本報記者 王思文

    基金產(chǎn)品就像一艘在大海航行的船，需要優(yōu)秀的舵手指引方向。從事證券投資行業(yè)13年的博時基金權益二部投資總監(jiān)曾豪有一套適合自身能力圈的“舵手指南”。近日，曾豪在接受《證券日報》記者采訪時詳細介紹了其當前投研框架、投資組合的架構標準以及對后市的看法。

    曾經(jīng)追求過效率的曾豪，在經(jīng)歷2017年底至2018年上半年的市場行情后發(fā)現(xiàn)，效率所帶來的勝率持續(xù)性遠遠不夠。

    “2018年我對自己的投資模式進行了深度的反思，發(fā)現(xiàn)真正能夠適合我的模式應該是尋求具備核心競爭優(yōu)勢的龍頭企業(yè)并伴隨他們成長，追求個股深度阿爾法正是我認可并最為擅長的領域。”曾豪對記者稱。

    事實上，投資本來就是一個不斷演繹進化的過程，2018年下半年一直到去年底，曾豪對自身的投資框架又做了進一步的優(yōu)化。據(jù)記者了解，目前他已經(jīng)從之前的深度阿爾法和左側投資模式，開始適度向右側拐點投資做偏移，這較大提升了投資效率。同時，行業(yè)的集中度也有所提升，更喜歡高成長性的行業(yè)，進攻性也有所增強。

    具體到投資組合的構建，曾豪告訴記者，他主要關注四個維度的指標，分別是ROE、行業(yè)的景氣度、公司的核心競爭力以及估值。首先，ROE是最基礎的指標，是入門的門檻，一般要求重倉個股過去三年的ROE在10以上。其次是行業(yè)的景氣度，主要是對業(yè)績趨勢、行業(yè)增速，事件驅(qū)動、日歷效應等八個維度進行打分。第三是公司的核心競爭力，主要關注三方面，一是綜合成本最低的公司，二是產(chǎn)品力足夠強的公司，三是服務要做到足夠的極致，這也是他們的核心競爭力，歸納就是成本、產(chǎn)品力和服務力。最后是估值。“我一直認為估值它永遠只是個結果。”曾豪稱。

    曾豪表示，自己更喜歡行業(yè)空間足夠大，景氣趨勢向上，個股又有很強的競爭壁壘和優(yōu)勢的高成長性行業(yè)。從財務指標來看，會更關注未來三年年化業(yè)績增速超過25%以上的個股。

    關于下半年市場的看法，曾豪認為，目前國內(nèi)經(jīng)濟處于一個緩慢復蘇的過程，國內(nèi)的流動性會保持比較寬松的狀態(tài)，風險偏好對整個股市影響比較大。

    具體到板塊方面，曾豪主要看好四條主線，第一條主線是高成長型的賽道，比較樂觀的是新能源電池、風電零部件板塊，軍工板塊比較看好航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈和導彈行業(yè)的相關個股，半導體的設備和材料可能會穿越周期，因為它們有極強的阿爾法。第二條主線是大消費，相對看好高端白酒、醫(yī)美領域的投資機會。第三條主線是基建和地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈，部分個股已經(jīng)跌破凈值，向下風險較低，具有較高的賠率。第四條主線是黃金，隨著美國加息拐點的出現(xiàn)，黃金股會有比較大的機會。

（編輯 李波）