擇遠(yuǎn)

    中大力德6月25日晚間發(fā)布公告稱，中國證監(jiān)會核準(zhǔn)了公司向社會公開發(fā)行面值總額27000萬元可轉(zhuǎn)換公司債券，期限6年。

    像中大力德一樣，上市公司通過發(fā)行債券融資的不在少數(shù)。作為多層次資本市場的重要組成部分和直接融資的重要方式，經(jīng)過多年的發(fā)展，我國債券市場的投融資功能不斷完善，投融資主體不斷豐富，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用不斷增強(qiáng)。但整體來看，我國債券市場融資還有很大的發(fā)展空間。

    不妨看一組數(shù)據(jù)。筆者梳理央行每個月公布的社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)注意到，企業(yè)債券方面，今年1月份凈融資3751億元，同比少216億元；2月份凈融資1306億元，同比少2588億元；3月份凈融資8614億元，同比少9178億元；4月份凈融資3509億元，同比少5728億元；5月份融資凈減少1336億元，同比少4215億元。

    再來看對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款，今年1月份增加3.82萬億元，同比多增3258億元；2月份增加1.34萬億元，同比多增6211億元；3月份增加7.91萬億元，同比多增6589億元；4月份增加1.28萬億元，同比少增3399億元；5月份增加1.43萬億元，同比少增1208億元。

    不難看出，我國目前仍以間接融資為主。所以，在這一融資體系下，直接融資的發(fā)展尤其是債券市場的發(fā)展，能讓金融體系中的各個部分更好地協(xié)調(diào)配合，有效提升金融市場的效率，發(fā)揮金融市場在資源配置中的作用。提高直接融資比重，債券市場要發(fā)力。

    值得關(guān)注的是，中國證監(jiān)會副主席閻慶民日前在資本市場福建對接大會上表示，支持上市公司發(fā)行債券，拓寬直接融資渠道。這對上市公司而言是個好消息。發(fā)行債券有助于上市公司調(diào)用更大范圍的資金資源，幫助其優(yōu)化融資成本和期限，提升產(chǎn)業(yè)投資能力和投資效率。

    事實(shí)上，對于上市公司通過發(fā)行債券融資，監(jiān)管部門一直以來都是支持的，并且推出了一系列的舉措。比如，去年3月1日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于公開發(fā)行公司債券實(shí)施注冊制有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確公司債券公開發(fā)行實(shí)行注冊制。這在降低企業(yè)通過債券融資的成本的同時，使得債券市場的融資功能進(jìn)一步得到加強(qiáng)，更好地發(fā)揮資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

    但是，上市公司在發(fā)債過程中，可能面臨的一些風(fēng)險也不容忽視。因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)債，終究是要還本付息的，一旦出現(xiàn)兌付困難，會產(chǎn)生較大的影響。所以，從防范違約出現(xiàn)的角度來看，企業(yè)需要關(guān)注自身現(xiàn)金流是否充沛、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)是否合理、是否有隱性債務(wù)等。