11月15日，新華社發(fā)布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》在提出學(xué)前教育新的發(fā)展目標(biāo)的同時(shí)，還要求社會(huì)資本不得通過(guò)兼并收購(gòu)、受托經(jīng)營(yíng)、加盟連鎖、利用可變利益實(shí)體、協(xié)議控制等方式控制國(guó)有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)舉辦的幼兒園、非營(yíng)利性幼兒園。

    對(duì)于已處于資本市場(chǎng)的相關(guān)企業(yè)而言，這一政策影響巨大?！兑庖?jiàn)》要求民辦園一律不準(zhǔn)單獨(dú)或作為一部分資產(chǎn)打包上市，同時(shí)，上市公司不得通過(guò)股票市場(chǎng)融資投資營(yíng)利性幼兒園，不得通過(guò)發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購(gòu)買營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)。

    受此影響，作為A股“幼教一哥”的威創(chuàng)股份11月16日全天封死“一”字跌停。11月19日早間，威創(chuàng)股份發(fā)布公告，對(duì)政策的影響進(jìn)行了說(shuō)明。

    幼教營(yíng)收占比51%

    公告顯示，威創(chuàng)股份自2015年開始就戰(zhàn)略進(jìn)入幼教行業(yè)，分別收購(gòu)了紅纓教育、金色搖籃、可兒教育、鼎奇教育四大核心教育品牌，在以上品牌基礎(chǔ)上架構(gòu)起公司幼教業(yè)務(wù)體系，為幼兒園提供品牌授權(quán)等在內(nèi)的綜合性服務(wù)和商品銷售。

    2018年1-9月，公司幼教業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.21億元，占公司營(yíng)業(yè)總收入51%。其中，幼兒園服務(wù)性收入占比為44%，幼兒園商品銷售收入占比為42%，非幼兒園相關(guān)收入占比14%。2018年半年報(bào)顯示，威創(chuàng)股份旗下已經(jīng)管理和服務(wù)5200家幼兒園，是目前學(xué)前教育領(lǐng)域管理和服務(wù)幼兒園數(shù)量最多的公司。

    對(duì)于《意見(jiàn)》的發(fā)布，威創(chuàng)股份首先表示堅(jiān)決擁護(hù)，已迅速組織管理層認(rèn)真深入學(xué)習(xí)，并積極與相關(guān)主管部門溝通，持續(xù)跟進(jìn)后續(xù)相關(guān)細(xì)化規(guī)定，對(duì)自身已有業(yè)務(wù)開展全面自查，確保完全貫徹落實(shí)《意見(jiàn)》精神，保證合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

    關(guān)于《意見(jiàn)》對(duì)公司的影響，威創(chuàng)股份表示需要在進(jìn)一步了解相關(guān)政府部門后續(xù)實(shí)施細(xì)則及實(shí)施結(jié)果的基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合評(píng)估。目前公司預(yù)計(jì)《意見(jiàn)》對(duì)2018年的收入和利潤(rùn)不會(huì)產(chǎn)生重大影響。

    加大兒童成長(zhǎng)場(chǎng)景投入

    按照《意見(jiàn)》的要求，上市公司繼續(xù)收購(gòu)營(yíng)利性幼兒園資產(chǎn)擴(kuò)大規(guī)模的這條路徑已被徹底堵死。但威創(chuàng)股份表示將基于自身的戰(zhàn)略布局和能力積累，探索更多層次更多維度為兒童成長(zhǎng)提供服務(wù)的發(fā)展模式。

    首先，威創(chuàng)股份稱將加大對(duì)其他兒童成長(zhǎng)場(chǎng)景的投入，如早教、社區(qū)學(xué)校以及其他兒童藝體培訓(xùn)領(lǐng)域。截至2018年6月30日，金色搖籃早教項(xiàng)目合作客戶已達(dá)173家，覆蓋了全國(guó)27個(gè)省市自治區(qū)；安特思庫(kù)兒童成長(zhǎng)館作為公司藝體培訓(xùn)的重要載體，合作客戶已達(dá)406家，覆蓋了全國(guó)32個(gè)省市自治區(qū)。

