本報(bào)記者 黃曉琴

    雖然受到權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響，率先公布一季報(bào)的中國人壽和中國平安凈利均出現(xiàn)不同幅度下降，但3月份上市險(xiǎn)企保費(fèi)已經(jīng)開始出現(xiàn)回暖，A股五大上市險(xiǎn)企原保費(fèi)收入環(huán)比增長92.4%。天風(fēng)證券4月23日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，二季度保費(fèi)將迎來改善，壽險(xiǎn)保費(fèi)有望進(jìn)入小復(fù)蘇期，這是保險(xiǎn)股估值修復(fù)的驅(qū)動(dòng)力。

    中國人壽與中國平安一季報(bào)顯示：中國人壽一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3377.72億元，同比增長8.2%；凈利潤170.9億元，同比下降34.4%;中國平安一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤260.63億元，同比下降42.7%；歸屬于母公司股東的營運(yùn)利潤仍實(shí)現(xiàn)同比增長5.3%，為359.14億元。

    就投資者關(guān)心的今年二季度乃至全年保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展走勢(shì)，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，二季度保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)比較樂觀。

    權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)拖累凈利下降

    利差、死差、費(fèi)差是險(xiǎn)企凈利的三大來源，此次權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，大幅影響利差，進(jìn)而影響險(xiǎn)企業(yè)績表現(xiàn)。從兩家險(xiǎn)企披露的一季度來看，投資收益下滑是兩險(xiǎn)企凈利增速下滑最大的拖累因素。

    一季報(bào)顯示，中國人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益455億元，總投資收益率為5.13%，較權(quán)益市場(chǎng)大幅上漲的去年同期下降158個(gè)基點(diǎn)；凈投資收益381億元，凈投資收益率為4.29%，同比下降2個(gè)基點(diǎn)。

    中國平安同樣提到，“境內(nèi)外資本市場(chǎng)大幅下跌，以及公司執(zhí)行新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公允價(jià)值變動(dòng)損益波動(dòng)加大，導(dǎo)致公司投資收益下降。”截至一季度末，平安保險(xiǎn)資金投資組合規(guī)模3.38萬億元，較年初增長5.3%。第一季度，平安保險(xiǎn)資金投資組合年化凈投資收益率3.6%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；年化總投資收益率3.4%，同比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。

    更改精算假設(shè)也影響了險(xiǎn)企業(yè)績。中國人壽公告表示，其于3月31日變更折現(xiàn)率、死亡率和發(fā)病率、費(fèi)用假設(shè)、退保率、保單紅利假設(shè)等精算假設(shè)，合計(jì)增加壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金47.13億元、增加長期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金6.18億元，對(duì)應(yīng)減少一季度稅前利潤53.31億元。

    壽險(xiǎn)保費(fèi)有望進(jìn)入小復(fù)蘇期

    受新冠疫情影響，今年一季度，兩家險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)均受到一定影響，但由于兩家險(xiǎn)企應(yīng)對(duì)策略不同，疫情的影響程度也有差異。

    行業(yè)層面，4月22日國新辦的新聞發(fā)布會(huì)上，中國銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪表示，2020年一季度，保險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入是1.67萬億，同比僅增長2.3%，增幅同比下降13.6個(gè)百分點(diǎn)。

    具體來看，一季報(bào)顯示，中國人壽一季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入3078億元，同比增長13%。其中，首年期交保費(fèi)761億元，增長13.9%，其中十年期及以上首年期交保費(fèi)254億元，增長2.1%；續(xù)期保費(fèi)1983億元，增長11.2%。

    一季度，中國人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)增長，同比增幅為8.3%；一季度末總?cè)肆Τ^200萬，大個(gè)險(xiǎn)月均有效銷售人力同比增長18.4%。

    中國平安季報(bào)顯示，一季度其累計(jì)原保費(fèi)收入約2578億元，同比降6.37%。其中，壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營運(yùn)利潤245.56億元，同比增長23%，但壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價(jià)值164.53億元，同比下降24.0%。平安產(chǎn)險(xiǎn)首季原保險(xiǎn)保費(fèi)收入725.89億元，同比增長4.9%。截至2020年3月末，平安壽險(xiǎn)個(gè)人代理人達(dá)113.2萬人，較年初降3%。

    從未來的保費(fèi)增速看，今年3月份行業(yè)保費(fèi)增速就開始反彈，今年4月份乃至二季度，上市險(xiǎn)企保費(fèi)仍有望保持反彈。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，3月份上市險(xiǎn)企保費(fèi)已經(jīng)開始出現(xiàn)回暖，A股五大上市險(xiǎn)企共取得原保費(fèi)收入2761.7億元，環(huán)比增長92.4%。其中，中國人壽取得原保費(fèi)收入798億元，環(huán)比增長131.3%，位居增幅榜第一名；中國人保取得原保費(fèi)收入696.09億元，環(huán)比增長115.48%；新華保險(xiǎn)取得原保費(fèi)收入186.85億元，環(huán)比增長110.98%。

    朱俊生表示，二季度保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)越來越好。一是保險(xiǎn)公司線下復(fù)工逐步恢復(fù)，將和線上展業(yè)形成合力推動(dòng)；二是險(xiǎn)企增員推進(jìn)力度大，一季度保險(xiǎn)代理人的線上招募比較活躍，二季度保險(xiǎn)銷售的人力會(huì)增加；三是保險(xiǎn)公司在二季度會(huì)積極促銷，想方設(shè)法推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展，在多種因素的推動(dòng)下，二季度業(yè)務(wù)回升的態(tài)勢(shì)會(huì)更加明顯。

    天風(fēng)證券4月23日發(fā)布的研報(bào)也提到，二季度保費(fèi)將迎來改善，壽險(xiǎn)保費(fèi)有望進(jìn)入小復(fù)蘇期，這是保險(xiǎn)股估值修復(fù)的驅(qū)動(dòng)力。需求方面，我們近期開展了樣本量較大的壽險(xiǎn)代理人調(diào)研，調(diào)研結(jié)果顯示：居民對(duì)于壽險(xiǎn)的購買意愿很強(qiáng)，但購買能力趨弱。購買意愿對(duì)于健康險(xiǎn)的正向提升力很強(qiáng)，但購買能力對(duì)于年金險(xiǎn)的負(fù)面壓制存在。供給方面，代理人線下展業(yè)逐步恢復(fù)，且各公司二季度更加積極地激勵(lì)隊(duì)伍，調(diào)整產(chǎn)品策略，明顯增加了費(fèi)用投入，有助于促進(jìn)保險(xiǎn)銷售的改善。

（編輯 李波）