中證君發(fā)現(xiàn)，作為華創(chuàng)證券的母公司，華創(chuàng)陽(yáng)安11日晚發(fā)布股份回購(gòu)報(bào)告書(shū)，擬斥資3-6億元回購(gòu)公司股份，回購(gòu)全部股份用于員工持股計(jì)劃。

    包括華創(chuàng)陽(yáng)安在內(nèi)，今年以來(lái)至少有3家上市券商公布了員工持股計(jì)劃。然而受政策條件約束，股權(quán)激勵(lì)這一上市公司用于激勵(lì)員工積極性的舉措在券商行業(yè)卻是進(jìn)展緩慢，成功實(shí)施的更是鳳毛麟角。

    如何在維持合規(guī)與激勵(lì)員工之間達(dá)成平衡，考驗(yàn)著每一家券商的智慧，對(duì)于監(jiān)管層而言，出臺(tái)配套指導(dǎo)性細(xì)則亦是至關(guān)重要。

    券商員工持股新動(dòng)作

    10月11日晚間，華創(chuàng)陽(yáng)安發(fā)布公告，擬回購(gòu)公司股份，回購(gòu)資金總額為3-6億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)15.26元/股。如按照上限金額、最高回購(gòu)價(jià)格計(jì)算，預(yù)計(jì)華創(chuàng)陽(yáng)安此次可回購(gòu)股份3931.85萬(wàn)股，占目前已發(fā)行總股本比例的2.26%。

    華創(chuàng)陽(yáng)安表示，此次回購(gòu)股份是基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展信心和對(duì)公司價(jià)值的判斷，回購(gòu)股份擬用于員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等。

    對(duì)于一家上市公司而言，回購(gòu)股份用于員工持股實(shí)屬尋常；但之所以華創(chuàng)陽(yáng)安回購(gòu)計(jì)劃引起市場(chǎng)關(guān)注，主要還是因?yàn)槠淦煜聯(lián)碛幸患易C券公司——華創(chuàng)證券。分析人士認(rèn)為，某種程度上這可以看作國(guó)內(nèi)券商推動(dòng)員工持股的又一新動(dòng)作。

    2016年，彼時(shí)還叫“寶碩股份”的華創(chuàng)陽(yáng)安發(fā)行股份收購(gòu)華創(chuàng)證券。在此次回購(gòu)股份之前，2019年9月17日，華創(chuàng)陽(yáng)安的第一期員工持股計(jì)劃順利完成，該員工持股計(jì)劃規(guī)模為4億元，通過(guò)華創(chuàng)證券設(shè)立的3個(gè)資管計(jì)劃進(jìn)行。

    根據(jù)公告，公司共有973名員工參與，合計(jì)認(rèn)購(gòu)3.8億元，認(rèn)購(gòu)份額占比高達(dá)95%。從員工總數(shù)看，截至2018年底，華創(chuàng)證券共有在崗員工1949人，參與認(rèn)購(gòu)人員占比超過(guò)3/4。

    實(shí)際上，早在2015年，華創(chuàng)證券便巧妙地通過(guò)設(shè)立員工持股平臺(tái)對(duì)公司增資方式，實(shí)現(xiàn)了公司核心員工及經(jīng)營(yíng)管理層對(duì)公司的持股。借助華創(chuàng)陽(yáng)安上市公司身份，其員工持股計(jì)劃推進(jìn)將更為順利，也更規(guī)范。

    成功案例稀少

    并不是每家券商都能像華創(chuàng)證券順利推行員工持股計(jì)劃。受制于政策的合規(guī)性要求，目前國(guó)內(nèi)券商實(shí)行員工持股桎梏重重。近年來(lái)券商公布員工持股計(jì)劃積極性雖然高，但成功落實(shí)的卻寥寥無(wú)幾。

    2019年3月4日，中信證券披露了《員工持股計(jì)劃（草案）》，擬向公司骨干員工推行員工持股計(jì)劃，由信托機(jī)構(gòu)直接在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)公司A股或H股股票，累計(jì)不超過(guò)公司股份總數(shù)的10%。本次員工持股計(jì)劃的有效期為10年，分年實(shí)施。

