■本報見習記者 孟珂

    隨著退市制度不斷完善，今年以來A股中暫停上市公司遠多于以往。日前，滬深交易所決定，依法依規(guī)對*ST海潤、*ST上普、*ST華澤、*ST眾和等4家公司的股票實施終止上市。此外，還有9家公司被暫停上市，68家被特別處理（戴帽“ST”）。

    面對A股退市力度大幅加強，上市公司只好使出渾身解數(shù)進行“保殼”。例如，2017年、2018年連續(xù)虧損，2019年一季度繼續(xù)報虧的某*ST上市公司，于5月15日發(fā)布公告稱，擬出售位于?？诘姆慨a284套。此外，該公司也曾公告出售大量閑置房產，共計117套房產。記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，其今年兩次出售房屋共計401套。

    對此，中郵證券董事總經理、首席研究官尚震宇5月20日對《證券日報》記者表示，按照退市原則，只要賣房收入實現(xiàn)公司盈虧平衡就可以“保殼”成功，但上市公司賣房“保殼”治標不治本，雖是無奈之舉，仍然可以體現(xiàn)出三方面問題：首先，所處行業(yè)競爭激烈；其次，自身主業(yè)盈利能力不足；最后，經營中缺乏長遠規(guī)劃。

    蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧5月20日對《證券日報》記者表示，賣房子保殼的事情不新鮮，前幾年就有ST的上市公司賣了北京的幾套學區(qū)房，成功實現(xiàn)了保殼。對于面臨退市風險的上市公司來說，短期賣資產可以活下去，但是長期還需要找到新的業(yè)務和增長點。

    那么，面臨退市風險的公司究竟該如何才能“保殼”成功呢？尚震宇認為，對于處于暫停上市的公司，可能在行業(yè)發(fā)展中失去競爭力，如果依靠主業(yè)自救來不及，可以在時間允許的情況，考慮引入戰(zhàn)略投資者注入資產、出售資產或并購重組。

    據(jù)了解，近年來，已經有相當多的瀕臨退市的上市公司通過處置房產、資產重組以及獲得大額債務和解等方式來回收資金、提升利潤，達到“保殼”的目的。

    那么對于這些上市公司出現(xiàn)的非主營業(yè)務收入的突擊盈利，監(jiān)管層會如何認定呢？陳嘉寧認為，只要資產買賣是公允的，不存在借助關聯(lián)交易利益輸送的情形，應該都是沒問題的。但是，應該重點關注上市公司賣完資產后，企業(yè)的經營情況是否有改觀，是否有足夠的能力找到新的發(fā)展方向。對于僅僅靠賣資產緩解一時危機，而主業(yè)或新業(yè)務方面長期沒有起色的公司，仍然應該依法依規(guī)嚴格監(jiān)管。

    尚震宇建議，對于面臨退市的上市公司所出現(xiàn)的非主營業(yè)務收入的突擊盈利，監(jiān)管可以通過發(fā)關注函的形式，提示上市公司關注主營業(yè)務發(fā)展，這也是對市場的信息披露、對投資者利益的一種保護。

（策劃 孟珂）