歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，市場投機(jī)泡沫遲早是要破滅的，甚至還會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。比如1929年的美國股市恐慌與崩盤，一度帶給股票市場幾十年的陰影。但是，美國股市的百年歷史，絕不僅僅是崩盤的輪回往復(fù)和人性的貪婪與恐懼，它也是一部關(guān)于金融、產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)的歷史。

    美國學(xué)者斯科特·內(nèi)申斯在《崩潰和救援》一書中，總結(jié)了美國股市百年的來龍去脈，對美國股市的歷史進(jìn)行了反思和梳理。本書對美國股市百年歷史中的重大事件、關(guān)鍵人物和決定性瞬間進(jìn)行了抽絲剝繭般的分析，作者撥開歷史的迷霧，踏上一場跨越百年的冒險(xiǎn)，揭示五次崩盤如何影響和定義今天的美國，重塑當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)格局，并為預(yù)防和挽救下一次金融危機(jī)提供重要參考。

    在200多年的時(shí)間里，美國股票市場允許公司籌集資金，從而創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會。同時(shí)，股市支持了更良好的生活方式，資助了退休和教育，并將繼續(xù)成為最好的工具。歷史總會以不同的方式重蹈覆轍，改變的是技術(shù)，不變的是新技術(shù)替代舊技術(shù)。從歷史的維度看，很多市場牛股的誕生是因?yàn)樗鼈兦∪缙浞值卣驹诋a(chǎn)業(yè)變遷的風(fēng)口上，因此了解技術(shù)和產(chǎn)業(yè)的變遷史，對投資而言至關(guān)重要。通過閱讀本書，我們能了解發(fā)生在投資者身上的真實(shí)故事以及他們的忠告，以便我們在今后投資股市時(shí)能留意風(fēng)險(xiǎn)，避免或哪怕只是減少損失。

    對于市場泡沫是否致命經(jīng)濟(jì)發(fā)展的討論，美股的經(jīng)歷似乎說明這并非滅頂之災(zāi)。在金融泡沫退去的過程中，一些偉大的公司涌現(xiàn)并引領(lǐng)著美國經(jīng)濟(jì)，美國恢復(fù)了制度自信和經(jīng)濟(jì)活力。因此，從相對長周期的視角來看，新經(jīng)濟(jì)和股市泡沫對美國而言，是極其重要的事件。實(shí)際上，新經(jīng)濟(jì)泡沫與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)泡沫交替出現(xiàn)的規(guī)律，正是政府和市場雙重調(diào)節(jié)下的必然結(jié)果。它體現(xiàn)了人類克服經(jīng)濟(jì)危機(jī)、熨平周期性波動的主觀努力。我們也能看到，每一種制度和商業(yè)模式的失敗，都會吸引更新、更好的制度迅速進(jìn)入，從而進(jìn)一步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的新一輪發(fā)展。

    斯科特·內(nèi)申斯認(rèn)為，通過股市的變遷可以看到美國歷史的演變，但通過觀察導(dǎo)致現(xiàn)代股市崩潰的更大趨勢，我們或許能看到下一次的崩潰即將到來。在了解這段歷史的過程中，我們也會了解自己，因?yàn)楦鼜V泛的趨勢不僅包括金融和經(jīng)濟(jì)，還包括政治和社會。

    市場是脆弱的，如果它在近期強(qiáng)勁反彈，并且已經(jīng)超出了合理回報(bào)的水平，那么這就是將市場推向混亂的催化劑。每次一個(gè)糟糕的工具產(chǎn)品在最壞的時(shí)候賣出，都有可能引發(fā)市場崩潰。斯科特·內(nèi)申斯在書中指出，現(xiàn)代股市崩盤有幾個(gè)共同的表現(xiàn)：股市強(qiáng)勁反彈，一些新的工具引起了一些新的問題。隨著速度和復(fù)雜性的增加，一些共同的表現(xiàn)略有變化，但一直未變的是引發(fā)崩潰的催化劑的存在。給人以希望的是，我們能認(rèn)識到一個(gè)事件很可能引發(fā)股市崩潰，盡管我們可能無法提前預(yù)知這個(gè)事件是什么。最讓人擔(dān)憂的是，隨著社會變得越來越現(xiàn)代化，每一種新的催化劑對股票市場施加影響所需的時(shí)間似乎越來越少。

    通過比較美國股市崩潰時(shí)相同的表現(xiàn)，可以更好地了解美國，以及美國如何發(fā)生變化。這些表現(xiàn)是衡量進(jìn)步的里程標(biāo)記，通過研究這些表現(xiàn)，我們可以認(rèn)識到金融世界變化的速度及復(fù)雜性。速度增加，復(fù)雜性隨之增加。當(dāng)速度和復(fù)雜性發(fā)生碰撞時(shí)，速度通常會贏，而此時(shí)安全性往往也會受到威脅。隨著時(shí)間的推移，金融產(chǎn)品的復(fù)雜性日益增加，而這些金融產(chǎn)品一直處于現(xiàn)代股市崩潰的核心，復(fù)雜性逐漸滲透到整個(gè)金融系統(tǒng)。當(dāng)越來越復(fù)雜的金融工具與速度發(fā)生沖突時(shí)，潛在的損失也隨之增加。

    令人驚訝的是，美國股市危機(jī)后每次都能恢復(fù)到原來的水平。但是真正的危險(xiǎn)并不是金錢方面的損失，而是在這段時(shí)期內(nèi)，人們不愿意繼續(xù)投資股市，不再參與股市的復(fù)蘇，人們的生活方式、養(yǎng)老金以及教育由于經(jīng)濟(jì)的低迷深受影響。

    在本書中，我們可以發(fā)現(xiàn)，美國股市大崩潰背后的故事，充滿了人性的弱點(diǎn)、戲劇性的崩潰和英勇的救援?；赝麣v史、反思當(dāng)下，在殘酷的市場面前，這些故事也給現(xiàn)在的投資者、金融機(jī)構(gòu)和政策部門帶來了更深層的啟示和反思：重大的危機(jī)如何影響和改變歷史進(jìn)程？如何最大限度地降低或消除下一次金融危機(jī)的影響？投資者如何及時(shí)識別風(fēng)險(xiǎn)的征兆？

    從某種程度上而言，經(jīng)濟(jì)危機(jī)就和自然災(zāi)害一樣，既是不可避免的，又有其兩面性。所謂兩面性，一是指它會為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來很大的危害；二是指它也是人們研究和認(rèn)識經(jīng)濟(jì)規(guī)律的大好時(shí)機(jī)。回顧世界經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)制度的不斷完善過程，基本上都是在每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后才取得重大突破。因此，回顧分析美國股市百年的來龍去脈，其意義和價(jià)值也就不言而喻。