歐元區(qū)經濟自2013年末起開始恢復增長，迄今已經連續(xù)增長了近5年。2018年，歐盟經濟上的風險也不少，表現(xiàn)出近有“喜”，遠有“憂”，而且近喜能否持續(xù)尚不肯定，遠憂若處理不當卻可能帶來極大的后果。

    6月22日，歐盟財長會議達成一致，同意發(fā)放給希臘最后一筆150億歐元的貸款，并且將希臘的還款期限延長10年，歐盟的救助計劃也將于2018年8月正式終結。歐洲債務危機最嚴重時希臘差點退出歐盟，其間還有其他“歐豬四國”危機的劇情上演，現(xiàn)在持續(xù)了近9年的歐洲主權債務危機終于表面上可以宣布結束了。

    希臘危機似乎從身邊飄走了，然而意大利危機的影子漸漸明晰了起來。數月前，意大利國家統(tǒng)計局發(fā)布2017年國家負債統(tǒng)計報告顯示，截至2017年末，意大利政府債務總額超過22630億歐元，占GDP比重增長0.3%至131.8%，在歐元區(qū)國家中負債率僅次于希臘，為歐元區(qū)內的第二高。2018年5月29日，由于意大利一政黨的領導人推動提前大選，意大利金融市場股債齊跌，意大利FTSEMIB指數則跌至2017年8月以來新低，意大利10年期國債收益率漲幅超過10%，自2014年6月以來首次突破3%，而兩年期國債收益率創(chuàng)出歐元區(qū)成立以來的最大漲幅，債市閃電崩盤。

    一旦意大利債市崩盤，意大利債券就會發(fā)不出去，債務危機就會不約而來。希臘債務危機爆發(fā)時，希臘的公共債務占GDP的水平大致在120%，而其GDP和債務規(guī)模均在2000億歐元左右，意大利這兩項數據為當時希臘的10倍左右。而當年為了救助希臘，歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金組織（IMF）這“三駕馬車”提供了數千億歐元，并且讓債權人注銷了千億級別以上的希臘債務。救助多年以后，希臘公共債務占GDP的比例不降反升，一旦意大利的債務危機爆發(fā)，即使不考慮發(fā)生外溢反應，光是它一家可能就要數萬億歐元的救助款，這個救助規(guī)模，全球加起來都湊不齊。一旦真出現(xiàn)這種情況，連鎖反應就難以控制，它可能先沖垮歐盟，然后重創(chuàng)全球，徹底顛覆二戰(zhàn)后以自由貿易化和金融全球化為兩大主要特征的全球經濟增長模式。

    意大利問題有解嗎？在目前的歐盟和全球的經濟、政治模式及其體制下是沒有辦法的。在歐盟統(tǒng)一的貨幣政策、邊境政策下，意大利沒有伸展的空間，其自身的高福利體制也無法壓縮財政開支。福利經濟如同裝滿鴉片的船，上去易、下船難。而在危機時期，被選舉上臺的，往往是那些主張擴張福利以撈取選票的政黨，變成惡性循環(huán)。

    意大利的遠憂不小，與美國的貿易糾紛問題同樣不可小視。二戰(zhàn)以來，美國先是對歐洲開放市場，讓歐洲很快復興，然后美國總是在相隔10~20年時間里向日本、亞洲四小龍、東亞開放市場，使得這些經濟體快速崛起。美國開放市場成為全球化的根基，其他經濟體受益甚豐，對美國則有利有弊，有利的一面是美元成為國際儲備貨幣，不利的一面是美國的財富流向全球、國內工作崗位流失。

    2018年2月15日，歐盟統(tǒng)計局發(fā)布的數據顯示，2017年歐盟對美國的商品貿易順差為1208億歐元。目前美國與歐盟之間，歐盟對美國產品的加權關稅和非關稅壁壘高于美國方面，如目前美國汽車進入歐盟市場需繳納10%的關稅，而歐盟汽車進入美國市場的關稅稅率僅為2.5%。因此川普政府一直聲稱美國沒有開展貿易戰(zhàn)，美國只是要求對等（reciprocal）貿易，希望得到貿易伙伴的公正對待。川普總統(tǒng)1月底聲稱，美國產品很難進入歐盟市場，但歐盟產品卻免稅或低關稅出口到美國，這很不公平。

    今年以來，川普要求歐盟與美國之間實現(xiàn)貿易平衡，而長期以來歐盟對美國保持巨額順差，一時間思想上和行為模式上轉不過彎來。6月1日，美國宣布對64億歐元的歐盟輸美鋼鐵和鋁產品分別加征25%和10%的關稅，而歐盟擔心激怒川普而招致美國后繼更大規(guī)模的報復從而歐盟承受不起，所以只對28億歐元的美國產品進行了象征性的報復。

    但是，高舉“對等”、“公正”旗號的川普糾正貿易失衡的政策絕對不是權宜之計，因為這是美國國家戰(zhàn)略和全美社會狀況的根本改變。所以，處于順差方的歐盟，先天手中籌碼不足，針對美國進行貿易報復，可能導致更多的損失。

    目前，歐盟的經濟發(fā)展，全靠德國，而德國則依賴出口，美國又是其大的出口市場，要是德國和歐盟不能處理好與美國的貿易關系導致貿易大戰(zhàn)真的爆發(fā)，歐元區(qū)、歐盟的各種積弊可能一起爆發(fā)，歐盟和歐元區(qū)可能最終走向解體。

    所以，雖然希臘暫時表面上走出危機，為歐盟添得一喜，但是意大利經濟及其社會體制問題、債務問題，對歐盟造成長期的巨大隱憂，而歐盟與美國的貿易糾紛，也是歐盟無法回避的長期重大隱患所在。

    （作者為知名財經評論員）