本報(bào)記者 劉釗

    今年上半年，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)呈現(xiàn)出規(guī)模擴(kuò)張與利潤(rùn)承壓并存的態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)輪胎板塊10家上市公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超770億元，同比增長(zhǎng)超50%。其中，中策橡膠以218.55億元的營(yíng)收領(lǐng)跑，公司境外收入占比近五成，全球化布局成效顯著。

    不過(guò)，與營(yíng)收增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，上述10家公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)總額同比下滑超100%。其中，青島雙星虧損達(dá)1.86億元。在行業(yè)需求穩(wěn)步復(fù)蘇、產(chǎn)銷規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的背景下，增收不增利矛盾凸顯。同時(shí)，天然橡膠等核心原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)，也成為了拖累企業(yè)利潤(rùn)的關(guān)鍵因素。

    多因素支撐營(yíng)收增長(zhǎng)

    從上述10家公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年?duì)I收增長(zhǎng)主要依賴兩大核心引擎：全球化產(chǎn)能布局的深化與新能源汽車配套市場(chǎng)的突破。

    具體來(lái)看，頭部輪胎企業(yè)通過(guò)海外建廠，有效規(guī)避了貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)訂單靈活調(diào)配。例如，中策橡膠泰國(guó)、印尼生產(chǎn)基地上半年貢獻(xiàn)營(yíng)收近40億元，公司在印尼的基地作為新增產(chǎn)能支點(diǎn)，投產(chǎn)首年即實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2067.64萬(wàn)元，成為公司境外收入增長(zhǎng)的重要推手。玲瓏輪胎歐洲工廠、賽輪輪胎越南工廠也保持滿負(fù)荷生產(chǎn)，有效對(duì)沖了歐美市場(chǎng)關(guān)稅政策變動(dòng)的影響。

    新能源汽車配套市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，為輪胎企業(yè)打開(kāi)了第二增長(zhǎng)曲線。今年上半年，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)41.4%，上市輪胎企業(yè)加速推進(jìn)適配產(chǎn)品研發(fā)與配套合作。其中，中策橡膠成功切入豐田供應(yīng)鏈，為鉑智3X車型提供原配輪胎，同時(shí)，公司還拿到了比亞迪方程豹鈦3、小鵬MONA等多款新能源車型訂單；玲瓏輪胎成功為吉利星愿、日產(chǎn)N7、五菱享境、零跑B10等眾多新車型提供配套輪胎，實(shí)現(xiàn)從經(jīng)濟(jì)車型到中高端、從傳統(tǒng)車企到造車新勢(shì)力的快速滲透。

    同時(shí)，國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)的渠道深耕也為輪胎企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)提供了支撐。例如，青島雙星在國(guó)內(nèi)替換市場(chǎng)，摒棄做傳統(tǒng)大客戶的思路，推出“一地多戶”策略，初步實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)核心城市網(wǎng)絡(luò)全覆蓋；貴州輪胎積極開(kāi)發(fā)港口、礦山等對(duì)替換輪胎需求較大的集團(tuán)用戶，憑借優(yōu)異的使用性能，有效降低了客戶的輪胎使用成本。

    成本壓力加劇

    盡管營(yíng)收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，但上市輪胎企業(yè)上半年利潤(rùn)表現(xiàn)卻不盡如人意。從數(shù)據(jù)來(lái)看，上述10家公司均出現(xiàn)不同程度的利潤(rùn)下滑，青島雙星更是陷入虧損。深入分析不難發(fā)現(xiàn)，原材料價(jià)格大幅上漲與成本結(jié)構(gòu)失衡，是導(dǎo)致增收不增利的核心原因。

    上半年，天然橡膠價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)輪胎企業(yè)成本控制造成了嚴(yán)重沖擊。廣州艾媒數(shù)聚信息咨詢股份有限公司CEO張毅向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，作為輪胎生產(chǎn)最核心的原材料，天然橡膠占其生產(chǎn)成本的比重超過(guò)30%。

    “2025年上半年，受東南亞主產(chǎn)區(qū)干旱天氣、國(guó)際資本炒作等因素影響，天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。原材料成本同比上漲導(dǎo)致上市輪胎企業(yè)毛利率出現(xiàn)下滑。除天然橡膠外，合成橡膠、炭黑等原材料價(jià)格也出現(xiàn)一定幅度的上漲，進(jìn)一步加劇了輪胎企業(yè)的成本壓力。”張毅說(shuō)。

    同時(shí)，成本結(jié)構(gòu)失衡與費(fèi)用管控難度加大，進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。從成本構(gòu)成來(lái)看，上市輪胎企業(yè)上半年?duì)I業(yè)成本增速顯著高于營(yíng)業(yè)收入增速。一方面，海外建廠雖規(guī)避了貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，但前期設(shè)備投入、人工成本與物流費(fèi)用較高；另一方面，為拓展新能源配套與海外市場(chǎng)，多家企業(yè)的研發(fā)投入與銷售費(fèi)用均有所增加。

    此外，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的問(wèn)題依然存在，低端產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，部分企業(yè)為維持市場(chǎng)份額不得不采取降價(jià)策略，進(jìn)一步壓縮了盈利空間。

    北京博星證券投資顧問(wèn)有限公司研究所所長(zhǎng)邢星向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)下半年隨著東南亞天然橡膠進(jìn)入割膠旺季，原材料價(jià)格有望逐步回落，部分輪胎企業(yè)也已通過(guò)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議、建立戰(zhàn)略儲(chǔ)備等方式穩(wěn)定采購(gòu)成本。同時(shí)，智能輪胎等高附加值產(chǎn)品的持續(xù)放量，以及海外產(chǎn)能利用率的提升，或有望改善企業(yè)盈利狀況。“但短期內(nèi)，輪胎企業(yè)仍需面對(duì)成本壓力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的雙重挑戰(zhàn)，如何通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、通過(guò)精細(xì)化管理控制成本，將成為企業(yè)突破增收不增利困境的關(guān)鍵。”