昨日，在第175場銀行業(yè)例行新聞發(fā)布會上，中國長城資產(chǎn)管理有限公司總裁周禮耀披露了公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的最新情況。

    周禮耀介紹，日前，長城資產(chǎn)引戰(zhàn)報告已順利獲得國務(wù)院批準(zhǔn)。根據(jù)批復(fù)意見，按照監(jiān)管部門和股東的要求，公司已履行完成相關(guān)的董事會、股東大會審議決策程序，及時與戰(zhàn)略投資者簽署了交易協(xié)議。目前，正在履行向監(jiān)管部門的戰(zhàn)略投資者資質(zhì)報批工作。

    周禮耀表示，此次募集資金將用于補(bǔ)充資本金，以有效支撐公司下一步業(yè)務(wù)發(fā)展。長城資產(chǎn)將進(jìn)一步強(qiáng)化不良資產(chǎn)主業(yè)，盤活社會存量，優(yōu)化資源配置，有效防范化解金融風(fēng)險，今年的總體目標(biāo)是，確保不良資產(chǎn)主業(yè)份額在增量和總量結(jié)構(gòu)中占比“雙過半”。全年計劃新增出資1200億元收購不良資產(chǎn)，計劃處置不良資產(chǎn)1000億元。

    引戰(zhàn)定價

    為2017年P(guān)B的1.2倍

    據(jù)悉，長城資產(chǎn)本次引戰(zhàn)涉及四家戰(zhàn)略投資者，總計引入資本121.21億元。其中，全國社會保障基金理事會擬投資70億元，中國再保險（集團(tuán)）股份有限公司旗下的中國財產(chǎn)再保險公司和中國大地財產(chǎn)保險公司擬分別投資28億元和22億元，老股東中國人壽保險（集團(tuán)）公司按照現(xiàn)有持股比例，擬同比例增資1.21億元，以上投資者資質(zhì)還需報經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)后生效。

    周禮耀表示，此次募集資金將用于補(bǔ)充資本金，以有效支撐公司下一步業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步強(qiáng)化不良資產(chǎn)主業(yè)；同時，通過引入戰(zhàn)略投資者，以公眾公司的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)，將為公司未來的公開發(fā)行上市打下良好的基礎(chǔ)。

    值得注意的是，目前四大資產(chǎn)管理公司中，已有中國信達(dá)和中國華融在港上市，但當(dāng)前股票折價較多，外界因此也較為關(guān)心長城資產(chǎn)引戰(zhàn)增發(fā)的價格。

    長城資產(chǎn)董事會秘書史劍向證券時報記者介紹，本次經(jīng)過批準(zhǔn)的引戰(zhàn)的定價是基于2017年凈資產(chǎn)PB（市凈率）的1.2倍?？陀^上講，定價確實高于上述兩家資產(chǎn)管理公司當(dāng)前股價所對應(yīng)的估值水平。究其根本，實際上是期限錯配的問題。

    “何謂期限錯配？首先要搞清楚引戰(zhàn)的對象是誰、定位是什么？引戰(zhàn)是引入的戰(zhàn)略投資者，不是財務(wù)投資者。前者是從中長期來關(guān)注一個企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展和股權(quán)價值；后者是從短期追求財務(wù)投資的增益與回報。”史劍說，如果用一個階段內(nèi)的股價表現(xiàn)和引入的長期戰(zhàn)略投資者對標(biāo)，這二者的期限是不匹配的。從股東單位到監(jiān)管部門，在本次引入戰(zhàn)略投資者的報告中也是明確了戰(zhàn)略投資者所持有的長城資產(chǎn)股權(quán)的期限。

    史劍表示，戰(zhàn)略投資者以上述估值進(jìn)行投資，主要是看好不良資產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展空間。當(dāng)前，不良資產(chǎn)正面臨逐步釋放出清的需要，近期銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)仍在持續(xù)暴露；與此同時，非金融企業(yè)，包括一些上市公司為代表的企業(yè)，流動性風(fēng)險的敞口在逐步加大。因此，后續(xù)無疑會進(jìn)一步加大市場上對“問題資源”的供給。

    對于引戰(zhàn)后的上市計劃，周禮耀表示，將擇機(jī)啟動上市，會緊密關(guān)注國際國內(nèi)市場情況，選擇最佳上市時間和上市地。

    圍繞“問題資源”

    重點發(fā)力兩方面

    周禮耀表示，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)金融形勢下，回歸不良資產(chǎn)主業(yè)是金融資產(chǎn)管理行業(yè)的歷史性機(jī)遇，在這個過程中，誰能把握機(jī)遇打造出差異化的核心競爭力，誰就贏得了未來可持續(xù)發(fā)展的主動權(quán)。長城資產(chǎn)今年的總體目標(biāo)是，確保不良資產(chǎn)主業(yè)份額在增量和總量結(jié)構(gòu)中占比“雙過半”。全年計劃新增出資1200億元收購不良資產(chǎn)，計劃處置不良資產(chǎn)1000億元。

    今年前6個月，長城資產(chǎn)總計收購不良資產(chǎn)1006億元，其中金融不良資產(chǎn)761億元；總計處置不良資產(chǎn)362億元，其中金融不良資產(chǎn)260億元。以母公司口徑統(tǒng)計，不良資產(chǎn)主業(yè)占比從年初的54.22%提高至6月底的60.12%，較年初增長5.9個百分點。

    周禮耀透露，下半年，長城資產(chǎn)將繼續(xù)圍繞“問題資源”，把資金重點配置到經(jīng)濟(jì)資本消耗低的不良資產(chǎn)收購和實質(zhì)性重組業(yè)務(wù)，其中的重點將落在以下兩個方面：

    一是將啟動實施主要針對上市公司的“戰(zhàn)略救助+產(chǎn)業(yè)升級”計劃。這一計劃依托于長城資產(chǎn)的不良資產(chǎn)主業(yè)，以債權(quán)收購、債權(quán)投資等傳統(tǒng)不良業(yè)務(wù)為切入點，通過股債聯(lián)動的運作模式，主動策劃債務(wù)重組、資產(chǎn)重組和股權(quán)重組，化解上市公司潛在的違約風(fēng)險，并支持符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄具M(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級，從根本上起到穩(wěn)定資本市場的作用。

    據(jù)其介紹，今年以來，長城資產(chǎn)積極與相關(guān)上市公司對接，已經(jīng)制定了10多個上市公司債務(wù)重組方案。

    二是將遵循深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政策導(dǎo)向，認(rèn)真做好市場化、法治化債轉(zhuǎn)股工作。今年，公司積極探索市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，截至目前，已實施6個市場化債轉(zhuǎn)股項目，框架協(xié)議金額86億元。