根據(jù)券商中國(guó)記者的梳理，在23家有可比數(shù)據(jù)的上市券商中，有14家增員，9家裁員。其中9家券商上半年合計(jì)裁員2503人，其余券商增員1768人。多家券商也加入了降薪行列，7家券商降薪幅度超過(guò)兩成，包括海通證券，廣發(fā)證券，西部證券，國(guó)金證券等。
券商裁員降薪潮到來(lái)主要與行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況不佳有關(guān)。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露的證券公司上半年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，總共131家證券公司營(yíng)收額為1265.72億元，環(huán)比下降11.92%，凈利潤(rùn)328.61億元，環(huán)比下降40.53%，在上市的所有33家券商中，只有13家公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收正增長(zhǎng)。
首先，造成行業(yè)低谷的首要原因是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩。
回顧曾經(jīng)券商高潮時(shí)期，如今我國(guó)GDP增速已回落至7%以下，而資本市場(chǎng)表現(xiàn)同樣不樂(lè)觀(guān)。A股市值縮水嚴(yán)重已經(jīng)觸底62萬(wàn)億，與2017年底相比，總市值下滑1.01萬(wàn)億，主板縮水1.18萬(wàn)億，中小板縮水1262億，有三分之二的上市公司市值出現(xiàn)縮水。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速放緩帶動(dòng)資本市場(chǎng)交易低迷，行業(yè)業(yè)績(jī)下滑，企業(yè)擴(kuò)張乏力，融資需求下降，投資者信心備受打擊，交易慘淡。
其次，當(dāng)然還有券商行業(yè)自身的原因。從生產(chǎn)服務(wù)鏈條的角度來(lái)看，此次降薪裁員主要受影響的部門(mén)——投行部，風(fēng)險(xiǎn)投資部，固定收益部，私募股權(quán)部等等都會(huì)受到投入段和輸出端的限制和壓力。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與資本市場(chǎng)現(xiàn)狀使得VC，PE獲得優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源變得困難，IPO數(shù)量的下降也影響了這些業(yè)務(wù)的最終獲利水平。IPO融資和再融資金額同步下降也使得代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)縮減，傭金率下降，挫傷了券商的業(yè)績(jī)。
再次，牛市時(shí)期的野蠻擴(kuò)張，也為行業(yè)日后去產(chǎn)能買(mǎi)下了伏筆。
在2015年牛市時(shí)期，124家證券公司季度營(yíng)收都可以達(dá)到1143.02億元，資本市場(chǎng)牛氣沖天，成交額突破萬(wàn)億，券商抓住時(shí)機(jī)瘋狂擴(kuò)張經(jīng)紀(jì)人等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，一人多戶(hù)現(xiàn)象普遍，配合擴(kuò)大融資業(yè)務(wù)，擴(kuò)張營(yíng)業(yè)部等等。過(guò)快的漫灌型增長(zhǎng)蒙蔽了券商的雙眼，借牛市突飛猛進(jìn)的傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)其實(shí)已經(jīng)到了迫切需要轉(zhuǎn)型的時(shí)候，而當(dāng)市場(chǎng)回歸冷靜的時(shí)候，這個(gè)問(wèn)題終于暴露在券商面前。
俗話(huà)說(shuō)，站在行業(yè)風(fēng)口，母豬都能上天，而在如今的行業(yè)寒冬，正是券商洗盡鉛華，大浪淘沙的時(shí)候。我們也可以將其稱(chēng)之為金融行業(yè)去產(chǎn)能的一個(gè)體現(xiàn)。筆者曾經(jīng)撰寫(xiě)過(guò)一篇“謹(jǐn)防實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度金融化”的文章，在牛市時(shí)期大量資本流入金融領(lǐng)域，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了空心化的現(xiàn)象，在當(dāng)前國(guó)家去產(chǎn)能，降杠桿的大環(huán)境下，證券金融領(lǐng)域的確面臨著去產(chǎn)能的壓力。
筆者認(rèn)為，此時(shí)券商應(yīng)當(dāng)痛定思痛，認(rèn)清楚行業(yè)發(fā)展大方向，及時(shí)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，刮骨療毒。
縱觀(guān)券商近五年的發(fā)展可以發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)人模式已經(jīng)難以滿(mǎn)足行業(yè)要求。傳統(tǒng)模式經(jīng)紀(jì)人的人力成本與日俱增，而互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的成本卻隨著技術(shù)的演進(jìn)而逐步下降。高效撮合，多線(xiàn)程處理等等優(yōu)勢(shì)迫使傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)逐漸落伍。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在牛轉(zhuǎn)熊的2015年，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融渠道導(dǎo)流的券商中，華泰證券等券商的新開(kāi)戶(hù)數(shù)量達(dá)到200萬(wàn)戶(hù)以上，其中，方正證券新增客戶(hù)超過(guò)250萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)4倍。磨刀不誤砍柴工，雖然業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型會(huì)造成時(shí)間成本等，但是，在行業(yè)低谷時(shí)期改革所耗費(fèi)的資源成本要比在高峰期低得多。
而且，在弱化，轉(zhuǎn)型傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)人模式的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)提升投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的占比?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)可以?xún)?yōu)化用戶(hù)體驗(yàn)，提升開(kāi)戶(hù)數(shù)量，但是，真正帶來(lái)收益還需要投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)進(jìn)行補(bǔ)充，隨著證券行業(yè)的不斷發(fā)展，針對(duì)性，專(zhuān)屬性的投資需求正在逐步擴(kuò)大，對(duì)金融產(chǎn)品的需求也變得更加多樣化，這對(duì)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)提出了更高的要求。
所以，竊以為，券商行業(yè)寒冬到來(lái)，正是行業(yè)重新洗牌，大浪淘沙的時(shí)機(jī)，此時(shí)券商應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)，在改革轉(zhuǎn)型成本最低之時(shí)，逐步用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)代替?zhèn)鹘y(tǒng)經(jīng)紀(jì)人模式，同時(shí)深化投資顧問(wèn)等主營(yíng)業(yè)務(wù)，為投資者提供更具針對(duì)性，專(zhuān)業(yè)性的服務(wù)。（作者系中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）
