近日，浙商證券資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“浙商資管”）總經(jīng)理助理周濤表示，看好未來(lái)A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，但預(yù)計(jì)今年三四季度還是維持震蕩格局。對(duì)投資者而言，在震蕩筑底階段要保持相對(duì)樂(lè)觀的股票倉(cāng)位。

    此外，今年以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，主動(dòng)投資難度加大，交易所交易基金（ETF）正成為投資者投資的新寵。在此背景下，近日，浙商資管開(kāi)始發(fā)行跟蹤區(qū)域指數(shù)——中證浙江鳳凰行動(dòng)50指數(shù)（簡(jiǎn)稱“鳳凰50”）的浙商匯金鳳凰行動(dòng)50ETF、浙商匯金鳳凰行動(dòng)50ETF聯(lián)接兩只公募產(chǎn)品，切入風(fēng)頭正盛的ETF市場(chǎng)。

    未來(lái)行情值得期待

    周濤表示，浙商資管有一套完整全面的大類資產(chǎn)配置模型體系，自2018年11月開(kāi)始，股債輪動(dòng)模型就進(jìn)入了股票的黃金配置階段。但目前，經(jīng)濟(jì)好與壞的超預(yù)期，流動(dòng)性好與壞的超預(yù)期，國(guó)際環(huán)境好與壞的超預(yù)期三個(gè)因子的組合依然沒(méi)有足夠的匹配度。浙商資管今年年初判斷，2019年A股市場(chǎng)是波動(dòng)加大的年份，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)多個(gè)高點(diǎn)以及多個(gè)低點(diǎn)（非單邊走勢(shì)）。核心研判就是上述三個(gè)特定因子的組合疊加打分（正面為1，中性為0，負(fù)面為-1）。1-4月這三個(gè)因子可以打3分；4月份后，這三個(gè)因子綜合打-3分；但是經(jīng)過(guò)前期快速回調(diào)后，則不必過(guò)于悲觀，6月以來(lái)，該三個(gè)因子至少開(kāi)始變成了0分。當(dāng)前來(lái)看，三個(gè)因子并沒(méi)有超預(yù)期的負(fù)面因素，因此判斷市場(chǎng)繼續(xù)過(guò)度下跌是沒(méi)有基礎(chǔ)的。如果未來(lái)有1-2個(gè)因子出現(xiàn)改善，則股票市場(chǎng)行情依然值得期待。

    市場(chǎng)風(fēng)格方面，周濤指出，股票風(fēng)格演變的本質(zhì)是對(duì)應(yīng)上市公司整體業(yè)績(jī)的增速與變化。如果剔除2018年第四季度A股商譽(yù)減持等導(dǎo)致的基數(shù)因素影響，2019年成長(zhǎng)股的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉伙@著占優(yōu)，所以預(yù)期成長(zhǎng)股持續(xù)超越藍(lán)籌股的表現(xiàn)難度較大。從目前看，科技成長(zhǎng)股的表現(xiàn)依然定義為階段性反彈?？梢匀趸袌?chǎng)風(fēng)格的變化，因?yàn)樵絹?lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者采取了自下而上精選行業(yè)龍頭個(gè)股的模式，依靠個(gè)股足夠高的阿爾法收益，可以穿越宏觀，穿越行業(yè)，穿越風(fēng)格。

    ETF產(chǎn)品布局正當(dāng)時(shí)

    今年以來(lái)，ETF產(chǎn)品備受受市場(chǎng)歡迎。周濤介紹，對(duì)上市公司各類股東而言，可以用股份換購(gòu)ETF基金份額，相當(dāng)于達(dá)到減持股份或優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的目的。對(duì)普通投資者而言，ETF也是一個(gè)投資利器，例如，除了傳統(tǒng)的申購(gòu)與贖回外，ETF還有二級(jí)市場(chǎng)實(shí)時(shí)交易功能，可以給投資者提供更加多元化的買賣方式以及更加及時(shí)的交易選擇。所以，今年以來(lái)，不止個(gè)人投資者更關(guān)注ETF產(chǎn)品，機(jī)構(gòu)投資者配置ETF產(chǎn)品也是大勢(shì)所趨。一些投資機(jī)構(gòu)除了配置寬基指數(shù)ETF產(chǎn)品，如滬深300ETF，還會(huì)配置一些指數(shù)增強(qiáng)、區(qū)域特色的ETF產(chǎn)品。此次發(fā)行的浙商匯金鳳凰行動(dòng)50ETF產(chǎn)品，也可以滿足上述機(jī)構(gòu)的投資需求。

    據(jù)悉，浙商匯金鳳凰行動(dòng)50ETF產(chǎn)品跟蹤的指數(shù)——鳳凰50指數(shù)是2018年浙商資管與中證指數(shù)公司合作開(kāi)發(fā)的。該指數(shù)從滬深兩地上市的浙江省上市公司中選取50只“增速快、分紅高、估值低”的股票作為樣本，采用自由流通市值加權(quán)，以反映浙江省內(nèi)最具活力的各類行業(yè)或子行業(yè)龍頭公司的表現(xiàn)。

    數(shù)據(jù)顯示，以2013年1月1日為基期，截至2019年6月26日，鳳凰50指數(shù)累計(jì)收益為241.86%，今年以來(lái)累計(jì)收益為22.09%，近幾年持續(xù)跑贏滬深300、中證500等寬基指數(shù)。估值方面，該指數(shù)目前估值處于歷史1/4分位數(shù)。