本報記者 李春蓮

    近日，花旗研究（CitiResearch）發(fā)布了一份關(guān)于中國網(wǎng)貸機構(gòu)的研究報告，表示維持美股上市公司拍拍貸（NYSE：PPDF）的買入評級，并將拍拍貸目標價定至6.20美元每股。

    最新數(shù)據(jù)顯示，該價格較其美國時間10月15日收盤價2.80美元每股還有121.4%的增長空間。

    “從市盈率和市凈率來看，我們認為拍拍貸的股票價值存在低估，同時在年初至今的轉(zhuǎn)型中，拍拍貸在減少對個人資金端的依賴方面取得了良好進展。因此，我們決定給予拍拍貸首選買入評級（TopBuy）。”花旗研究表示。

    研報中指出，拍拍貸機構(gòu)資金占比從2018年第三季度的14%增長至2019年第二季度的45%，與其他上市同行相比，增長最為迅速。根據(jù)拍拍貸最新披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年第三季度其機構(gòu)資金占比達到75.1%。

    “截至2019年第二季度，拍拍貸機構(gòu)資金承諾信貸總額達到450億人民幣，總貸款余額為320億人民幣，這意味著即使面臨P2P業(yè)務必須逐步退出的極端情況，拍拍貸的整體運營也不會受到實質(zhì)性影響。”花旗研究認為。

    研報顯示，不同期限借貸產(chǎn)品逾期率的下降表明拍拍貸一直保持穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量。截至2019年第二季度，拍拍貸M1+和M3+的逾期率水平分別為6.45%和3.66%，較截至第一季度的數(shù)據(jù)分別下降了41和14個基點。拍拍貸的管理層也預計貸款表現(xiàn)將在近期持續(xù)保持穩(wěn)定。

    花旗研究認為，出于對監(jiān)管政策和盈利能力的擔憂，拍拍貸的股價一直被低估，而拍拍貸穩(wěn)固的發(fā)展趨勢及盈利狀況足以支持更加積極的評級。同時，花旗研究預計，將有更多針對性的法規(guī)來清理市場中不合規(guī)的小規(guī)模參與者，同時支持高質(zhì)量參與者的增長。

（編輯 上官夢露）