本周公開市場操作三連發(fā)，央行合計凈投放9000億元流動性，創(chuàng)下近三年單周新高。分析人士指出，目前資金面形勢有所好轉(zhuǎn)，但仍偏緊，料下周央行將繼續(xù)縮量實施流動性投放。

    公開市場操作“三連發(fā)”

    本周五（17日），央行再度開展14天期逆回購操作，規(guī)模2000億元。本周三，央行時隔15個工作日后重啟逆回購操作，不僅開展1000億元的14天期逆回購交易，還開展了3000億元的中期借貸便利（MLF）操作，為跨節(jié)資金面保駕護航，開啟LPR（貸款市場報價利率）報價前的“降息”操作窗口。自此，春節(jié)假日前的流動性投放大幕正式拉開。

    周四，央行又開展了3000億元的14天期逆回購操作。合計來看，本周央行共開展6000億元14天期逆回購和3000億元1年期MLF操作，由于同期無央行逆回購和MLF到期，央行凈投放9000億元流動性，創(chuàng)下2017年1月14日當(dāng)周以來公開市場操作單周凈投放量新高。

    “大紅包”讓資金面得到舒緩。本周初貨幣市場利率一度大漲，但自16日以來，Shibor利率下行明顯，截至17日，隔夜、7天和14天期品種分別下行9個基點、2個基點和3個基點。

    后續(xù)投放可能縮量

    分析人士指出，近期資金需求來源主要是稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款和春節(jié)取現(xiàn)需求。1月份是傳統(tǒng)稅收大月，對年初流動性影響較大。2020年年初地方債發(fā)行量也創(chuàng)新高，Wind最新數(shù)據(jù)顯示，1月地方政府債券計劃發(fā)行規(guī)模已達7925億元，加上1700億元的國債，政府債券發(fā)行繳款就需近萬億元資金。

    此外，春節(jié)前同業(yè)存單也集中到期。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1月同業(yè)存單到期償還量為8862億元，集中在下半月，將對春節(jié)前流動性形成一定擾動。

    中信證券（06030）首席固收分析師明明預(yù)計，節(jié)前央行仍將持續(xù)開展逆回購操作以提供流動性支持。不過，隨著資金面緊張態(tài)勢逐漸趨緩，后續(xù)央行公開市場操作可能會縮量。值得一提的是，1月23日，還有一筆2575億元定向中期借貸便利（TMLF）到期。央行是否會續(xù)做仍有懸念，2019年四季度央行就未再開展TMLF操作，出乎市場預(yù)料。不過，明明認(rèn)為，TMLF利率優(yōu)勢下各大銀行仍然有續(xù)做動力，不排除TMLF會在續(xù)做基礎(chǔ)上再“加量”的可能性。