中信固收降準(zhǔn)點(diǎn)評(píng)：五大要點(diǎn)！

    規(guī)模測(cè)算：釋放1.3萬(wàn)億元流動(dòng)性。此次降準(zhǔn)為對(duì)沖MLF到期，以2018年一季度末數(shù)據(jù)估算，操作當(dāng)日將償還MLF約9000億元，同時(shí)釋放增量資金約4000億元，我們預(yù)計(jì)一共將向市場(chǎng)投放1.3萬(wàn)億元流動(dòng)性。

    原因之一：降低資金成本。央行今日投放1年期MLF上調(diào)利率5BP至3.3%，而存款準(zhǔn)備金利率只有1.62%，成本相較MLF更低，下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率以置換中期借貸便利利于商業(yè)銀行付息成本有所減少，有利于降低企業(yè)融資成本。

    原因之二：釋放抵押品，提高資金流動(dòng)性。通過(guò)下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率置換中期借貸便利，能夠?qū)⒔杩钽y行質(zhì)押的利率債和高等級(jí)信用債釋放出來(lái)，以提高銀行間流動(dòng)性水平。

    原因之三：利于銀行負(fù)債端擴(kuò)張。當(dāng)前銀行表外資金回表壓力仍較大，但資金回表進(jìn)程受到摩擦，使得M1、M2及人民幣存款增速整體較緩，而降準(zhǔn)將提高貨幣乘數(shù)，利于銀行負(fù)債端的擴(kuò)張。

    對(duì)市場(chǎng)影響：就債市而言，降低存款準(zhǔn)備金將推動(dòng)期限利差收窄，長(zhǎng)端利率具有下行壓力，我們認(rèn)為未來(lái)10年期國(guó)債收益率將降低至3.4%至3.6%的區(qū)間內(nèi)；就股市而言，降準(zhǔn)有利于對(duì)沖近期的海外沖擊，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，尤其對(duì)金融行業(yè)具有一定的支撐，利于銀行體系負(fù)債壓力的緩解。