■本報記者 張敏

    一朝被蛇咬十年怕井繩。上市公司在收購過程中遇到“坑”之后，再進行收購時反應(yīng)可能也一樣。

    7月19日，新華醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司擬通過產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓所持有的蘇州長光華醫(yī)生物醫(yī)學工程有限公司（以下簡稱“長光華醫(yī)”）8.2041%的股權(quán)。

    值得一提的是，就在6月29日，A股另外一家上市公司科華生物宣布以3.36億元收購長光華醫(yī)26.6983%的股權(quán)。

    同樣一家標的，為什么新華醫(yī)療沒有選擇繼續(xù)增持而是退出？

    昨日，《證券日報》記者致電新華醫(yī)療，公司董秘辦相關(guān)人士向記者表示，因為當時簽過協(xié)議，未來要繼續(xù)買長光華醫(yī)股份。但當時公司預(yù)估的市盈率在16倍左右，目前這個公司的估值已經(jīng)超過了預(yù)期。另一個方面，公司也考慮到商譽減值的影響。

    新華醫(yī)療不再增持

    2015年8月份，新華醫(yī)療與長光華醫(yī)及其投資方簽訂協(xié)議，根據(jù)協(xié)議約定，公司在協(xié)議簽署后以其已向長光華醫(yī)投入的人民幣2000萬元對長光華醫(yī)進行增資，公司在完成增資后成為長光華醫(yī)股東。公司承諾本協(xié)議簽署后以借款的形式給予長光華醫(yī)2000萬元資金支持，該2000萬元借款在2017年底之前由長光華醫(yī)以一年期同期銀行貸款利率的1.1倍計算利息，并還本付息支付給公司，或者在公司累計持有長光華醫(yī)51%及以上股權(quán)后，該2000萬元資金支持可轉(zhuǎn)為公司對長光華醫(yī)的增資款；各方同意，公司在完成長光華醫(yī)增資后，將于2018年以支付現(xiàn)金或發(fā)行股份，或以兩者相結(jié)合方式購買長光華醫(yī)現(xiàn)股東部分股權(quán)，以使購買完成后，公司可累計持有長光華醫(yī)51%至85%的股權(quán)，或經(jīng)全體股東一致同意后，長光華醫(yī)可以選擇首次公開發(fā)行股票并上市。

    新華醫(yī)療介紹，長光華醫(yī)為公司持股8.2041%的參股子公司。如果按照此價格計算，彼時長光華醫(yī)的整體估值為2.4億元。

    截至2017年12月31日，長光華醫(yī)已將2000萬元借款按照同期銀行貸款利率的1.1倍利息歸還新華醫(yī)療。

    新華醫(yī)療介紹，現(xiàn)根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略，綜合考慮長光華醫(yī)目前的市值情況，經(jīng)公司董事會研究，公司擬放棄通過增資或股權(quán)購買等方式累計持有長光華醫(yī)51%至85%的股權(quán)，并擬通過產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌方式出售所持有的長光華醫(yī)8.2041%的股權(quán)，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司不再持有長光華醫(yī)的股權(quán)。

    新華醫(yī)療表示，若本次掛牌轉(zhuǎn)讓完成，公司將退出本投資項目，實現(xiàn)投資收益，有利于公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，集中資源拓展主營業(yè)務(wù)，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略。

    公開資料顯示，長光華醫(yī)2017年實現(xiàn)營業(yè)收入1.22億元，實現(xiàn)凈利潤2253.81萬元，凈資產(chǎn)為3395萬元。2018年前三個月實現(xiàn)收入2704萬元，實現(xiàn)凈利潤334萬元，凈資產(chǎn)為3729萬元。

    新華醫(yī)療上述人士向記者表示，就公司而言，長光華醫(yī)目前的市盈率是比較高的。公司擔心以高估值收購會對以后帶來潛在的商譽減值影響。

    自2010年起，新華醫(yī)療依靠外延式并購，營業(yè)收入從2010年的13.4億元，猛增至2017年的99.8億元。然而，新華醫(yī)療收購也讓公司很“受傷”。

    新華醫(yī)療4月28日發(fā)布的公告顯示，按照謹慎性原則，結(jié)合歷史經(jīng)驗及對市場發(fā)展的預(yù)測等情況，公司2017年度對出現(xiàn)減值跡象的并購子公司計提商譽減值準備額度合計為22381.02萬元，其中對成都英德生物醫(yī)藥裝備技術(shù)有限公司、上海遠躍制藥機械有限公司分別計提商譽減值1億元。

    科華生物加碼

    新華醫(yī)療不買，科華生物卻選擇了進入。

    6月29日，科華生物發(fā)布公告稱，為了把握行業(yè)快速增長帶來的發(fā)展機遇，進一步提升公司在化學發(fā)光領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，豐富完善公司在化學發(fā)光領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，公司分別與長光華醫(yī)現(xiàn)有兩名股東陳大志和顧烈靜簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書，分別以現(xiàn)金2.21億元和1.15億元收購陳大志和顧烈靜持有的長光華醫(yī)各17.1632%和9.5351%股權(quán)，在完成意向收購后，公司將持有標的公司26.6983%股權(quán)。按此價格計算，長光華醫(yī)的估值已經(jīng)達到12.6億元。相比新華醫(yī)療2015年8月份入股時的估值2.4億元，如今的長光華醫(yī)估值漲了4倍有余。

    不過，據(jù)科華生物發(fā)布的公告，經(jīng)立信會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）審計并出具了《蘇州長光華醫(yī)生物醫(yī)學工程有限公司審計報告及財務(wù)報表》，2017年度標的公司實現(xiàn)營業(yè)收入11804萬元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1628萬元。2017年末所有者權(quán)益合計561萬元，負債和所有者權(quán)益總計11569萬元。

    對此，新華醫(yī)療董秘辦上述人士表示，長光華醫(yī)有多位自然人股東，而公司收購走的流程比較長。這些自然人股東在估值等談到位之后，和科華生物交易進展相對快點。