本報(bào)記者 李文

    證券業(yè)2019年整體業(yè)績(jī)明顯改善，打了一場(chǎng)漂亮的“翻身仗”，其中的“得失”也值得回顧和探討?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者從券商處了解到，中證協(xié)向券商下發(fā)了《證券公司2019年經(jīng)營(yíng)情況分析》報(bào)告。該報(bào)告從行業(yè)業(yè)績(jī)狀況、行業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況兩大項(xiàng)以及眾多分項(xiàng)，詳細(xì)盤(pán)點(diǎn)了券業(yè)2019年。

    整體來(lái)看，去年證券行業(yè)業(yè)績(jī)明顯改善，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)三年的下跌態(tài)勢(shì)，行業(yè)虧損面大幅縮窄，僅10%證券公司經(jīng)營(yíng)虧損；同時(shí)，頭部證券公司各主要業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位較為穩(wěn)固。2019年度，133家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3604.83億元，同比增長(zhǎng)35.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1230.95億元，同比增84.77%；前十大證券公司營(yíng)業(yè)收入占全行業(yè)41.82%，凈利潤(rùn)占全行業(yè)52.95%。凈利潤(rùn)行業(yè)集中度有所下降，但仍未改變行業(yè)分化趨勢(shì)，頭部證券公司依然占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。從各項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)看，全行業(yè)中前十大證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比44.43%，投行業(yè)務(wù)收入占比44.45%，資管業(yè)務(wù)收入占比50.56%，利息凈收入占比47.95%，投資業(yè)務(wù)收入占比44.19%。

    從主營(yíng)業(yè)務(wù)線來(lái)看，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)顯著，收入占比持續(xù)下降；2019年度證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比21.85%，較上年下降1.56個(gè)百分點(diǎn)。

    投資銀行業(yè)務(wù)收入受市場(chǎng)環(huán)境改善、注冊(cè)制試點(diǎn)改革等影響大幅增長(zhǎng)。2019年度，證券公司實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入482.65億元，同比增長(zhǎng)30.46%。

    證券投資業(yè)務(wù)再次蟬聯(lián)成為第一大收入貢獻(xiàn)來(lái)源。按期末賬面價(jià)值統(tǒng)計(jì)，2019年證券投資規(guī)模為32，238.33億元，與上年末相比增加23.51%。2019年度，證券公司投資業(yè)務(wù)收入（證券投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益）1，221.60億元，同比大幅增長(zhǎng)52.65%，收入占比33.89%。證券投資業(yè)務(wù)已連續(xù)三年成為行業(yè)收入占比最大的業(yè)務(wù)表明重資本業(yè)務(wù)能力逐漸成為證券公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，這對(duì)證券公司的資產(chǎn)獲取、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和主動(dòng)管理能力提出了更高的要求。

    資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入保持相對(duì)穩(wěn)定。2019年度，證券公司資產(chǎn)管理規(guī)模尤其是通道類(lèi)資產(chǎn)管理規(guī)模持續(xù)收縮。截至2019年末，全行業(yè)受托資金12.29萬(wàn)億元，比上年末減少12.91%，主要是定向資產(chǎn)管理受托資金規(guī)模大幅下降21.23%所致。從收入來(lái)看，2019年度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入275.16億元，與上年幾乎持平，在營(yíng)業(yè)收入中占比7.63%。其中，公募基金管理業(yè)務(wù)（含大集合）收入首次超越定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入成為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中最大部分，占比37.26%。

    另外，受市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)暖、報(bào)表口徑調(diào)整等多重因素影響，利息凈收入大幅提升。

    報(bào)告也特別提到了外資券商的發(fā)展?fàn)顩r。目前，外資證券公司盈利能力較弱，外資證券公司收入、凈利潤(rùn)增速均低于行業(yè)平均水平，盈利能力有所提升但依然較低。截至2019年末，共有15家外資參控股證券公司，13家（有數(shù)據(jù)可比的）外資證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.2億元，同比增長(zhǎng)27.98%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)55.85億元，同比增長(zhǎng)61.32%。凈利潤(rùn)占行業(yè)整體水平的4.43%，較上年下降0.77%。2019年度外資證券公司虧損家數(shù)為5家，虧損面達(dá)1/3；不考慮新設(shè)外資證券公司的影響，虧損家數(shù)為3家，虧損面為23%。

    去年，證券行業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。資產(chǎn)實(shí)力不斷增厚，2019年末證券公司總資產(chǎn)為7.26萬(wàn)億元，較上年末增加16.10%；負(fù)債規(guī)模穩(wěn)步提升，2019年末證券公司總負(fù)債為5.24萬(wàn)億元，較上年末上升20.06%，其中證券公司自有負(fù)債總額為3.92萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)14.32%。2019年末證券公司自有資產(chǎn)負(fù)債率為65.96%，平均財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)由2018年末的2.81上升至2.94，維持較低水平；2019年風(fēng)控指標(biāo)也保持穩(wěn)定。

    經(jīng)過(guò)了2019年的蓬勃發(fā)展，接下來(lái)隨著資本市場(chǎng)深化改革節(jié)奏加快，證券行業(yè)還有更廣闊的發(fā)展空間。中國(guó)銀河證券3月11日發(fā)布的證券行業(yè)點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，政策逆周期調(diào)控力度加大以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情沖擊，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，交投回暖，券商經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善。資本市場(chǎng)深化改革節(jié)奏加快，新證券法實(shí)施，再融資新規(guī)松綁超預(yù)期，公司債、企業(yè)債發(fā)行實(shí)施注冊(cè)制，新三板轉(zhuǎn)板上市機(jī)制公開(kāi)征求意見(jiàn)，券商投行業(yè)務(wù)空間擴(kuò)容。多家券商獲批基金投顧試點(diǎn)資格，助力財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。疫情不改資本市場(chǎng)深化改革方向，政策寬松支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)容，行業(yè)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變。監(jiān)管打造航母級(jí)券商政策引導(dǎo)下，行業(yè)集中度提升邏輯不變，頭部券商受益明顯，持續(xù)看好龍頭券商投資價(jià)值。

（編輯 上官夢(mèng)露）