“搶食”盾安環(huán)境，格力電器和紫金礦業(yè)各有各的算盤，但核心邏輯都繞不開產業(yè)資本對于優(yōu)質資產的覬覦。格力希望借此提高空調上游核心零部件的競爭力和供應鏈的穩(wěn)定性。紫金礦業(yè)旨在提升公司鋰資源儲量和產量。

    家電龍頭格力電器和礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)都盯上了盾安環(huán)境，逐鹿后者9.71%的股份。

    產業(yè)龍頭間的“龍爭虎斗”演繹出新故事。5月13日晚間，盾安環(huán)境宣布延期復牌。停牌“加時”的背后，是“一股兩賣”的曲折劇情與懸而未定的膠著局勢。

    家電龍頭格力電器和礦業(yè)龍頭紫金礦業(yè)都盯上了盾安環(huán)境，逐鹿后者9.71%的股份。

    簡要梳理經過，今年4月底，紫金礦業(yè)通過一紙轉讓協(xié)議成為上述9.71%股份的“擬定買家”，只待監(jiān)管合規(guī)確認便可過戶。臨門一腳之時，卻突遭現(xiàn)任大股東格力電器“截胡”。5月11日，格力表示亦在籌劃協(xié)議受讓該部分股份的事項，旨在鞏固控制權地位，此舉可能會觸發(fā)全面要約收購義務。

    “如果格力電器受讓股份，則將觸發(fā)全面要約收購。在過往收購案例中，這是資本方所極力規(guī)避的。因為全面要約，意味著買方可能要支付更大的收購成本。”有市場人士說，“這也表明，背后的博弈相當激烈。”

    一方相中資產包里的鋰礦，早早拋出橄欖枝；一方力求產業(yè)鏈上的協(xié)同，不惜“橫刀奪愛”。“雙龍”相爭，各有所圖，究竟鹿死誰手？談判桌上見分曉。盾安環(huán)境在最新公告中表示，由于本次協(xié)議轉讓溝通事項及溝通主體較多，目前交易各方正在積極推進相關程序并落實相關交易細節(jié)。

    兩大巨頭“看上”同一標的

    回溯此次“股份爭奪戰(zhàn)”的全過程，去年11月，格力電器宣布擬以30億元的總價收購盾安環(huán)境38.78%股權。其中，斥資21.9億元從盾安精工手中收購其所持盾安環(huán)境29.48%股份，每股轉讓價格8.1元，該部分股份已于今年4月過戶；另有8.1億元現(xiàn)金將用于參與盾安環(huán)境后續(xù)發(fā)行的定增，目前這一步尚未施行。

    今年3月底，為徹底消除關聯(lián)擔保事宜對盾安環(huán)境的不利影響，發(fā)揮協(xié)同效應，格力電器與盾安精工、盾安控股、浙商銀行杭州分行簽署協(xié)議，由盾安控股和格力電器分別承擔截至融資（貸款）到期日的關聯(lián)擔保債務的50%，最遲應不晚于5月15日清償完畢，并解除盾安環(huán)境的擔保義務。

    格力電器對盾安環(huán)境的“上心程度”由此可見一斑。不過，前述29.48%股權剛剛過戶，半路卻“殺出”了紫金礦業(yè)，欲拿下盾安9.71%股份。

    據盾安環(huán)境4月30日公告，股東盾安控股出于優(yōu)化債務結構需要，打包出售旗下部分資產，并與紫金礦業(yè)投資（上海）有限公司、浙商銀行杭州分行就公司9.71%股份簽署了相關股份轉讓協(xié)議。轉讓價款約6.52億元，每股價格約合7.32元。

    截至公告日，該事項已經紫金礦業(yè)集團董事會審議通過，尚需取得深交所股份協(xié)議轉讓合規(guī)確認并完成股份轉讓過戶登記。

    臥榻之側，豈容他人酣睡？5月11日，已成為盾安控股股東的格力電器決定出手，宣布正對上述9.71%股份“籌劃協(xié)議受讓”。值得一提的是，由于格力當前持股比例已達29.48%，如股份最終受讓成功，則將觸發(fā)全面要約收購義務。

