截至2019年年末，共有10只QDII基金持有好未來。

    瑞幸咖啡之后，中概股引發(fā)了市場信任危機(jī)。

    4月8日，好未來又公告稱，在例行的內(nèi)部審計(jì)過程中發(fā)現(xiàn)了某些員工存在不當(dāng)行為，可能錯(cuò)誤夸大了銷售數(shù)字。

    中概股風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的背后，投資機(jī)構(gòu)也十分受傷。從2019年年報(bào)持倉數(shù)據(jù)來看，包括嘉實(shí)、交銀施羅德基金在內(nèi)的多家基金公司旗下均有產(chǎn)品牽涉其中。

    “本次中概股危機(jī)是一次對上市公司進(jìn)行誠信教育的好機(jī)會。肅清財(cái)務(wù)造假是凈化投資環(huán)境的重點(diǎn)內(nèi)容，不僅是中概股，所有上市公司都應(yīng)該把持住道德底線，不能逾越商業(yè)倫理邊界，那些吃相難看的利益相關(guān)方最終會被現(xiàn)代商業(yè)社會拋棄。”丹陽投資首席投資官康水躍表示。

    好未來再引造假疑團(tuán)

    根據(jù)披露，好未來在公司例行的內(nèi)部審計(jì)過程中發(fā)現(xiàn)，某些員工在銷售新推出的“輕課”業(yè)務(wù)中存在違規(guī)行為，公司懷疑該員工與外部供應(yīng)商合謀，通過偽造合同及其他文件的方式虛增“輕課”業(yè)務(wù)的銷售收入。

    本次涉及虛增銷售收入的“輕課”是好未來旗下專注于為6-12歲小學(xué)學(xué)科提供學(xué)科素養(yǎng)的在線輕學(xué)習(xí)平臺。數(shù)據(jù)顯示，在截至2020年2月29日的2020財(cái)年，“輕課”銷售額約占好未來總營收的約3%到4%。

    中信證券研究認(rèn)為，“輕課”分C端課程和B端業(yè)務(wù)兩塊，據(jù)其判斷，此次好未來披露存在虛增行為的主要與B端輕課盒子業(yè)務(wù)相關(guān)，輕課盒子以經(jīng)銷模式銷售，推測此次涉及的虛增行為為員工和外部經(jīng)銷商勾結(jié)，在B端輕課盒子銷售過程中通過虛假合同增加收入。

    “公司同時(shí)披露輕課業(yè)務(wù)收入占公司營收3%-4%，基于2019財(cái)年數(shù)據(jù)計(jì)算約5億-6億元人民幣，預(yù)計(jì)B端業(yè)務(wù)收入占比約一半左右，而其中涉及虛增的金額為多少尚未披露，但總體涉及虛增的收入規(guī)模占比有限。此外，輕課業(yè)務(wù)本身和公司的核心業(yè)務(wù)學(xué)而思培優(yōu)、學(xué)而思網(wǎng)校等相獨(dú)立，預(yù)計(jì)不會對核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。”中信證券認(rèn)為。

    “好未來和瑞幸咖啡事件的性質(zhì)不一樣，好未來事件本身是自己的自查發(fā)現(xiàn)問題，體現(xiàn)出公司對違規(guī)現(xiàn)象零容忍，公司治理比較完善。只是因?yàn)榍『冒l(fā)生在瑞幸咖啡、愛奇藝事件之后，可能存在市場過度解讀的情況。”某大型公募基金公司基金經(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

    華南一家公募基金經(jīng)理也在受訪時(shí)表示，“好未來這件事情涉事員工為個(gè)人行為，而非公司主導(dǎo)，對公司整體的業(yè)務(wù)能力等影響較小。”

    10只QDII中招

    雖然機(jī)構(gòu)方面針對好未來仍持較為積極態(tài)度，但自曝造假后，好未來股價(jià)也在公告后盤后一度跌超28%。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，共有10只QDII基金持有好未來。

    其中，持股數(shù)排在前三位的QDII基金為：嘉實(shí)海外中國股票持45.03萬股、交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)持有14.98萬股，好未來也是其第六大重倉股，易方達(dá)亞洲精選持有14.10萬股。

    值得一提的是，匯添富基金旗下的匯添富全球移動互聯(lián)，同時(shí)持有好未來和瑞幸咖啡，持有好未來2.39萬股，持有瑞幸咖啡1.1萬股。

    瑞幸咖啡自曝造假后，瑞幸咖啡股價(jià)在4月2日（美東時(shí)間）后開啟連續(xù)下跌。

    “瑞幸咖啡造假的風(fēng)波還沒有過去，大家對中概股財(cái)務(wù)問題倍加關(guān)注，也引發(fā)了市場信任危機(jī)。因此好未來事件曝光也后引發(fā)市場強(qiáng)烈關(guān)注。”某券商系公募基金QDII基金經(jīng)理表示，“有觀點(diǎn)認(rèn)為這次的風(fēng)波后會波及更多中概股出現(xiàn)估值下跌的問題，但其實(shí)后續(xù)還是要再觀望，從我們的配置上來說暫時(shí)也不會規(guī)避所有中概股，但研究肯定會更加深入。”

    中信證券則認(rèn)為，好未來核心業(yè)務(wù)無礙，但在瑞幸咖啡造假事件背景下或被放大影響。而因正處在瑞幸咖啡造假事件背景下，市場對中概股整體情緒比較敏感、信心較易受損，短期或?qū)⒎糯蟊敬问录挠绊?，預(yù)計(jì)好未來股價(jià)短期將面臨較大壓力。

    而據(jù)前述基金經(jīng)理透露，近期公司內(nèi)部交流中也多次提到中概股的誠信問題。

    “中概股的信任危機(jī)或許很快就會過去，但留給國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的問題卻不能如過眼云煙，提高公司治理水平及管理層職業(yè)道德水平是某些主體必須放在心上的事。”康水躍認(rèn)為。