證券時報記者 孫璐璐

    央行官網(wǎng)昨日發(fā)布消息稱，貨幣政策委員會2020年第四季度（總第91次）例會于25日在北京召開。相比于三季度例會中對貨幣政策的定調(diào)，本次例會最新結(jié)合了中央經(jīng)濟工作會議所確定的明年貨幣政策工作要求，著重強調(diào)金融對科技創(chuàng)新的支持力度，保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，以及結(jié)合下半年以來人民幣匯率顯著走強，對匯率問題著墨較多，強調(diào)穩(wěn)定市場預期，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念。

    會議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，相比于三季度對經(jīng)濟金融形勢的研判并無顯著調(diào)整。會議認為，今年以來統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作取得重大成果，經(jīng)濟運行逐步恢復常態(tài)。穩(wěn)健的貨幣政策體現(xiàn)了前瞻性、精準性和時效性，大力支持疫情防控、復工復產(chǎn)和實體經(jīng)濟發(fā)展，金融風險有效防控，金融服務實體經(jīng)濟的質(zhì)量和效率逐步提升。存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換順利完成，貸款市場報價利率改革紅利持續(xù)釋放，貨幣傳導效率增強，貸款利率明顯下降，人民幣匯率總體穩(wěn)定，雙向浮動彈性增強，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定器功能。

    對于下一步貨幣政策的部署，提法契合中央經(jīng)濟工作會議要求。會議指出，當前境外疫情和世界經(jīng)濟形勢依然復雜嚴峻，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動力增強，但也面臨疫情等不穩(wěn)定不確定因素沖擊，要加強經(jīng)濟形勢的研判分析，加強國際宏觀經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設(shè)計，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持貨幣政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，把握好政策時度效，保持對經(jīng)濟恢復的必要支持力度。綜合運用并創(chuàng)新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

    光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰表示，從流動性情況看，明年信貸、社融均受控增長，增速位于11%~11.5%之間，部分領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性信用收縮。由于降準的信號作用過強，預計明年一季度全面降準概率不大，為維護流動性安全，結(jié)構(gòu)性的政策工具會顯著優(yōu)于總量型。

    會議還對發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)和直達實體經(jīng)濟貨幣政策工具的牽引帶動作用提出要求，相比于三季度例會，此次會議特別提出金融對科技創(chuàng)新的支持。會議表示，加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)和綠色發(fā)展的金融支持，延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃。構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制，完善金融支持創(chuàng)新體系，圍繞創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈打造資金鏈，形成金融、科技和產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和三角互動。

    中信證券研究所副所長明明近日表示，相比2019年，中央經(jīng)濟工作會議特別強調(diào)了對科技創(chuàng)新的金融支持，這表明除了傳統(tǒng)的小微企業(yè)普惠金融支持，明年及未來相當長的一段時間內(nèi)，存在“卡脖子”問題的科技產(chǎn)業(yè)也將成為貨幣政策重點支持的領(lǐng)域。

    值得注意的是，本次會議對于利率市場化改革、實體經(jīng)濟融資成本也有新表述。不同于三季度例會提出的綜合施策推動綜合融資成本明顯下降、引導貸款利率繼續(xù)下行，本次例會未再有上述表述，而是強調(diào)鞏固貸款實際利率水平下降成果，促進企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。有分析認為，這或意味著經(jīng)歷了今年貸款實際利率的顯著下行，后續(xù)貸款實際利率下降速度和幅度將有所放緩，短期內(nèi)政策利率“降息”的概率較低。

    此外，今年以來，人民幣兌美元匯率升幅明顯，截至12月29日16∶30收盤報6.5305，今年以來累計升幅超6%。本次例會對匯率問題也著墨較多，會議指出，要深化利率匯率市場化改革，健全市場化利率形成和傳導機制，引導企業(yè)和金融機構(gòu)堅持“風險中性”理念，穩(wěn)定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。