近期，美股重挫，恐慌指數(shù)飆升，資金出現(xiàn)撤離美股的動向。與此同時，具有對沖和避險屬性的資產(chǎn)，如黃金、日元乃至比特幣，受到資金青睞，價格大幅上漲。機構(gòu)人士指出，美股目前估值處于較高水平，面臨較大壓力，近期資金涌入避險資產(chǎn)，分散化投資成為當(dāng)前新趨勢。

    比特幣價格暴漲存推手

    蟄伏一年，比特幣又迎來暴漲。

    根據(jù)比特幣平臺Bitcamp數(shù)據(jù)，截至5月14日下午6時，Bitfinex報價7984美元，較2019年1月1日的日均價已經(jīng)翻倍，漲幅在眾資產(chǎn)類別中居首。

    資管人士提醒，此時應(yīng)關(guān)注比特幣價格波動信號。原因在于，隨著機構(gòu)投資者入場，比特幣已成為包括對沖基金、養(yǎng)老金在內(nèi)的機構(gòu)投資者資產(chǎn)配置工具之一。比特幣價格大漲，意味著機構(gòu)開始使用數(shù)字資產(chǎn)來對沖股票等傳統(tǒng)資產(chǎn)的風(fēng)險，反映資金避險情緒上升。

    據(jù)中國證券報記者了解，包括比特幣在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)已經(jīng)開啟機構(gòu)化進(jìn)程。2019年年初，美國弗吉尼亞州費爾法克斯（Fairfax）縣的退休金管理機構(gòu)將管理的兩個退休金計劃中共計1000萬美元資金投入一只數(shù)字貨幣基金。這只基金的底層標(biāo)的為包括比特幣在內(nèi)的數(shù)字貨幣。

    其它機構(gòu)投資者也躍躍欲試。2018年11月，富達(dá)投資對441家機構(gòu)投資者發(fā)起的問卷調(diào)查顯示，72%的受訪機構(gòu)傾向于購買持有數(shù)字資產(chǎn)的投資產(chǎn)品，57%的受訪機構(gòu)傾向于直接購買數(shù)字資產(chǎn)。

    數(shù)字資產(chǎn)分析人士肖磊指出，這一輪比特幣價格上漲，不是極客們的烏托邦暢想，也不是草根散戶的暴富美夢，而是國際上諸多機構(gòu)開始向高凈值人士提供比特幣服務(wù)。

    資金爭相涌入避險品種

    與比特幣暴漲相呼應(yīng)，近期資金爭相涌入各類避險品種。

    5月13日，美股重挫，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)分別下跌2.38%、3.41%、2.41%，素有恐慌指數(shù)之稱的芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)暴漲超過28%。

    資金面上，過去一周，美國股票型ETF大失血。根據(jù)“ETF.com”提供的數(shù)據(jù)，5月3日至9日，美國市場ETF凈流出97億美元，是過去6周以來美國ETF首度呈現(xiàn)周度資金凈流出。失血幾乎全部來自美國股票型ETF。指數(shù)基金公司SPDR的標(biāo)普500ETF首當(dāng)其沖，失血94億美元。與此同時，資金還顯示出顯著的棄股向債特征。上周美國固定收益ETF資金凈流入13億美元，尤其中短債基金為最大贏家。

    在這一過程中，黃金、日元等避險品種也受到資金追捧。5月13日，COMEX黃金期貨價格大漲1.05%。日元方面，5月13日，美元兌日元一度跌至109.025，創(chuàng)三個多月新低。

    弘毅遠(yuǎn)方基金首席經(jīng)濟學(xué)家杜彬分析，部分資金流向債市。美股目前估值處于較高水平。往前看，二季度美國經(jīng)濟放緩的概率較大，同時外圍因素會給美國股市帶來壓力，因此近期資金流出美國股市，流入債市避險。其實不只是美國，歐洲和新興市場的股市都出現(xiàn)資金流出的狀態(tài)，而債市近期持續(xù)錄得資金流入。

    相聚資本研究部副總經(jīng)理余曉暢認(rèn)為，近期美股表現(xiàn)不佳，主要原因有兩方面：一是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，市場得益于貨幣政策寬松反彈后，缺乏持續(xù)向上的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐；二是在這一背景下，外圍環(huán)境給美國經(jīng)濟帶來一定壓力，進(jìn)而強化了市場對于未來經(jīng)濟的擔(dān)憂。

    全球資產(chǎn)配置趨勢生變

    目前資金向避險資產(chǎn)挪移，究竟是暫時的變動，還是預(yù)示新的資產(chǎn)配置趨勢？部分機構(gòu)人士認(rèn)為，目前資金避險或預(yù)示了一種新趨勢。

    麥格理財富管理投資策略主管JasonTodd表示，前一段時間，全球經(jīng)濟經(jīng)歷了經(jīng)濟增長穩(wěn)健的低通脹時期，風(fēng)險資產(chǎn)已經(jīng)有大幅增長，貨幣寬松等利好政策已被充分吸收。目前，風(fēng)險資產(chǎn)價格處于敏感位置，建議投資者高配現(xiàn)金和另類資產(chǎn)，儲備一定“彈藥”等待時機。JasonTodd還表示，在當(dāng)下投資需要分散配置，不聚焦于某一個國家資產(chǎn)。

    盡管近期A股遭遇回調(diào)，但不少機構(gòu)人士依然表示A股目前的配置價值不錯。余曉暢認(rèn)為，若從美林時鐘的角度看，國內(nèi)目前經(jīng)濟處于復(fù)蘇的前期。外圍環(huán)境給國內(nèi)經(jīng)濟帶來一定壓力，貨幣政策則可能會轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但預(yù)期也不會出現(xiàn)極強的政策刺激?？傮w來看，經(jīng)濟處于復(fù)蘇過程中，不過也存在一定的不確定性。綜合來看，在這一階段，股市仍是最佳資產(chǎn)，建議配置內(nèi)在確定性較高的優(yōu)質(zhì)消費和成長股。

    杜彬認(rèn)為，從國內(nèi)的資產(chǎn)配置來看，短期股市預(yù)計還會相對波動，但仍然有很強的配置價值，同時也建議配置黃金類ETF、固收類產(chǎn)品做一些平衡。黃金在美國加息周期停止、經(jīng)濟放緩概率較大的情況下，預(yù)計會有較好表現(xiàn)。

    也有部分機構(gòu)投資者建議按兵不動。財產(chǎn)保險公司FMGlobal首席投資官SanjayChawla表示，作為該公司170億美元投資組合的管理人，其工作是謹(jǐn)慎行事，從長遠(yuǎn)角度管理投資組合。