截至2019年11月末，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（下稱“中債登”）債券托管量為64.2萬億元，較10月增加3938.5億元。商業(yè)銀行仍是增配主力，此前大幅減持的產(chǎn)品戶頭也大幅加倉，證券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)托管量齊增。境外機(jī)構(gòu)則用行動(dòng)證明“看好中國債市”，已連續(xù)增持12個(gè)月。

    商業(yè)銀行繼續(xù)增配

    中債登12月3日公布了11月債券托管量數(shù)據(jù)。截至2019年11月末，中債登債券托管量為64.2萬億元，較10月增加3938.5億元。

    據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，從投資者類型來看，商業(yè)銀行仍是增配主力，11月托管量環(huán)比增加1729.34億元，但絕對(duì)增量較上月下滑。10月降幅明顯的證券公司托管量在11月也迎來回升，環(huán)比增加191.14億元。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)托管量環(huán)比增加150.06億元，自今年3月以來持續(xù)增長。

    11月非法人產(chǎn)品托管量大幅回升，環(huán)比增加1435.92億元，成為僅次于商業(yè)銀行的增配力量。其中，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品托管量環(huán)比增加381.55億元。

    截至11月末，中債登為境外機(jī)構(gòu)托管債券面額達(dá)18706.04億元，同比增25.31%，較上年末增24.13%，月度環(huán)比增3.57%，自2018年12月以來，已連續(xù)12個(gè)月增長。

    總的來看，11月機(jī)構(gòu)投資者行為較一致，紛紛加倉。數(shù)據(jù)顯示，10年期、5年期國債期貨主力合約11月分別累計(jì)上漲0.63%、0.32%，10年期國債活躍券190006收益率也累計(jì)下行8個(gè)基點(diǎn)。

    利率債為投資主線

    數(shù)據(jù)顯示，投資者11月加倉標(biāo)的集中于國債。從券種來看，11月國債托管量（含記賬式國債和儲(chǔ)蓄國債）為15.73萬億元，環(huán)比增加2035.84億元，環(huán)比增量最多；增量次多的是商業(yè)銀行債券，達(dá)1372億元。

    托管量下滑最多的是地方政府債、政府支持機(jī)構(gòu)債券和企業(yè)債，環(huán)比分別減少400.76億元、270億元和173.56億元。其中，地方政府債托管量是今年以來的首次下滑。

    企業(yè)債托管量11月減少額度雖然不是最多的，但累計(jì)降額卻是最大的。今年以來，企業(yè)債托管量僅在1月和8月環(huán)比增加，其余月份均環(huán)比下降。截至11月，與2018年12月相比，托管量累計(jì)減少1346.76億元。

    從前11個(gè)月數(shù)據(jù)來看，今年債市投資主線已顯：減持信用債，加倉利率債。具體來看，與2018年12月相比，政府債券托管量累計(jì)增加4.42萬億元，其中國債達(dá)1.37萬億元，地方政府債達(dá)3.04萬億元。而政策性銀行債累計(jì)增量達(dá)1.01萬億元。