    盡管格力尚未對此次交易“開價”，但不論是紫金礦業(yè)此前“談妥”的7.32元/股，還是盾安停牌前的最新股價7.93元/股，都較格力去年11月的受讓價格更低。有市場分析人士向記者表示，當前盾安二級市場價格處于相對低位，是出手并購的好時機。從交易成本來說，也可以適當攤薄格力前期的投資成本。

    但需要注意的是，根據紫金礦業(yè)與盾安控股此前的約定，任何一方違約致使協(xié)議不能生效或不能履行或給另一方造成損失的，違約方應當根據另一方的要求繼續(xù)履行義務、采取補救措施及/或承擔責任并賠償全部損失。前述分析人士補充道，如果格力堅持收購，那么違約成本可能會轉嫁到它的身上。顯然，三方需要商討一個妥善的處置方案。

    產業(yè)資本“搶食”優(yōu)質資源

    格力電器、紫金礦業(yè)“搶食”盾安環(huán)境，所圖為何？兩大巨頭各有各的算盤，但核心邏輯都繞不開產業(yè)資本對于優(yōu)質資產的覬覦。

    業(yè)務協(xié)同，無疑是格力最為看重的點?？毓芍评湓骷袠I(yè)“老將”，格力希望借此提高空調上游核心零部件的競爭力和供應鏈的穩(wěn)定性。

    完善新能源汽車核心零部件的產業(yè)布局，是格力入主盾安環(huán)境的另一考量。資料顯示，盾安環(huán)境近年來正積極布局5G、軌交、冷鏈、新能源汽車熱管理等領域的空調與制冷業(yè)務。隨著商用和電子膨脹閥等高毛利產品占比提升，公司去年營收同比增長33.28%，凈利潤成功扭虧為盈。

    格力電器在新能源版圖上的落點遠不止于此。去年8月底，格力電器通過司法拍賣公開競得銀隆新能源30.47%股權，合計控制后者47.93%的表決權，將其正式納入麾下。談及未來的多元化方向，董事長董明珠曾言，格力要做好兩大板塊：一個是消費電子板塊全產業(yè)鏈的覆蓋，一個是工業(yè)板塊。

    戰(zhàn)略轉型的步調，已在財報數據中初露崢嶸。格力2021年年報顯示，工業(yè)制品實現(xiàn)營收31.95億元，同比增長38.60%；綠色能源實現(xiàn)營收29.07億元，同比增長63.13%，增勢迅猛。

    紫金礦業(yè)此番擬收購盾安環(huán)境9.71%股權，倒更像是“意在沛公”。據披露，上述股權是被包含在盾安控股掛賣的“資產包”內一起出售的。其余三項資產還包括，盾安控股方持有的如山系部分企業(yè)的股權或財產份額，作價7.1億元；江南化工2.6億股，作價14.23億元；以及浙江金石礦業(yè)100%股權，作價48.97億元。

    作為核心資產，浙江金石礦業(yè)持有西藏阿里拉果資源公司70%股權，后者擁有西藏阿里改則縣拉果錯鹽湖鋰礦項目。“拉果錯鹽湖開發(fā)工藝成熟，有望在較短時間內形成碳酸鋰產能，且項目建設規(guī)模及開采工藝具有進一步優(yōu)化和擴展的空間。”紫金礦業(yè)直言，借此可顯著提升公司鋰資源儲量和產量。

    近來，紫金礦業(yè)在資本市場動作不斷。5月9日，紫金礦業(yè)宣布以17.34億元收購ST龍凈15.02%股份，通過“協(xié)議轉讓+表決權委托”形式拿下控股權。今年4月，紫金礦業(yè)與仙樂都礦業(yè)簽署股權認購協(xié)議，將分階段投資獲得后者合計19.9%股權，及其下屬輝騰金屬50%股權，進而擁有蒙古哈馬戈泰銅金礦項目約45.9%權益。再往前追溯，去年10月，紫金礦業(yè)曾以現(xiàn)金方式出資約49.39億元收購加拿大新鋰公司，目標直指其位于阿根廷的3Q鹽湖項目。

    對于手上有錢、眼前有路的產業(yè)資本而言，當下跑馬圈地、開疆拓土或正逢其時。