港股創(chuàng)新藥板塊再添一員。8月7日，東陽光藥（06887.HK）正式在港交所主板上市。

    東陽光藥上市是香港市場首例H股吸收合并私有化加介紹上市案例，其吸收合并東陽光長江藥業(yè)，打造出集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全鏈條為一體的創(chuàng)新藥旗艦平臺。

    在醫(yī)療科技不斷進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)優(yōu)化的背景下，中國創(chuàng)新藥企的研發(fā)能力不斷躍升、BD交易持續(xù)活躍，港股醫(yī)療板塊年內(nèi)也強(qiáng)勢反彈，迎來新一輪價值重估。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，從上市日首日表現(xiàn)看，東陽光藥豐富的在研產(chǎn)品以及潛在的商業(yè)化能力獲得資本市場看好，有望受益于創(chuàng)新藥重估的大潮。

    置入核心研發(fā)資產(chǎn) 打造創(chuàng)新藥巨艦

    東陽光藥（06887.HK）港股上市，是東陽光集團(tuán)對旗下醫(yī)藥資源的一次整合。

    此次退市的東陽光長江藥業(yè)（01558.HK）是東陽光集團(tuán)在生物醫(yī)藥板塊的上市平臺，主要涵蓋生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，2015年底上市以來市值一度突破220億港元。

    東陽光藥的上市，首先承接了東陽光長江藥業(yè)在抗感染藥物以及慢性病藥物的基本盤優(yōu)勢。

    東陽光藥是全球最大的奧司他韋生產(chǎn)企業(yè)之一，處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

    慢性病業(yè)務(wù)方面，公司擁有國內(nèi)全面的糖尿病產(chǎn)品管線，5款二、三代胰島素產(chǎn)品獲批全部中選集采，多款口服降糖仿制藥銷售增長強(qiáng)勁，2024年胰島素注射液產(chǎn)品營收同比增長接近100%。

    更為重要的是，東陽光藥的上市意味著東陽光藥研究院進(jìn)入上市公司體系，從此打通研發(fā)、生產(chǎn)、銷售全鏈條，打造出創(chuàng)新和國際化驅(qū)動的綜合型生物制藥公司，能夠受益于港股創(chuàng)新藥重估，大大增強(qiáng)了投資者的信心。

    公開資料顯示，東陽光藥研究院擁有完全自主的研發(fā)模式和體系，具備快速成果轉(zhuǎn)化的能力。2021年研究院完成A輪融資，由全球領(lǐng)先的投資機(jī)構(gòu)IDG資本領(lǐng)投，2014-2023年10年間位列中國藥企專利數(shù)量排名首位，2017年以來連續(xù)7年入選藥智網(wǎng)“中國藥品研發(fā)實力排行榜”TOP20。

    研究院擁有超過1100名研發(fā)人員，包括具有跨國藥企工作經(jīng)驗背景的科學(xué)家、研發(fā)實戰(zhàn)經(jīng)驗豐富的醫(yī)藥人才。團(tuán)隊核心成員具有行業(yè)洞察力和藥物研發(fā)經(jīng)歷。

    據(jù)招股書，東陽光藥的研發(fā)平臺覆蓋化學(xué)藥及生物藥完整生命周期的研發(fā)，擁有小核酸、ADC、PROTAC及特異性抗體等先進(jìn)的技術(shù)。其自主研發(fā)能力轉(zhuǎn)化為多樣化、強(qiáng)大的藥物管線，使公司能夠有效率地推動在研藥物的商業(yè)化。

    2024年，公司研發(fā)成本占總收入的20.8%、13.0%及22.1%，研發(fā)力度長期處于高位。

    在研產(chǎn)品豐富 BD加速

    東陽光藥未來的增長密碼，埋藏在其豐富的在研管線之中。

    據(jù)招股書，截至最新，東陽光藥有超過100款在研藥物，包括在中國的49款1類在研創(chuàng)新藥物，其中一款獲NMPA就上市審評的創(chuàng)新在研藥物及十款在研創(chuàng)新藥物處于Ⅱ期或Ⅲ期臨床試驗。

    公司憑借自主研發(fā)在中國成功實現(xiàn)三款1類創(chuàng)新藥上市，一款1類創(chuàng)新藥申請上市。

    據(jù)招股書，在感染領(lǐng)域，針對丙型肝炎的東衛(wèi)恩（磷酸依米他韋）、東衛(wèi)卓（磷酸萘坦司韋）、東英賀（艾考磷布韋）已經(jīng)獲批上市，組成了國內(nèi)唯一具有自主知識產(chǎn)權(quán)的抗丙肝新藥組合。

    慢病領(lǐng)域，據(jù)招股書，公司五款胰島素獲批上市。其生產(chǎn)工藝先進(jìn)、質(zhì)量與RLD相似；奧洛格列凈在NDA階段；甘精胰島素（美國）同樣在BLA階段，公司有望成為國內(nèi)首家在美國上市甘精胰島素的中國企業(yè)。

    根據(jù)弗若斯特沙利文報告，中國糖尿病藥物的市場規(guī)模于2023年達(dá)到人民幣676億元，預(yù)計于2026年及2030年將分別增至人民幣903億元及人民幣1223億元。

    東陽光藥以糖尿病藥物為基石，逐步拓展到代謝、心血管、慢性呼吸等大慢病領(lǐng)域。例如針對呼吸疾病治療特發(fā)性肺纖維化新藥伊非尼酮（HEC585），目前已獲批進(jìn)入臨床Ⅲ期，進(jìn)度國內(nèi)領(lǐng)先，同樣具有Best in class潛力。此外伊非尼酮還完成美國Ⅰ期，獲得FDA孤兒藥資格。具有拓展多種纖維化疾病的潛力。

    而在豐富的管線下，東陽光藥的商業(yè)化也正在提速。通過引進(jìn)與授權(quán)許可、合作開發(fā)、投資并購等方式，東陽光藥加速BD步伐和全球化資源整合。

    2024年11月份，東陽光藥與英國制藥公司Apollo就東陽光藥自主研發(fā)的HEC88473項目達(dá)成海外授權(quán)許可協(xié)議，總交易金額近10億美元。

    業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，東陽光藥吸收合并東陽光長江藥業(yè)后，依托東陽光藥深厚的研發(fā)積淀和全方位的國際化布局，形成研產(chǎn)銷一體化閉環(huán)，疊加“創(chuàng)新+國際化”雙引擎驅(qū)動，持續(xù)打造高潛力重磅產(chǎn)品，加速商業(yè)化進(jìn)程和推動出海交易，有望成為深耕中國市場并具備全球影響力的創(chuàng)新藥標(biāo)桿企業(yè)。

    （CIS）