張歆

    據(jù)媒體報(bào)道，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2020年外資凈買入的中國境內(nèi)債券規(guī)模將較2019年新增超1萬億元，流入股市的外資則有望超過4000億元。

    機(jī)構(gòu)預(yù)測雖然不是最終數(shù)據(jù)，但確實(shí)有相當(dāng)?shù)暮侠硇?。中國外匯交易中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年前11個(gè)月，境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場合計(jì)凈買入債券9702億元。其中，11月份當(dāng)月凈買入988億元，環(huán)比增加485億元。

    筆者認(rèn)為，債券市場對外資“萬億引力”背后，是政策面“內(nèi)外兼修”、監(jiān)管不斷優(yōu)化、市場主體提升質(zhì)量的必然結(jié)果。

    首先，2019年以來，我國金融業(yè)持續(xù)推進(jìn)對外開放，債券市場更是迎來多項(xiàng)支持政策。

    2019年6月13日，證監(jiān)會主席易會滿在第十一屆陸家嘴論壇上表示，將推出9條舉措進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場對外開放。

    2019年7月20日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布，為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放的決策部署，推出11條金融業(yè)對外開放措施，其中的第1條、第10條、第11條均與債券市場有關(guān)，且第11條再次明確“進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場”。目前，外資投資渠道不斷拓寬，已經(jīng)能夠通過滬港通、深港通、QFII、RQFII、銀行間債券市場、債券通等渠道投資中國債市。

    其次，資本市場深化改革中，發(fā)展債券市場是其中濃墨重彩的一筆。

    去年9月11日，易會滿在人民日報(bào)發(fā)表署名文章表示，在債券融資方面，積極推進(jìn)交易所市場債券和資產(chǎn)支持證券品種創(chuàng)新，推動公司信用類債券發(fā)行準(zhǔn)入和信息披露標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，促進(jìn)債券市場互聯(lián)互通。

    此外，在資本市場“深改12條”中，證監(jiān)會也強(qiáng)調(diào)了“推進(jìn)交易所市場債券和資產(chǎn)支持證券品種創(chuàng)新”。

    事實(shí)上，2019年，我國債券市場確實(shí)已經(jīng)取得了長足的發(fā)展。截至2019年11月末，我國債券市場托管規(guī)模達(dá)到97.6萬億元，是全球第二大債券市場。其中，公司信用類債券托管余額為21.4萬億元，同樣居世界第二位。

    第三，對于債券市場的短板，監(jiān)管部門正從增加法治供給、強(qiáng)化主體責(zé)任等維度合力化解。

    2019年12月24日，全國法院審理債券糾紛案件座談會在北京召開，最高人民法院黨組書記、院長周強(qiáng)表示，債券市場是直接融資的重要方式，也是多層次資本市場體系的重要組成部分。構(gòu)建符合債券市場發(fā)展規(guī)律的債券糾紛司法救濟(jì)制度，加強(qiáng)債券市場司法保障，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提升直接融資比例的必然要求，是人民法院參與防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)和推進(jìn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要任務(wù)。

    易會滿也強(qiáng)調(diào)，債券違約風(fēng)險(xiǎn)防范化解迫切需要各方共同努力，尤其要通過暢通法治化渠道，形成糾紛化解合力，加快處置債券風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會將積極履行監(jiān)管職責(zé)，壓實(shí)債券發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加大對違法違規(guī)行為的懲戒力度，改善債券市場發(fā)展環(huán)境、提升資本市場治理能力。

    筆者認(rèn)為，債券市場是直接融資的重要場所，也是多層次資本市場體系的重要組成部分。伴隨著政策面不斷發(fā)力、監(jiān)管持續(xù)優(yōu)化、主體責(zé)任意識增強(qiáng)、中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)，債市的“萬億引力”有望進(jìn)一步夯實(shí)和提升，并更好契合支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的市場定位，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)揮更大的力量。