，中銀國際證券與中國銀行及其控制的公司關(guān)聯(lián)交易收入占營收比重較高，2018年關(guān)聯(lián)交易收入為6.13億元，占公司營收比重的22%左右。關(guān)聯(lián)業(yè)務內(nèi)容主要是管理中國銀行為委托人的定向資產(chǎn)管理計劃項目從中收取手續(xù)費及傭金。

    那么，作為中國銀行間接參股券商，中銀國際是否對中國銀行存在重大依賴、是否影響公司業(yè)務獨立性等問題成此次發(fā)審委問詢重點。中銀國際證券表示，公司任何單一股東都不能通過股東大會、董事會單獨決定公司的經(jīng)營方針、決策和經(jīng)營管理層的任免，公司無控股股東和實際控制人。

    13家券商正在“候場”A股IPO

    事實上，通過首發(fā)上市利用募集資金增加公司資本金、補充公司營運資金、擴大公司的營業(yè)規(guī)模已成為證券公司融資的重要途徑。

    目前上市券商數(shù)量已達36家，另外還有13家券商正在“候場”A股IPO。其中5家處于A股IPO排隊序列，分別是剛剛過會的中銀國際證券、中泰證券、萬聯(lián)證券、東莞證券和國聯(lián)證券。此外，據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，國開證券、國融證券、華龍證券、恒泰證券、財達證券、湘財證券、渤海證券、德邦證券這8家券商處在輔導備案登記受理階段，宣布沖刺IPO。

    自2017年以來，券商IPO提速明顯，上市券商數(shù)量已由2017年年初的25家增長至目前的36家，通過IPO獲得的首發(fā)募集資金凈額合計達到260.9億元。

    華泰證券非銀行金融分析師沈娟認為：“目前券商行業(yè)是資本市場核心參與者，未來券商將走出差異化發(fā)展模式，治理機制和戰(zhàn)略定位優(yōu)秀的券商有望突出重圍。當前證券行業(yè)進入改革轉(zhuǎn)型攻堅年，業(yè)務升級將遵循輕重并舉路線，順利轉(zhuǎn)型的券商有望實現(xiàn)ROE上行，從而享受估值從β向α過渡的跨越。”