本報記者 孟珂

    國際知名投行對中國經(jīng)濟發(fā)展前景再次作出樂觀預期。

    德意志銀行6月5日發(fā)布報告，將2025年中國GDP增長預測上調0.2個百分點至4.7%。同時預計貿易競爭力也有望在長期支撐人民幣走強。

    摩根士丹利日前將今明兩年的中國經(jīng)濟增速預測分別從此前的4.2%和4.0%，上調至4.5%和4.2%。該機構認為，外部沖擊的緩和降低了增量政策出臺的緊迫性?，F(xiàn)行的政策框架旨在為經(jīng)濟托底，重視科技創(chuàng)新，穩(wěn)健推進經(jīng)濟再平衡。

    具體分析原因，德意志銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家熊奕稱，受貿易緊張局勢影響，中國的經(jīng)濟活動有所放緩但程度低于預期。工業(yè)生產(chǎn)保持強勁，服務業(yè)產(chǎn)出和零售表現(xiàn)也展現(xiàn)出韌性，但固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)銷售轉弱，疊加PPI（生產(chǎn)者價格指數(shù)）和CPI（消費者價格指數(shù)）通脹處于低位，未來數(shù)月內需可能存在進一步放緩的壓力。

    摩根士丹利認為，內需溫和修復，預計家庭消費實際增速將于今明兩年分別達到4.9%和4.6%。消費回暖或主要得益于以舊換新，其擴容之后將包含更多的非耐用品。此外，定向的生育補貼、對服務業(yè)的信貸支持也將溫和提振消費。同時，在地方債務置換政策下，政府消費增速將有所上升。

    政策層面，熊奕表示，貨幣寬松和財政支出進度的提前加快有望持續(xù)發(fā)力。隨著中國人民銀行推出降準、降息及增加貸款便利的一攬子寬松政策，預計未來數(shù)月信貸脈沖將提振內需。短期內，財政政策仍有充足空間通過發(fā)行特別國債和地方政府專項債支持經(jīng)濟，央行結構性政策工具也會支持信貸增長。

    摩根士丹利報告預計，今年二、三季度決策層將利用好現(xiàn)有政策空間以及準財政工具來提振經(jīng)濟。央行或將進一步降息15個基點至20個基點以及降準50個基點。

    摩根士丹利表示，自2024年下半年以來，中國股票市場的結構性改善一直在穩(wěn)步推進。特別是對于離岸中國股票而言，可以看到，股本回報率的可持續(xù)結構性改善和估值機制的轉變。

    “在經(jīng)歷了長達三年半的盈利下修周期后，投資者預期已重新調整至更為現(xiàn)實的水平。全球經(jīng)濟增長持續(xù)放緩可能對全球范圍內的企業(yè)盈利造成壓力，但投資者預期的調整能提供緩沖。年初至今中國股市基本上跑贏所有其他主要市場，尤其是離岸市場。”摩根士丹利分析認為。

    值得關注的是，匯率方面，年初至今人民幣兌美元溫和升值2%。

    摩根士丹利全球外匯團隊預計，人民幣兌美元將溫和升值，美元將在今明兩年繼續(xù)大幅走弱，背后有三個主要原因：一是在政策的高度不確定下，“美元的避風港地位”有所降低；二是全球投資者對美元資產(chǎn)的匯率風險對沖需求增加；三是美國經(jīng)濟放緩幅度大于其他主要經(jīng)濟體。

    摩根士丹利表示，中美關稅談判局部緩和，以及中國股市盈利修正趨勢企穩(wěn)的跡象，使其看到盈利和估值的進一步上行空間。全球投資者的低配倉位以及人民幣走強或將助力股市繼續(xù)上行。