■王寧

    近年來(lái)，ETF市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，ETF總份額達(dá)3.17萬(wàn)億份，總規(guī)模達(dá)5.74萬(wàn)億元，產(chǎn)品總量逾1300只。

    整體來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的變化。其一，標(biāo)的覆蓋范圍持續(xù)拓寬，呈現(xiàn)多元化特征。一方面，從傳統(tǒng)股票型ETF，延伸至債券、商品、貨幣、REITs等多類資產(chǎn)標(biāo)的。另一方面，覆蓋行業(yè)從大消費(fèi)、金融等傳統(tǒng)領(lǐng)域，拓展至半導(dǎo)體、人工智能、碳中和等新興賽道。碳中和ETF、元宇宙ETF、人工智能ETF等新品陸續(xù)推出，精準(zhǔn)貼合前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。此外，除A股市場(chǎng)標(biāo)的外，港股、美股及全球市場(chǎng)相關(guān)ETF標(biāo)的不斷豐富，滿足跨市場(chǎng)配置需求。

    其二，交易策略和定位更加多元?，F(xiàn)階段，ETF產(chǎn)品的交易策略更加創(chuàng)新，如以一批滬深300ETF期權(quán)掛鉤為代表的創(chuàng)新型產(chǎn)品，有效幫助機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，從投資者分層服務(wù)、區(qū)域與細(xì)分市場(chǎng)深耕等維度來(lái)看，公募基金差異化布局特征明顯，如有公司專注為保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等提供定制化指數(shù)產(chǎn)品；有公司推出區(qū)域主題ETF，如長(zhǎng)三角一體化ETF、粵港澳大灣區(qū)ETF，緊扣國(guó)家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。

    在筆者看來(lái)，ETF市場(chǎng)特色化發(fā)展，源于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、投資者行為和技術(shù)革新等多重因素驅(qū)動(dòng)，折射出資管行業(yè)從“產(chǎn)品中心”向“客戶中心”轉(zhuǎn)型。

    一是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈倒逼差異化發(fā)展。當(dāng)前，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，傳統(tǒng)ETF賽道擁擠。在此背景下，市場(chǎng)參與者正轉(zhuǎn)變布局思路，加強(qiáng)ETF品牌建設(shè)，提升產(chǎn)品的辨識(shí)度，希望通過(guò)差異化路徑構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

    二是投資者需求轉(zhuǎn)向“個(gè)性化”。當(dāng)前，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)ETF的定制化需求激增，如保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金需要與負(fù)債匹配的資產(chǎn)配置工具，這催生了一批低波動(dòng)、高股息的指數(shù)產(chǎn)品；另外，投資者也希望用單一ETF實(shí)現(xiàn)“股債平衡”“跨境配置”“對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)”等復(fù)雜策略。

    三是技術(shù)賦能推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新。ETF產(chǎn)品高度依賴大數(shù)據(jù)與AI優(yōu)化，在技術(shù)迭代加速的背景下，依托技術(shù)革新推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新已成為行業(yè)必然趨勢(shì)。

    綜合來(lái)看，ETF特色化、差異化發(fā)展折射出資管行業(yè)從“供給驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“需求驅(qū)動(dòng)”，其核心是通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資策略和服務(wù)模式的創(chuàng)新，滿足投資者多元化需求。展望未來(lái)，只有那些能精準(zhǔn)捕捉產(chǎn)業(yè)變遷、持續(xù)降低投資者參與成本的產(chǎn)品，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出。