    2018年9月18日，公司與凱瑞聯(lián)盟簽訂合作協(xié)議，雙方約定自2018年9月至2021年8月的三年內(nèi)公司至少投建30家“芝麻街英語(yǔ)”深度服務(wù)直營(yíng)店，預(yù)估需投入資金1.5億元。此外，公司2017年度非公開發(fā)行股票募集的其余資金，將按照披露的使用規(guī)劃陸續(xù)投入兒童藝體培訓(xùn)其他領(lǐng)域的項(xiàng)目。

    另一方面，威創(chuàng)股份表示將加大科技方面的投入，轉(zhuǎn)化為相關(guān)的產(chǎn)品與方案，直接服務(wù)于家庭及兒童，升級(jí)為學(xué)前教育綜合服務(wù)商。

    此外，公司目前正在推動(dòng)以科技手段升級(jí)園所服務(wù)體系，智慧幼教管理服務(wù)體系已完成產(chǎn)品研發(fā)及第一階段的落地實(shí)施，已覆蓋近1000家幼兒園，初步實(shí)現(xiàn)規(guī)?；渴鹦?yīng)；公司投資的中國(guó)最大的幼師服務(wù)平臺(tái)——幼師口袋APP已幫助超過(guò)200萬(wàn)幼師進(jìn)行在線學(xué)習(xí)和分享。公司還投資了家園共育信息化平臺(tái)貝聊，與其合作推出威創(chuàng)家長(zhǎng)工作平臺(tái)，目前已服務(wù)約80萬(wàn)家庭。

    高端園業(yè)務(wù)或受沖擊

    雖然威創(chuàng)股份預(yù)計(jì)2018年的收入和利潤(rùn)不會(huì)產(chǎn)生重大影響，但對(duì)于未來(lái)長(zhǎng)期的發(fā)展，公司也很難給予確定的預(yù)期。

    作為上市公司，威創(chuàng)股份從“門外漢”到國(guó)內(nèi)管理和服務(wù)幼兒園數(shù)量最多的公司，只用了短短三年，這三年內(nèi)幾乎全部都是通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)。如今《意見(jiàn)》的公布，則徹底斬?cái)嗔斯疚磥?lái)外延式發(fā)展的預(yù)期，資本市場(chǎng)賦予公司高成長(zhǎng)的預(yù)期也將被重估。

    進(jìn)也難進(jìn)，退亦難退。11月16日早間，同為涉及幼教概念的群興玩具發(fā)布公告，宣布立即終止此前曾于今年7月披露的擬成立群興彩虹蝸牛幼兒園并購(gòu)基金的計(jì)劃，并強(qiáng)調(diào)沒(méi)有在學(xué)前教育領(lǐng)域投入任何資金。

    威創(chuàng)股份顯然沒(méi)有這么幸運(yùn)，公司目前已經(jīng)管理和服務(wù)的5200家幼兒園不可能隨著一紙公告而消除影響。即便公司有意向退出這一領(lǐng)域，相關(guān)資產(chǎn)如何變現(xiàn)也成為一個(gè)難題。

    同樣受到《意見(jiàn)》影響，即使威創(chuàng)股份想要出售手中的幼教資產(chǎn)，也成為一個(gè)難題：一方面具有財(cái)力的其他上市公司失去了接盤的資格，而非上市企業(yè)也缺乏接盤的意愿——由于幼教資產(chǎn)無(wú)法被資產(chǎn)證券化，回報(bào)周期將被大幅拉長(zhǎng)。

    不僅如此，由于《意見(jiàn)》提出，到2020年普惠性幼兒園的覆蓋率要達(dá)到80%，對(duì)于民眾而言，這是顯而易見(jiàn)的惠民政策，但對(duì)于經(jīng)營(yíng)中高端盈利性幼兒園的威創(chuàng)股份而言，這將意味著公司的拓展空間和盈利空間被大幅壓縮。2018年半年報(bào)顯示，威創(chuàng)股份目前托管的幼兒園主要集中在以北京為代表的一二線城市，且托管加盟園整體定位于中高端幼兒園。

    一位教育行業(yè)資深人士向記者表示：“國(guó)家在著力推廣普惠園的同時(shí)，很可能會(huì)擠掉大量原來(lái)做高端幼兒園的空間，大力推廣普惠園，讓老百姓能得到更多的實(shí)惠，這是國(guó)家的初衷。”