僅以非新增股票為基礎(chǔ)證券在境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行上市中國(guó)存托憑證

    ■本報(bào)記者 朱寶琛

    11月2日，上海證券交易所正式發(fā)布實(shí)施了上交所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)（簡(jiǎn)稱(chēng)滬倫通存托憑證業(yè)務(wù)）相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則，共計(jì)八項(xiàng)。

    當(dāng)天，中國(guó)結(jié)算制定并發(fā)布了《中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》，自發(fā)布之日起實(shí)施。

    滬倫通存托憑證業(yè)務(wù)開(kāi)展初期，境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人（以下簡(jiǎn)稱(chēng)境外發(fā)行人）并無(wú)融資安排，僅以非新增股票為基礎(chǔ)證券在境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行上市中國(guó)存托憑證。這一公開(kāi)發(fā)行上市模式，有別于大家所熟悉的境內(nèi)股票首次公開(kāi)發(fā)行上市（IPO）模式，不存在新增股份集中公開(kāi)發(fā)售和申購(gòu)等環(huán)節(jié)，而是按照一定機(jī)制通過(guò)跨境轉(zhuǎn)換建立起必要的流動(dòng)性后，即申請(qǐng)上市交易。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，滬倫通中國(guó)存托憑證的境外發(fā)行人，限定于在倫交所上市的境外發(fā)行人。在具體條件上，境外發(fā)行人首先要滿(mǎn)足《存托憑證辦法》《監(jiān)管規(guī)定》關(guān)于公開(kāi)發(fā)行存托憑證的基礎(chǔ)發(fā)行條件；其次需要滿(mǎn)足《暫行辦法》關(guān)于中國(guó)存托憑證的具體上市條件?？偟膩?lái)看，上市條件包括三個(gè)方面：一是總市值規(guī)模要求，即發(fā)行申請(qǐng)日前120個(gè)交易日按基礎(chǔ)股票收盤(pán)價(jià)計(jì)算的境外發(fā)行人平均市值不低于人民幣200億元；二是當(dāng)?shù)厣鲜心晗抟?，即在倫交所上市滿(mǎn)3年且主板高級(jí)上市滿(mǎn)1年；三是境內(nèi)上市規(guī)模要求，即申請(qǐng)上市的中國(guó)存托憑證數(shù)量不少于5000萬(wàn)份且對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)股票市值不少于人民幣5億元。

    在信息披露和持續(xù)監(jiān)管方面，對(duì)滬倫通中國(guó)存托憑證的境外發(fā)行人，總體上實(shí)行與創(chuàng)新企業(yè)試點(diǎn)中境外已上市紅籌企業(yè)相同的標(biāo)準(zhǔn)。

    滬倫通存托憑證交易制度的一個(gè)創(chuàng)新安排，是允許跨境轉(zhuǎn)換。上述負(fù)責(zé)人介紹，這主要出于三方面的考慮：一是以非新增股票為基礎(chǔ)證券上市中國(guó)存托憑證的，必須通過(guò)跨境轉(zhuǎn)換建立流動(dòng)性；二是跨境轉(zhuǎn)換有助于滬倫通存托憑證的合理定價(jià)；三是跨境轉(zhuǎn)換是境外市場(chǎng)存托憑證業(yè)務(wù)的通行做法，符合滬倫通存托憑證業(yè)務(wù)的國(guó)際化項(xiàng)目定位。

    談及滬倫通中國(guó)存托憑證的交易機(jī)制與A股存在的差異，上述負(fù)責(zé)人介紹，滬倫通中國(guó)存托憑證實(shí)行競(jìng)價(jià)和做市混合交易制度。在競(jìng)價(jià)交易方面，交易機(jī)制總體上與A股保持一致，但也做出了一些差異化安排：一是實(shí)行與A股相同的漲跌幅限制，但全天休市達(dá)到或者超過(guò)7個(gè)自然日的，其后首個(gè)交易日的漲跌幅比例放寬至20%；二是對(duì)于以非新增基礎(chǔ)股票為基礎(chǔ)證券公開(kāi)發(fā)行上市的中國(guó)存托憑證，在上市首日不放開(kāi)漲跌幅限制，并使用基礎(chǔ)股票在倫交所市場(chǎng)最近收盤(pán)價(jià)轉(zhuǎn)換所得的人民幣價(jià)格作為開(kāi)盤(pán)參考價(jià)，且上市初期不適用新股上市初期的監(jiān)管規(guī)定；三是境外發(fā)行人發(fā)放現(xiàn)金紅利的，上交所不對(duì)中國(guó)存托憑證作相應(yīng)的除息處理；四是中國(guó)存托憑證每個(gè)交易日發(fā)布交易即時(shí)行情等信息，但不適用上交所《交易規(guī)則》關(guān)于股票異常波動(dòng)指標(biāo)和交易公開(kāi)信息的相關(guān)規(guī)定。此外，中國(guó)存托憑證暫不納入融資融券、股票質(zhì)押式回購(gòu)和約定購(gòu)回式證券交易等業(yè)務(wù)的標(biāo)的證券范圍。

    此外，上述負(fù)責(zé)人介紹，境內(nèi)發(fā)行人到倫交所市場(chǎng)發(fā)行上市全球存托憑證，是滬倫通存托憑證業(yè)務(wù)的重要組成部分。對(duì)此，《監(jiān)管規(guī)定》已從發(fā)行條件、發(fā)行價(jià)格要求、跨境轉(zhuǎn)換和兌回期限限制、并購(gòu)重組、境外投資者持有權(quán)益上限等方面，作出了一系列基礎(chǔ)性規(guī)定。