隨著科技龍頭回歸A股IPO、新三板精選層設(shè)立、創(chuàng)業(yè)板注冊制開閘，公募基金廣泛投入到新股打新中來。其中，頭部績優(yōu)公募產(chǎn)品更為活躍。公募人士認(rèn)為，打新的財富效應(yīng)明顯，公募基金也能基于投研優(yōu)勢和A類機(jī)構(gòu)投資者身份，增厚基金投資收益。記者采訪獲悉，相關(guān)公募已在打新產(chǎn)品和打新策略上持續(xù)布局，以期通過優(yōu)質(zhì)項目博取超額收益。

    廣泛參與打新

    公募基金的最新打新動作，與半導(dǎo)體龍頭中芯國際在科創(chuàng)板上市有關(guān)。

    從中芯國際近期披露的《首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市公告》來看，本次IPO共有349家網(wǎng)下投資者管理的4722個配售對象參與了初步詢價，參與其中的公募基金就超過2000只。同樣，在科創(chuàng)板IPO的另一家公司寒武紀(jì)的新股申購中，也出現(xiàn)了公募基金的身影。而從近期參與新三板精選層戰(zhàn)略配售和打新情況來看，公募基金的加權(quán)平均報價比公司實際發(fā)行價高出7.6%，參與意愿較為強(qiáng)烈。

    招商成長精選混合基金的基金經(jīng)理萬億指出，在市場流動性充裕背景下，如果新股中簽價格合理，上市企業(yè)與投資者之間會形成一個順暢的資金融通環(huán)節(jié)。并且，打新財富效應(yīng)明顯，新三板精選層打新收益將會參考科創(chuàng)板打新的收益，對基金的投資收益增厚有顯著貢獻(xiàn)。

    某公募內(nèi)部人士透露，其公司產(chǎn)品參與創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板打新，預(yù)計下半年能給基金組合增厚3%-4%的收益。若忽略底倉波動，加上1%的票息收益，固收增強(qiáng)型的打新策略有望給組合帶來約5%的收益。

    創(chuàng)金合信基金資管投資部副總監(jiān)何媛指出，公募基金在打新方面有三大優(yōu)勢：其一，公募基金具備核心投研能力，定價能力較強(qiáng)；其二，公募基金作為A類機(jī)構(gòu)投資者，網(wǎng)下配售優(yōu)先級高，獲配率高；其三，公募基金的準(zhǔn)入門檻低，方便個人投資者的間接參與。“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板及新三板精選層網(wǎng)下配售對投資者要求較高，個人投資者大多無緣參與。而網(wǎng)上配售門檻高、比例低，中簽率較A股傳統(tǒng)打新更低。因此，相比其他資管產(chǎn)品，公募基金的低門檻就體現(xiàn)出了明顯優(yōu)勢。”何媛說。

    多方布局精選好項目

    在打新產(chǎn)品布局上，融通基金投資經(jīng)理張文璽指出，考慮到客戶對股票底倉波動風(fēng)險的承受能力，參與打新的基金類型主要以混合型和股票型為主，規(guī)模從3億元到12億元不等。但需要指出的是，基金規(guī)模會對打新收益產(chǎn)生影響。興業(yè)證券的研究結(jié)果顯示，中性情形下，規(guī)模1億元的基金，打新期望收益率約18.7%，2億元和5億元的基金，預(yù)期收益率分別約為9.4%和3.7%。

    打新策略方面，何媛以創(chuàng)業(yè)板打新舉例說，她所在的團(tuán)隊會做成一個絕對收益策略。其中，在底倉部分，她表示更多會選擇指數(shù)或者指數(shù)增強(qiáng)型策略，這樣會最大程度地降低底倉波動對打新收益的影響。“前期看，我們會積極地參與，重要的是要定價準(zhǔn)確，同時以豐富的一級市場定價經(jīng)驗?zāi)玫奖容^多的項目。”

    具體到項目選擇上，萬億說，他主要考察被投企業(yè)的長期投資價值，特別會對公司成長性、商業(yè)模式、公司所在行業(yè)的景氣度、價格合理性等進(jìn)行考察。同時，他表示還會積極關(guān)注市場變化，以實時調(diào)整打新策略。“如果新股中簽價格和中簽率較低，但首日價格并沒有完全反映公司真實價值，我們會繼續(xù)持有，為投資人獲取更高的收益。”

    以新三板打新為例，萬億表示，他會參加新三板的新股申購。“目前，我們已在投資研究、系統(tǒng)開發(fā)、運營清算等方面做了充分準(zhǔn)備，會重點研究公司的基本面、市場流動性、中簽率和漲跌幅變化等。”萬億指出，新三板交易制度相對比較靈活，可能會導(dǎo)致中簽率和首日漲跌幅波動較大。并且，資金的進(jìn)出也可能導(dǎo)致市場流動性發(fā)生較大變化。因此，出于謹(jǐn)慎報價、避免破發(fā)等情況考慮，需要密切關(guān)注市場情況。