今年2月份以來A股走勢弱于發(fā)達(dá)國家股市，投資者信心比較脆弱。對此，北京源樂晟資產(chǎn)管理公司認(rèn)為，現(xiàn)在A股的投資者過分放大了一些利空因素，隨著個股的下跌，投資機(jī)會其實(shí)越來越多。

    第一，經(jīng)過2011年到2016年漫長的去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)，國內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)的無效能得以控制，產(chǎn)業(yè)格局得以優(yōu)化。我們發(fā)現(xiàn)在產(chǎn)能出清的情況下，大部分行業(yè)的庫存處在這輪周期的低位。所以即使接下來經(jīng)濟(jì)增速有所下滑，企業(yè)總體盈利應(yīng)該總體向好。雖然在去杠桿的大旗下，沒有競爭能力、大而不強(qiáng)的公司會被淘汰，所以長期來看競爭能力強(qiáng)的公司反而會受益。

    第二，年初至今的上證綜指已經(jīng)下跌15%以上，從1月份的高點(diǎn)下跌超過20%，而一季度的非金融上市公司利潤增速高達(dá)25%，2018年1-5月的工業(yè)企業(yè)盈利增速仍然有16%以上，隨著指數(shù)的下跌，上市公司的估值大幅度降低。全A當(dāng)前估值16倍不到，已經(jīng)低于2016年熔斷時候2638點(diǎn)的估值，市場主要指數(shù)估值僅僅處于歷史30%分位左右的估值水平，絕大多數(shù)中信二級行業(yè)的估值水平處于歷史的50%分位以下。

    第三，從全球來看，A股很多穩(wěn)定增長類行業(yè)的龍頭企業(yè)的估值都低于其他國家同類公司，而其增長又快于那些公司，這也是外資通過深港通和滬港通來A股買這些股票的最重要原因。比如，格力電器與大金工業(yè)對比，格力電器10倍左右估值，最近三年復(fù)合30%以上的利潤增長，而大金工業(yè)20倍估值，凈利潤復(fù)合增長不到15%。雀巢估值30倍以上，最近三年?duì)I業(yè)收入幾乎沒有增長，利潤負(fù)增長，而伊利接近20%的利潤增長，今年動態(tài)市盈率為22倍。

    第四，從長遠(yuǎn)來看，A股將有更多的長期資金入市。例如，A股納入msci指數(shù)后，今年以來的北向資金明顯加速流入，北向資金2017年平均每日凈流入8.5億，2018年至今平均每日凈流入14億以上?，F(xiàn)在A股納入的比重只有5%，我們國家的GDP占全球的比重在15%，未來大概率A股納入MSCI的比重將達(dá)到15%。例如，國內(nèi)的養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)資金都在積極入市。

    中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大，涌現(xiàn)出了一批非常優(yōu)秀的企業(yè)，這些企業(yè)背后的企業(yè)家是社會的創(chuàng)富者。在投資者情緒高漲的時候，這些上市公司的估值都比較貴。從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，每一次的恐慌都是買入這些好公司非常好的機(jī)會。