超長期特別國債傳來新消息。5月13日，財政部官網(wǎng)公布2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關安排的通知，超長期特別國債涉及品種包括20年、30年、50年等多個類別，其中30年期產品將于5月17日首發(fā)。

    按照此前政府工作報告規(guī)劃，年內將發(fā)行1萬億元人民幣規(guī)模的超長期特別國債。有分析人士指出，超長期特別國債設置多種期限，既可以拉動當前的投資和消費，又能筑牢長期高質量發(fā)展的基礎，同時利好地方財政休養(yǎng)生息。后續(xù)人民銀行大概率會以降準或者中期借貸便利（MLF）操作的方式進行支持，也不排除可能配合降息政策降低實體經濟融資成本。

    發(fā)行安排出爐

    財政部官網(wǎng)發(fā)布的通知顯示，本次超長期特別國債涉及品種包括20年、30年、50年，其中20年期將于5月24日首發(fā)，30年期將于5月17日首發(fā)，50年期將于6月14日首發(fā)。相關品種將在11月中旬發(fā)行完畢，付息方式均為半年付息。

    另據(jù)通知安排，除了前述超長期特別國債產品外，財政部今年還將發(fā)行多期國債產品，包括關鍵期限國債、儲蓄國債等不同類別。根據(jù)發(fā)行品種、期限的不同，付息方式包括按年付息、按半年付息以及到期一次還本付息等多種不同方式。

    發(fā)行安排一經發(fā)布，很快成為市場關注的焦點。所謂超長期特別國債，通常是指債券發(fā)行期限在10年以上的利率債，“特別”則指的是在特殊時期發(fā)行的以資金投向為特定目標、具有明確用途的國債，往往具備?？顚Ｓ?、用途靈活、不列入財政赤字等特點。

    市場普遍認為，從歷史經驗來看，我國共發(fā)行過五次特別國債，其中包括三次新發(fā)以及兩次續(xù)作。發(fā)行期限方面，過往五次特別國債中最短為3年，最長的是30年。“嚴格地講，只有1998年發(fā)行的30年特別國債和2007年發(fā)行的15年特別國債可歸入超長期特別國債。”廣開首席產業(yè)研究院院長兼首席經濟學家連平指出。

    對于本次超長期特別國債發(fā)行，連平表示，與以往五次特別國債相比，本輪超長期特別國債有三個突出特點，分別是發(fā)行期限特別長、連續(xù)發(fā)行且規(guī)模特別大、發(fā)行用途與經濟和高質量發(fā)展的關聯(lián)度特別高。不但能夠為建設周期長、投資回報慢的重大項目和重大工程等提供充裕的超長期資金，同時超長久期還攤薄了國債的付息壓力。

    連平認為，本輪超長期特別國債將聚焦于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，涉及科技創(chuàng)新、城鄉(xiāng)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)調發(fā)展、糧食能源安全、人口高質量發(fā)展等領域。這些領域均與未來幾十年內我國經濟的轉型升級和高質量發(fā)展有著十分緊密的關聯(lián)，對于達成社會主義現(xiàn)代化建設目標將起到至關重要的推動作用。

    具備三重意義

    早前，2024年政府工作報告提出，為系統(tǒng)解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，今年先發(fā)行1萬億元人民幣。

    在2024年3月召開的全國兩會期間，國家發(fā)展和改革委員會主任鄭柵潔在經濟主題記者會上也談到了超長期特別國債的發(fā)行問題。鄭柵潔表示，發(fā)行使用超長期特別國債是重大的政策舉措，擴大有效投資是重要的工作抓手。超長期特別國債將用于“兩重”：專項用于國家的重大戰(zhàn)略實施和重點領域的安全能力建設，既可以拉動當前的投資和消費，又能打下長期高質量發(fā)展的基礎。

    談及本次超長期特別國債發(fā)行的影響，連平表示，從今年起連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，是中央針對今后一段時期我國經濟發(fā)展面臨的機遇和挑戰(zhàn)，審時度勢推出的重大戰(zhàn)略舉措，其意義和影響十分深遠。從政策效果來看，超長期特別國債發(fā)行具備三重意義，既可以拉動當前的投資和消費，又能筑牢長期高質量發(fā)展的基礎，同時利好地方財政休養(yǎng)生息，將帶來多方面的利好。

    另一方面，國債作為債券市場的重要組成產品，超長期特別國債發(fā)行也將為債券市場帶來影響。中信證券首席經濟學家明明表示，特別國債的發(fā)行將增大債券供給，同時財政資金的運用也將有助于基本面改善和市場預期提振，因此理論上特別國債發(fā)行將會對利率形成向上的推動力。

    “但考慮到其發(fā)行節(jié)奏較為平緩，同時債市仍存在資產荒的情況，我們預計調整幅度有限，可能在個別發(fā)行時點會對國債收益率形成一定的擾動。隨著特別國債發(fā)行，對于重大項目建設和經濟復蘇將起到關鍵作用。”明明補充道。

    專家建議可考慮同時面向機構和個人發(fā)行

    當前，財政部僅披露了本次超長期特別國債的發(fā)行時間、年限以及付息方式等，但尚未公開具體每次發(fā)行金額、票面利率以及發(fā)行對象。個人投資者能否通過銀行網(wǎng)點柜面等渠道參與購買也受到廣泛關注。

    近年來，我國居民投資需求強烈，尤其是2023年以來，隨著商業(yè)銀行接連下調存款利率，以國家信用作擔保、更高收益率的國債產品備受投資者青睞，不少銷售網(wǎng)點額度出現(xiàn)“日光”的搶購情形。而超長期特別國債具備風險低、流通性強、免征利息所得稅等優(yōu)點，加之收益相對于中短期國債更高，也被看作是較為理想的投資品。

    不過，個人消費者能否購買本次超長期特別國債，還取決于具體發(fā)行方式。為推動本輪超長期特別國債順利發(fā)行，連平建議，可考慮同時面向機構和個人發(fā)行，但具體債券批次的發(fā)行對象可以適當予以側重和區(qū)分。

    此外，在超長期特別國債資金使用方面，4月22日，財政部預算司司長王建凡在國新辦舉行的發(fā)布會上指出，將合理安排發(fā)行節(jié)奏，結合超長期特別國債資金實際，研究建立監(jiān)管機制，加強對資金分配、下達和使用的全過程監(jiān)管，確保規(guī)范、安全、高效使用。

    在貨幣政策支持方面，明明認為，年內人民銀行大概率會以降準或者MLF操作的方式進行支持，也不排除可能配合降息政策降低實體經濟融資成本。考慮到5月開始地方債供給也將提速，可能在二、三季度先以降準的方式提供流動性支持，待匯率壓力減輕后，可能再通過降息的方式維持低利率環(huán)境，幫助國債以較低成本順利發(fā)行。