■本報記者 朱寶琛

    為促進債券市場發(fā)展，規(guī)范債券質(zhì)押式三方回購交易，維護正常市場秩序，保護交易各方的合法權(quán)益，上交所、中國結(jié)算就《上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券質(zhì)押式三方回購交易及結(jié)算暫行辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。根據(jù)《暫行辦法》，試點初期，三方回購的正回購方擬主要包括金融機構(gòu)、公募證券投資基金、商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。

    據(jù)介紹，三方回購實行投資者適當性管理，回購雙方均須為符合《上海證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》中關(guān)于合格投資者要求的機構(gòu)投資者。在滿足投資者適當性要求的基礎(chǔ)上，投資者參與三方回購業(yè)務(wù)還需提前向交易所進行投資者適當性備案，才能參與三方回購業(yè)務(wù)。

    其中，考慮到三方回購業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險在于正回購方的到期購回風(fēng)險，并且結(jié)合三方回購業(yè)務(wù)的市場定位，正回購方實行更嚴格的準入管理。正回購方須為滿足上交所規(guī)定條件的金融機構(gòu)及其發(fā)行的理財產(chǎn)品，具有較強風(fēng)險管理及承擔(dān)能力，建立了完善健全的內(nèi)部業(yè)務(wù)管理流程、風(fēng)險管理制度和相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)。

    三方回購的質(zhì)押券范圍為交易所掛牌的公開發(fā)行和非公開發(fā)行債券。根據(jù)債券的發(fā)行方式和評級信息等，上交所將掛牌債券劃分為若干個質(zhì)押券籃子?！稌盒修k法》明確各質(zhì)押券籃子的債券清單、折扣率標準擬由上交所確定。

    《暫行辦法》同時明確了擔(dān)保品的選取原則。中國結(jié)算選取擔(dān)保品時，優(yōu)先選取交易雙方自行指定的質(zhì)押券。雙方未指定具體質(zhì)押券品種或者已指定具體質(zhì)押券的擔(dān)保品價值不足額，則按質(zhì)押券籃子編號從大到小的順序從質(zhì)押券籃子中選取質(zhì)押券。質(zhì)押券數(shù)量相同時按質(zhì)押券證券代碼由小到大原則依次選取，直至所選質(zhì)押券擔(dān)保品價值足額。三方回購存續(xù)期內(nèi)，回購雙方可以進行提前終止、換券、補券等操作。