“格雷厄姆曾把賬面價值當作公司內(nèi)在價值的重要指標，巴菲特以長期盈利能力對應(yīng)公司內(nèi)在價值。過去20年的科技進步顛覆了很多傳統(tǒng)行業(yè)的價值創(chuàng)造機制，如何綜合學習投資大師的思想，完善對公司內(nèi)在價值及其可持續(xù)性的評估，仍然是投資經(jīng)理的核心競爭力。”華夏見龍精選混合擬任基金經(jīng)理潘中寧認為，應(yīng)該把投資大師的思想內(nèi)嵌到自己的哲學觀、世界觀和財富觀中，才能在投資中有所建樹。

    精選個股為核心

    作為華夏基金委托投資部和國際業(yè)務(wù)部行政負責人，潘中寧長期為海外央行等大型機構(gòu)客戶提供中國市場股票投資管理服務(wù)，在海外機構(gòu)投資者中有很高的知名度。潘中寧2018年9月開始擔任公募基金經(jīng)理。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，他管理的華夏潛龍精選基金成立以來累計收益率為32.11%，超越滬深300指數(shù)同期表現(xiàn)23.37%。

    在潘中寧看來，超額收益的取得離不開他長期堅持的投資理念以及科學的投資決策流程。“在服務(wù)海外機構(gòu)的過程中，我們的A股精選策略得到了市場的檢驗，華夏潛龍精選和華夏見龍精選都是這一策略的延伸。”

    在投資流程中，潘中寧以“自下而上”的個股精選為主，結(jié)合“自上而下”的行業(yè)配置，在發(fā)展空間巨大的行業(yè)中挖掘有內(nèi)在價值、可持續(xù)發(fā)展的公司。“我們的研究發(fā)現(xiàn)，股票投資中70%的超額收益來自個股的選擇，30%來自行業(yè)配置。因此，我們把更多精力放在精選個股上。”

    對個股精選的充分重視，讓潘中寧在個股選擇流程中精益求精。首先是通過多維度量化評估模型進行篩選，滿足一定基礎(chǔ)市值要求的個股才會進入初選的“股票池”；然后，從初選“股票池”中通過基本面分析選出可投資股票；再通過ESG研究對股票進行優(yōu)選。

    除了依靠完善的自上而下的個股篩選流程，他還注重自下而上的行業(yè)研究，深入分析各行業(yè)的長期發(fā)展空間、競爭格局、所處周期階段，以及行業(yè)估值橫向與歷史的比較、與其他行業(yè)的比較等。通過綜合評估不同行業(yè)的情況，選擇出長期看好的賽道，構(gòu)建基于行業(yè)分析的投資組合。

    看好新經(jīng)濟核心資產(chǎn)

    潘中寧表示，中國經(jīng)濟總量在未來10~15年超過美國是大概率事件。從人均GDP角度看，中國如果達到美國的50%~60%，也就意味著，中國經(jīng)濟總量將達到美國的2倍以上。在這一發(fā)展過程中，中國將涌現(xiàn)出大量投資機遇。中國的優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在制造業(yè)的勞動力成本上，更體現(xiàn)在擁有全球最大規(guī)模的工程師群體、最完善的工業(yè)體系和制造業(yè)集群、對教育的高度重視、創(chuàng)新進取的企業(yè)家精神、具備發(fā)達國家水平的基礎(chǔ)設(shè)施、全球潛力最大的消費市場、高效的政府管理體系等眾多方面。

    近期，受疫情等因素影響，全球股市重挫。在潘中寧看來，經(jīng)過這一輪調(diào)整，A股配置價值得到提升。以消費、醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)為代表的“新經(jīng)濟”核心資產(chǎn)有望迎來海內(nèi)外資金長線流入機遇。

    華夏潛龍精選混合2019年各季度季報和年報顯示，潘中寧持續(xù)超配消費、醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)股票，經(jīng)濟的快速發(fā)展和人口老齡化進程加速，讓消費升級和醫(yī)療健康行業(yè)投資具備較大增長空間。另外，海外上市的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司巨頭正在從根本上改變?nèi)藗兊纳罘绞?。而疫情的影響讓不少?yōu)質(zhì)公司股價發(fā)生調(diào)整，中長期看估值吸引力明顯提升。“華夏見龍精選混合這只基金，目標是力爭把握中國優(yōu)質(zhì)股票的投資機遇，精選AH兩地市場優(yōu)質(zhì)的中國龍頭企業(yè)，聚焦新經(jīng)濟動能的投資機會，把握時代機遇。”潘中寧說。