    2019年3月12日，招商證券發(fā)布公告，擬回購(gòu)股份實(shí)施員工激勵(lì)，將自公司股東大會(huì)、A股類(lèi)別股東會(huì)議、H股類(lèi)別股東會(huì)議審議通過(guò)回購(gòu)A股股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)，以6.5億元至13億元的自有資金進(jìn)行股份回購(gòu)。按照回購(gòu)價(jià)格上限26.35元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份總數(shù)為2466.79萬(wàn)股至4933.59萬(wàn)股，約占該公司目前已發(fā)行總股本的0.37%至0.74%。

    不過(guò)截至目前，兩家券商的員工持股計(jì)劃尚未見(jiàn)后續(xù)進(jìn)一步進(jìn)展。

    2018年10月26日，東吳證券公布了《股份回購(gòu)預(yù)案》，稱(chēng)擬以2億元至3億元之間對(duì)公司股份進(jìn)行回購(gòu)，所回購(gòu)股票“將依法注銷(xiāo)或作為公司員工持股計(jì)劃的股票來(lái)源”。不過(guò)2019年4月12日的公告顯示，東吳證券回購(gòu)股份用于員工持股計(jì)劃的方案未能實(shí)施。

    國(guó)元證券曾于數(shù)年前成功施行過(guò)員工持股計(jì)劃。2016年7月，安徽國(guó)資委正式批復(fù)國(guó)元證券員工持股計(jì)劃。根據(jù)公布的持有人份額分配情況，公司董監(jiān)高合計(jì)認(rèn)購(gòu)4308萬(wàn)元，占比10%；其他員工共認(rèn)購(gòu)3.88億元。

    期待配套細(xì)則盡早落地

    2016年7月13日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)員工持股計(jì)劃等方式實(shí)現(xiàn)員工激勵(lì)，提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，促進(jìn)公司發(fā)展。

    對(duì)于證券公司而言，同樣需要相關(guān)激勵(lì)辦法以促進(jìn)公司和行業(yè)發(fā)展。不過(guò)，相對(duì)于其他上市公司來(lái)說(shuō)，實(shí)行員工持股的上市券商并不多，其中一個(gè)重要原因便是來(lái)自法律層面的約束。

    《證券法》第四十三條對(duì)證券從業(yè)人員持股有明確規(guī)定：“證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買(mǎi)賣(mài)股票，也不得收受他人贈(zèng)送的股票。任何人在成為前款所列人員時(shí)，其原已持有的股票，必須依法轉(zhuǎn)讓。”

    上海一家中大型券商相關(guān)業(yè)務(wù)人士指出，國(guó)內(nèi)券商想要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，目前尚無(wú)相關(guān)的具體規(guī)定可供參照，沒(méi)有操作路徑，難以實(shí)行，冒然推進(jìn)，容易違規(guī)。

    不過(guò)近年來(lái)，政策層面出現(xiàn)了明顯的“松綁”的跡象。2015年8月底，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定專(zhuān)題工作會(huì)議，會(huì)議鼓勵(lì)上市券商回購(gòu)股份由于員工持股計(jì)劃。2018年11月9日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》，其中明確提到，上市金融企業(yè)可以依法回購(gòu)股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃，并按有關(guān)規(guī)定做好管理。上市證券公司可以通過(guò)資管計(jì)劃、信托計(jì)劃等形式實(shí)施員工持股計(jì)劃。

    有券商分析人士認(rèn)為，前述支持性意見(jiàn)對(duì)于上市券商推進(jìn)員工持股計(jì)劃有非常積極的推進(jìn)作用，后續(xù)希望具體指導(dǎo)細(xì)則和相關(guān)規(guī)定能盡早落地，便于券商在合規(guī)前提下更好地實(shí)現(xiàn)對(duì)員工的激勵(lì)。