本報(bào)記者 李靜

    火鍋品牌巴奴國際控股有限公司（以下簡稱“巴奴”），在完成全國性戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，邁出了資本化的重要一步。據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，繼今年6月16日巴奴正式向港交所遞交上市申請書后，巴奴在長三角、西北及華南地區(qū)持續(xù)落子，相繼在杭州、嘉興、揚(yáng)州、西安、東莞、許昌等城市開設(shè)新店，進(jìn)一步鞏固其在核心經(jīng)濟(jì)圈及戰(zhàn)略要地的布局。

    加速擴(kuò)張

    自2001年巴奴創(chuàng)始人杜中兵在河南安陽創(chuàng)立首家門店以來，巴奴始終秉持“能冷鮮不冷凍、能天然不添加、能當(dāng)天不隔夜”的產(chǎn)品主義理念，以“毛肚＋菌湯”為核心招牌，逐步構(gòu)建起獨(dú)特的品牌護(hù)城河。從早期模仿海底撈的服務(wù)模式，到2012年確立“服務(wù)不是巴奴的特色，毛肚和菌湯才是”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，巴奴成功實(shí)現(xiàn)了與巨頭的差異化競爭。

    近年來，巴奴加速全國化擴(kuò)張步伐。2018年進(jìn)入北京，2021年進(jìn)軍華南，其直營門店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國40多個(gè)城市。招股書顯示，截至2025年6月9日，巴奴的直營門店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國39個(gè)城市，門店數(shù)量為145家，較2021年末的83家增長74.7%。

    進(jìn)入2025年第三季度，巴奴擴(kuò)張步伐不減。7月至8月間，品牌在長三角、西北及華南地區(qū)持續(xù)落子，相繼在杭州、嘉興、揚(yáng)州、西安、東莞、許昌等城市開設(shè)新店，進(jìn)一步鞏固其在核心經(jīng)濟(jì)圈及戰(zhàn)略要地的布局。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次密集開店不僅體現(xiàn)了巴奴對“第三代供應(yīng)鏈”體系高效配送能力的信心，也彰顯了其深耕區(qū)域市場、提升品牌滲透率的決心。目前，巴奴在二線及以下城市的門店占比已達(dá)78.6%，新店的開設(shè)將繼續(xù)強(qiáng)化其在下沉市場的優(yōu)勢。

    福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，巴奴的擴(kuò)張策略非常明智，其在二線及以下城市的布局，能夠有效避開與頭部品牌的正面競爭，同時(shí)借助當(dāng)?shù)厥袌龅南M(fèi)潛力實(shí)現(xiàn)快速增長。這種差異化布局不僅有助于提升品牌的市場占有率，還能進(jìn)一步鞏固其在品質(zhì)火鍋領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

    業(yè)績穩(wěn)健增長

    6月16日，巴奴正式向港交所主板遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為中金公司和招銀國際。此次IPO募集的資金將主要用于拓展自營餐廳網(wǎng)絡(luò)、加強(qiáng)品牌建設(shè)、優(yōu)化供應(yīng)鏈體系以及補(bǔ)充營運(yùn)資金。

    根據(jù)巴奴向港交所提交的招股書，公司業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢。2022年至2024年，巴奴分別實(shí)現(xiàn)收入14.33億元、21.12億元、23.07億元，凈利潤由虧損轉(zhuǎn)為盈利，2024年達(dá)到1.23億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率提升至8.5%。2025年第一季度，收入同比增長25.7%至7.09億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤達(dá)7670萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率進(jìn)一步提升至10.8%。

    在消費(fèi)趨勢影響下，巴奴人均消費(fèi)有所調(diào)整。截至2025年3月31日，顧客平均人均消費(fèi)為138元，較上年同期的148元有所下降。同時(shí)，品牌運(yùn)營效率提升，2025年第一季度翻臺率攀升至3.7次/天，顯示出強(qiáng)勁的市場吸引力。

    廣東省食品安全保障促進(jìn)會副會長朱丹蓬對《證券日報(bào)》記者表示：“巴奴的翻臺率提升和人均消費(fèi)調(diào)整，反映了其在市場變化中的靈活應(yīng)對能力。在競爭激烈的火鍋市場中，巴奴通過優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，成功提升了品牌的市場競爭力。”

    作為中國品質(zhì)火鍋市場的領(lǐng)軍者，巴奴有望與呷哺呷哺、海底撈、撈王、七欣天等品牌共同構(gòu)成港交所“火鍋軍團(tuán)”。此次IPO不僅是巴奴自身發(fā)展的里程碑，更是中國餐飲品牌資本化進(jìn)程的又一重要案例。在資本的加持下，這家以產(chǎn)品立身的火鍋品牌，能否持續(xù)講好“品質(zhì)”故事，實(shí)現(xiàn)全國化擴(kuò)張的宏偉藍(lán)圖，市場正拭目以待。

（編輯 喬川川）